长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

曾经靠卖口罩核心材料熔喷布大赚的道恩股份（002838.SZ）筹划大手笔收购。

近日，道恩股份披露，公司拟以自有资金约5.16亿元收购宁波爱思开合成橡胶有限公司（以下简称“宁波爱思开”或“标的公司”）80%股权。此外，道恩股份还将从交易对手方SK香港的关联方手中收购其持有的标的公司产品相关的专利、专有技术等，交易作价不超过6470万元。上述交易对价合计约5.8亿元。

实际上，道恩股份收购的是韩国SK集团旗下业务。通过本次收购，道恩股份将延伸产业链，解决“卡脖子”问题。

道恩股份动作不断。此前，公司筹划收购道恩钛业100%股权并配套募资11.65亿元。

道恩股份也在出售资产。11月18日，公司曾宣布出售子公司道恩万亿51%股权。

自从2020年大赚8.55亿元后，2021年至2023年，道恩股份业绩增长持续承压。2025年前三季度，公司实现归母净利润1.31亿元，同比增长32.96%，明显复苏。

不过，道恩股份的经营现金流依旧失血。2025年前三季度，公司的经营现金流净额为-1.65亿元。此前的2021年至2024年，公司经营现金流持续净流出。截至2025年9月末，公司货币资金3.34亿元，对应的有息负债14.89亿元。

买与卖的戏码接连上演

道恩股份继续买资产。

根据公告，为延伸公司产业链，与现有业务形成协同，丰富弹性体产品种类，道恩股份拟以自有资金约5.16亿元收购爱思开致新投资香港有限公司（以下简称“SK香港”）持有的宁波爱思开80%股权。12月10日，公司与SK香港签署了《股权转让协议》。

12月10日，道恩股份召开董事会会议，审议通过了关于上述交易的议案。

道恩股份还披露，为确保目标股权交割后，宁波爱思开生产经营的稳定及可持续，交易对手方SK香港的关联方SK Geo Centric Co., Ltd.和/或SK Innovation Co., Ltd.持有的标的公司产品相关的专利、专有技术及商标拟转让给公司，并于《股权转让协议》约定的变更登记日前，签署知识产权转让协议。截至2025年6月末，前述知识产权的评估值为6470万元，故知识产权转让价格不超过6470万元。

资料显示，宁波爱思开成立于2012年12月17日，由韩国第二大企业集团——SK集团旗下SK香港投资设立，专注于三元乙丙橡胶（EPDM）的研发与生产。三元乙丙橡胶为乙烯、丙烯和少量的非共轭二烯烃第三单体的共聚物。

道恩股份称，在产业链维度，EPDM业务的加入让公司“聚合—改性—应用”的全链条更趋完整。这一布局不仅完善了产品结构，更通过技术协同与产业链延伸，提升了公司在高分子材料领域的综合价值与行业话语权。

根据评估报告，在评估基准日2025年6月30日持续经营前提下，宁波爱思开净资产约为3.44亿元，评估值约为6.47亿元，增值约3.04亿元，增值率88.27%。

近期，道恩股份动作不断。

就在12月10日，道恩股份公告，为进一步拓展海外市场，提升公司持续发展能力，实现公司全球化布局战略目标，公司拟以自有资金新设新加坡全资子公司，总投资额不超过1000美元。

11月3日晚，道恩股份公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购山东道恩钛业股份有限公司100%股份，并募集配套资金不超过11.65亿元。

道恩股份也在卖资产。11月18日晚，道恩股份公告，公司将持有的控股子公司道恩万亿（河北）高分子材料有限公司51%股权以246万元的价格转让给河北万亿特种新材料制造有限公司。2024年及2025年1—9月，该公司净利润分别亏损49.71万元、36.64万元。

经营现金流持续净流出

动作频频的道恩股份财务承压。

道恩股份曾备受市场关注。2020年，道恩股份助力抗疫，销售生产口罩核心材料熔喷布。也是在当年，公司股价业绩双双飙升。

年报数据显示，2020年，道恩股份实现营业收入44.22亿元，同比增长61.67%；归母净利润8.55亿元，同比增长414.51%。

这是道恩股份经营业绩高光时刻，这样的光景没有持续多久。2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为42.61亿元、45.26亿元、45.44亿元，基本上是止步不前；归母净利润分别为2.26亿元、1.52亿元、1.40亿元，连续三年下降，同比降幅分别为73.55%、32.64%、8.15%。

2024年，公司营业收入增长至53.01亿元，同比增长16.65%，终于有所突破；归母净利润为1.41亿元，同比增长0.67%，虽然止降回升，但增速不足1%。

2025年前三季度，道恩股份实现的营业收入、归母净利润分别为44.56亿元、1.31亿元，同比增长18.23%、32.96%，复苏明显。不过，公司经营现金流仍然失血。前三季度，公司经营现金流净额为-1.65亿元，净流出同比加剧。

此前的2021年至2024年，道恩股份的经营现金流净额均为负数。

这与应收账款居高不下相关。截至2025年9月末，公司应收票据及应收账款为27.53亿元，为历史最高水平。

道恩股份资金不足。截至2025年9月末，公司货币资金3.34亿元，对应的有息负债14.89亿元。

道恩股份于2017年初登陆A股市场，2022年，公司曾通过定增募资7.71亿元。

如今，公司再度筹划在收购道恩钛业时配套募资不超过11.65亿元。