长江商报奔腾新闻记者 张璐

休闲零食行业头部企业三只松鼠（300783.SZ）拟回购股份提振信心。

3月24日晚间，三只松鼠公告称，公司拟以集中竞价方式回购公司股份，回购总额1亿至2亿元，回购价格不超过32.34元/股。按此测算，三只松鼠预计回购股份数量为309.22万股至618.42万股，占总股本的0.7698%至1.5396%。

公告显示，本次回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，以及维护公司价值及股东权益（后者所回购股份将全部用于出售）。若公司三年内未使用完毕已回购股份，将予以注销并减少注册资本。

作为国内家喻户晓的零食品牌，三只松鼠成立于2012年，创立之初便精准抓住互联网电商发展红利，聚焦坚果单品赛道，凭借鲜明的IP形象、轻量化的线上运营模式和精准的营销打法，迅速从一众零食品牌中脱颖而出，2019年成功登陆深交所创业板，斩获“国民零食第一股”的称号，奠定了行业头部地位。

长江商报奔腾新闻记者注意到，这份回购计划的推出，与三只松鼠近年的经营业绩表现息息相关，尤其是2025年公司业绩出现明显下滑，盈利数据大幅不及预期，成为市场关注的核心焦点。

根据公司发布的2025年业绩预告，全年预计实现归母净利润1.35亿元-1.75亿元，较上年同期大幅下降57.08%-66.89%；扣非归母净利润4500万元-6500万元，同比降幅更是高达79.64%-85.91%，核心主营业务盈利水平显著走弱，其中2025年第二季度单季净利润更是出现亏损，达到-1.01亿元，同比下降441.41%，创下2018年以来单季最差业绩。

深入剖析业绩下滑的原因，成本与费用高企是最核心的影响因素，一方面，休闲零食行业流量竞争日趋激烈，三只松鼠线上渠道依赖度较高，平台推广费、服务费等销售费用持续攀升，2025年前三季度公司销售费用高达16.05亿元，同比增长24.03%，其中推广费及平台服务费达7.61亿元，同比增长超25%，占销售费用比例接近七成，不断攀升的流量成本大幅吞噬了企业利润。

另一方面，核心坚果品类原材料价格上涨，进一步压缩了产品毛利率，2025年上半年公司坚果业务营收27.31亿元，占总营收的49.85%，仍是第一大收入来源，但同比小幅下滑1.03%，毛利率仅23.91%，同比下滑2.64个百分点，基本盘盈利空间收窄直接拖累整体业绩。

此外，公司现金流与存货状况也凸显经营压力。2025年前三季度，三只松鼠经营活动产生的现金流量净额为-5.06亿元，较上年同期的3180.36万元由正转负，同比降幅高达1690.52%，截至2025年9月30日，公司存货规模达9.93亿元，同比增长51.28%，占用大量流动资金。

市场分析认为，此次1亿-2亿元的股份回购计划，对于当下处于业绩低谷的三只松鼠而言，既是稳定资本市场信心的短期举措，也是推动企业内部激励、稳住核心团队的长期布局。