Q1：市场为何再次回调？

A：刚过去的1月份，港股科技资产在经历了前期回调后有所反弹，但这几天再次震荡调整。与此同时，全球主要风险资产也经历了大幅波动，尤其是前期涨势凌厉的贵金属与资源类资产。

触发本轮震荡的直接原因，是凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，他主张降息缩表，就是在降低基准利率的同时缩减美联储资产负债表。

简单来说，通过缩表可以回收资金流动性、控制通胀，能为降息进一步打开空间，同时可以提升美元信用。如果美元信用提升，将会压制贵金属的价格。如果资金流动性收紧，会影响股票资产表现，尤其港股科技板块对全球资金流动较敏感，所以这几天出现了回调。

那中长期来看，港股科技资产还会继续下跌吗？

其实，回顾历史上美联储的历次缩表行动，最终能否实现目标以及效果如何，情况都是非常复杂的。就目前的情况来看，各类风险资产的波动更多是对新任美联储主席提名这个事件的情绪化反应。在经过短期大幅波动后，我们相信各类资产将回归自身基本面的定价逻辑。

Q2：三大理由继续看好港股科技资产

A：聚焦港股科技板块，我们依然坚持此前的观点，看好其长期投资价值与未来表现，主要有3点原因：

AI主题持续深化：我们认为AI仍是2026年最值得期待的主题，尽管行情可能会在相关硬件、存储芯片、算力、模型、应用等产业链上轮番展开，但像国证港股通科技指数这样的港股科技代表指数，涵盖了产业链细分领域代表性公司，有望在产业浪潮中获取长期较好回报。

流动性环境改善：海外方面，美国未来一年处于降息周期的趋势已较明确。内地资金方面，1月南向资金净流入近700亿港元，相比前一个月大幅提升（数据来源：Wind）。此外，考虑到人民币持续升值将增强对全球资本的吸引力，港股市场可能迎来外资和南向流入共振的有利局面。

后市修复空间可观：相较于A股市场，港股自去年四季度以来表现相对较弱，对比科技板块的表现也是如此。基于市场的回复效应，后续当科技行情反弹时，港股科技板块或也具备一定的弹性与相对收益。

尽管近日港股科技资产受事件冲击出现回调，但短期情绪扰动不改产业趋势与资金逻辑，建议大家保持信心，理性看待波动，把握科技板块的中长期配置机遇。

注：以上观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。

张志强先生，23年证券从业经验，12年公募基金管理经验，CFA，纽约州立大学（布法罗）计算机科学硕士，中国科学技术大学数学专业硕士。历任美国Enreach Technology Inc.软件工程师，海通证券股份有限公司研究所高级研究员，友邦华泰基金管理有限公司高级数量分析师，国海富兰克林基金管理有限公司首席数量分析师、风险控制部总经理、业务发展部总经理、兼任投资经理。现任国海富兰克林基金管理有限公司量化与指数投资总监、金融工程部总经理，国富沪深300指数增强基金、国富中证A100指数增强（LOF）基金及国富国证港股通科技指数基金的基金经理。

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