长盛基金：隔夜美股大跌不改变对A股中期震荡乐观判断
作者：长盛基金研究部
隔夜美股大跌，道琼斯工业跌幅-6.90%、纳斯达克指数跌幅-5.27%，有长逻辑的科技板块韧性，还是好于资源航空等旧经济修复板块。长盛基金认为，美股大跌，第一层面，直接诱因，与美联储对长期经济状况悲观表态、第二波疫情风险加剧等有关。第二层面，大幅调整的基础，是美股风险收益比阶段失衡后的风险释放。
复盘来看，以美股为代表的全球风险资产本轮始于3月下旬的反弹，催化因素在于美联储及时释放流动性，但基本面上看疫情对经济的永久或非永久冲击（学界及实务界仍有争议）是客观存在的，在这样的基本面背景下，纳指短期迅速依赖估值回升再创新高，本身就蕴含的较大的短期风险。
从结构信号上看，部分市场主体对美股短期确实过于乐观。例如，其一，Sundial Capital Research数据，上周看涨期权买入量高达3560万张，为过去20年以来单周最高，打破了今年2月刚刚创下的2870万张的纪录，其中有约50%的交易量来自散户，这一占比同样为2000年以来最高。其二，全球股市市值比3月低点增加了约22万亿美元，反弹幅度比全球央行向经济体系注入的货币刺激规模还要大。
