中国证监会一纸6000万元罚单，让东海证券十年前的金洲慈航项目违规问题彻底浮出水面。7月12日披露的行政处罚决定书显示，东海证券因2015年担任金洲慈航重大资产重组独立财务顾问时存在重大遗漏、虚假记载等行为，被没收业务收入1500万元并处以3倍罚款，合计罚没金额较此前公司计提的600万元暴增十倍。

“这相当于把当年赚的‘脏钱’连本带利吐出来了。”某头部券商投行部负责人表示，监管层对历史遗留问题“翻旧账”已成常态，“特别是涉及财务造假、重大信披违规的项目，现在都是按业务收入倍数顶格处罚”。记者注意到，东海证券2023年年报中仅对该事项计提预计负债600万元，如今实际罚金飙升至其计提额的十倍，远超市场预期。

罚单细节显示，东海证券的失职行为堪称“教科书式违规”：既未按规定指定持续督导主办人，也未对中介机构报告进行交叉验证，甚至对标的公司业绩承诺的异常数据“睁一只眼闭一只眼”。值得玩味的是，金洲慈航早在2020年就已退市，其重组标的丰汇租赁被曝出通过虚构业务虚增利润高达28亿元，而作为“看门人”的东海证券却迟至今日才被追责。

“监管套利时代埋的雷，现在到了集中引爆期。”一位匿名会计师事务所合伙人指出，2015年前后正是并购重组乱象高发期，“很多券商为了抢项目故意放松尽调标准，甚至与标的公司‘里应外合’。现在回头看，这些项目八成以上都爆雷了”。据其透露，类似东海证券这样对历史项目“补提”巨额罚准备的情况，近期在业内已非孤例。

罚金规模骤增背后，暗藏监管计算方式的重大变化。接近监管层的法律人士向记者透露，新《证券法》实施后，对于未勤勉尽责的投行处罚标准已明确为“没一罚三”，“像东海证券这种情节恶劣的，按业务收入1500万的4倍计算刚好是6000万，说明监管完全执行了顶格标准”。这与早年通常按项目净利润比例处罚的惯例形成鲜明对比。

突如其来的天价罚单，让正在冲刺IPO的东海证券雪上加霜。

公司年报显示，2023年净利润仅1.2亿元，此次罚金直接吞噬其半年利润。更严峻的是，根据《证券公司分类监管规定》，重大行政处罚将导致分类评级下调，进而影响债券承销等业务资格。“评级掉一档，可能丢掉数亿级业务机会。”华东某中型券商高管坦言，这种连锁反应对中小券商堪称致命打击。

查阅资料可以发现，东海证券近三年已因债券承销、资管业务等问题累计收到7张监管罚单，内控缺陷频遭质疑。有业内人士透露，其投行团队在江苏等地市场份额持续萎缩，“这次处罚坐实了‘风控形同虚设’的标签，后续可能引发客户流失和人才出走”。

截至目前，东海证券尚未就罚单事项发布专项公告。但据接近公司人士透露，管理层已紧急召开风控会议，不排除对当年项目组启动追责程序。而这场跨越十年的监管追责，或许只是券商行业“秋后算账”的开始——据不完全统计，目前仍有至少12家券商涉及2015-2018年期间的存量项目被立案调查。