有人说如今很多人没有A股4000点上赚钱的经历，但对老股民来说，经历过6124，经历过5178，经历过指数涨停、跌停，经历过千股涨停，千股跌停，千股停牌，熔断跌停，贸易摩擦，疫情冲击……市场总会教会我们很多，我们无法判断所有，但我们有博弈的合理策略。

寻找合理思维模式才会有收益

时隔十年回归4000点，有一个十年来基金的红黑榜，挺有意思的。实际上，之前两次4000点都是群体性大行情，说白了，无论是6124，还是5178点，都是可以躺赢的，普涨大行情。但这一次，无论算什么牛市，至少相当数量个股是比较低迷的，甚至是惨烈的，年度下跌的板块和个股也不再少数，并且即便指数红盘时，下跌个股超过4000家的情况，也经常呈现，更不用说，大部分时间涨跌各半的分化了。所以，点位重要吗？或许吧，但热点结构，思维模式的改变，这些因素对股民来说更关键。

 炒生肖，炒地图都是弱势表现，福建地图继续爆炒，海南地图爆炒，市场没得炒作得时候，喜欢这种爆炒。生肖马字头，福龙马，云中马，三羊马，万里马，海马汽车，神马电力等。马字头正当时，龙字头，过去式；羊字头，未来时。参与这种博弈，需要短线纪律性，没有这个能力得要谨慎参与，特别是爆炒高位，一旦接盘就是大面。因此，还是尽可能做行业，比如说新能源、科技、医药等，这样行业规律和相关博弈策略更加清晰，博弈轮动的机会，调整后敢于博弈，才会有收益，不追高。

同样道理，4000美元/盎司的黄金，也是大家都没有的经验，怎么来看？从个人消费角度，并没有那么大的消费量。菜百、老凤祥、周大福等黄金首饰企业的营收完全看不到什么过热状态，同比增速普遍都非常小。即使在这个8天的十一黄金周期间，销售增速也是较为普通。而超级大机构对黄金的买入则非常积极。

 2025年迄今，全球黄金ETF对黄金的增持量已超600吨。其次是各国央行的买入也在大手笔进行中。比如，按我国央行公布的数据，连续12个月增持，2025年1月至10月，央行增持黄金储备量依次为16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司、3万盎司。所以，央行才是黄金最大的底气，黄金在4000点拉锯也是源于此有这样的护盘因素。

 要正确的做好投资，其步骤应该是首先确定宏观环境，其次确定市场趋势，然后确定行业板块位置，最后才是研究个股。冬天炒能源，美国的天然气期货大幅上涨，北半球开始入冬了。由于欧美国家抵制俄罗斯的天然气，所以他们的天然气成本会大幅上涨，而天然气，现在几乎是欧洲国家能源的锚。大部分人做不好投资，原因在于其不懂得投资是一个从大到小的过程，而只是从最小的部分（个股基本面）去做出投资决策，不知大而尽取小，取死之道也。

债券市场的动态与思考

 财政部在香港成功发行美元主权债券，最大的特点是利率， 3年期债券：发行利率为3.646%，与同期限的美国国债收益率相当。5年期债券：发行利率为3.787%，仅比同期限美国国债高出约0.02个百分点，几乎持平。总认购金额达1182亿美元，认购倍数高达30倍，其中5年期债券认购倍数更达33倍。同期柬埔寨将把国家黄金储备存放在中国，柬埔寨计划将部分新购入的黄金储备（非转移现有库存）存放在中国深圳保税区的金库中，该金库由上海黄金交易所注册管理。

 这个倒是一个关键信号，那就是一些小国家担心美英金融体系的政治不确定性（如制裁风险、美元信用波动），选择中国作为更中立的资产避险地。如今不少也开始购买中国发行的美债，为何？因为小国本身也有美元，不希望买美债，又不能总买黄金，这样中国提供需求，让其财政更加安全。 这是什么信号？美债额度用尽了？人民币申购美债的基金，如今每天100元的额度也没有了。2025年，6月底的时候外管局新发了30.8亿美元的QDII额度，大概率用尽了。尤其是随着这一波科技股高位之后，出现震荡，有资金开始锁定利润，而配置美债来降低回撤了，近期美债基金的限购是最严重的。类似地，其他的如纳斯达克、日经等ETF品种，也有类似的情况。

对应地，2024年9.24之后，10月是开户高峰，取得685万巨量开户。而如今一年过去了，指数4000点了，但实际上，股民的感受反而不及当时，热点分化，个股与指数的割裂更加明显了。2025年10月A股新开231万户，同比去年10月685万户下降66%，2025年前10个月累计新开2246万户，同比增长11%。从月度对比来看，2025年1月A股新开157万户，2月新开284万户实现近翻倍增长，3月突破300万户，4月因关税摩擦市场震荡环比下降37.22%，5月受假期影响进一步回落，6月、7月、8月、9月新开户数持续回升，10月环比下降21%。这意味着场外增量资金也在降低。

 股债新变化。官方放开国债买卖，是什么意思？实际上，股债有跷跷板的意思，股市方面要防止过热，场内两融资金已经达到2.5 万亿。场外还没有明确数据，但是肯定不少；尤其是众多银行被罚. 消费贷违规进人股市。放开国债市场，也给银行资金新的投资渠道。这会影响到部分股市资金的配置思路，四季度兑现高位股，偏向防御。因此，投资者也需要对于不同时间周期，不同投资类型进行分析与布局。