长江商报奔腾新闻记者 沈右荣

水泥“一哥”海螺水泥（600585.SH、00914.HK）经营业绩向好。

3月24日晚，海螺水泥发布的业绩公告显示，2025年，公司实现825.32亿元，同比下降9.33%；归母净利润为81.13亿元，同比增长5.42%；扣非净利润75.88亿元，同比增长3.03%。

2025年，水泥市场并未回暖。在财报中，海螺水泥介绍，2025年，受宏观经济增速放缓及房地产、基建投资回落等因素影响，我国水泥行业整体处于下行周期，行业运行面临需求收缩、价格承压和盈利能力下降等压力，行业继续处于去产能、优供给和结构性优化并行推进阶段。

海螺水泥表示，面对市场需求下降、行业竞争加剧的挑战，公司立足市场，精准制定营销策略，发挥“水泥+”融合销售优势，巩固国内外市场竞争力。2025年，公司水泥熟料自产品销量为2.65亿吨，同比下降1.13%，降幅优于水泥行业平均水平，主要得益于海外和出口销量增长。

2025年，海螺水泥营业收入下降，主要原因是受产品销售价格下降影响。

其实，近几年，受房地产深入调整等多种因素影响，水泥行业市场持续处于下行周期，海螺水泥的业绩增长也一直在持续。2021年至2024年，公司实现的归母净利润分别为332.67亿元、156.61亿元、104.30亿元、76.96亿元，同比下降5.38%、52.92%、33.40%、26.19%，连续下降。

2025年，海螺水泥为何在营业收入继续下降的情况下归母净利润终结了四连降？主要是降本增效。

海螺水泥表示，2025年，公司运营效率提升、成本压降，使得利润增长。

财务报表显示，2025年，海螺水泥营业成本625.89亿元，同比下降11.76%，降幅高于营业收入的变动幅度。

与之有一定关联的毛利率、净利率，也在上升。2025年，海螺水泥的综合毛利率、净利率分别为24.16%、9.53%，较上年同期上升2.46个百分点、1.11个百分点。

当然，在营业收入下降的情况下，海螺水泥的研发费用也在减少。2025年，公司研发费用为8.47亿元，同比下降32.59%，降幅较大。

海螺水泥的财务状况较好，现金流充足。截至2025年末，公司资产负债率仅为20.42%。期末，公司货币资金与交易性金融资产、一年以上定期存款等合计为791.41亿元，远超有息负债264.57亿元。

2025年全年，海螺水泥将合计派发现金红利44.86亿元，分红率55.29%，分红率创历史新高。