12月10日晚间，贵州信邦制药股份有限公司（股票代码：002390.SZ）发布一则重磅公告：公司近日收到检察机关《审查起诉阶段委托辩护人/申请法律援助告知书》及《犯罪嫌疑人诉讼权利义务告知书》，因涉嫌单位行贿罪，案件已被监察委员会移送检察机关审查起诉。

消息一出，舆论哗然。更令人错愕的是——就在公告披露当日（12月10日），信邦制药股价罕见涨停，收报4.15元/股，涨幅达10.08%。而截至12月11日早盘，信邦制药股价呈现大幅跳水态势，与前一日的涨停行情形成强烈反差，市场情绪出现明显反转......

行贿疑云溯源：关联原董事长与医疗贪腐案

资料显示，信邦制药的根基始于1995年，注册地位于贵州罗甸县，管理总部设于贵阳。公司由张观福等人创立，早期以医药批发零售为核心业务，2000年切入新药研发与中药材生产领域，完成从流通向制造的初步延伸。2010年4月，公司在深交所挂牌上市，成为贵州医药行业的代表性上市公司。

上市后的信邦制药开启规模化并购扩张：2013年通过重大资产重组收购贵州科开医药有限公司，一举切入医疗服务与医药流通核心领域，初步构建“医药制造+流通+医疗服务”全产业链布局；此后数年陆续整合多家医院及医药流通企业，巩固了在西南地区的行业地位。

如今，公司已形成三大核心业务板块：以医院运营为核心的医疗服务、覆盖区域市场的医药流通，以及中成药饮片产销为主的医药制造。其中，医药流通和医疗服务长期为营收主力。

值得注意的是，此次涉案的科开医药，正是信邦制药持股99.99%的核心子公司。2023年，科开医药实现营收22.78亿元、净利润9450.25万元，分别占上市公司总营收和净利润的35.26%、26.71%，是公司不可或缺的业务支柱。

而这场单位行贿案的源头，被认为与2013年信邦制药收购科开医药的重组交易密切相关。根据公司公告及司法文书，案件核心关联信邦制药原董事长安怀略（2022年4月辞职），其女安吉现任公司董事长。

公开信息显示，科开医药前身为“贵阳医学院科技开发药品销售部”，早年由高校体系管理，后逐步民营化。安怀略曾长期主导该公司运营，并在并购完成后将其注入上市公司。市场普遍关注，此次涉嫌行贿行为或与当年并购过程中的利益安排有关，但具体对象、金额及情节，公司及司法机关尚未披露。

2025年2月，贵州省开阳县人民法院已立案受理“贵州科开医药有限公司、安怀略涉嫌单位行贿罪、行贿罪”一案。近日，案件正式由监察机关移送检察机关审查起诉，标志着信邦制药将面临司法程序的关键阶段。

业绩三连压，多重考验接踵而至

涉案消息曝光的同时，信邦制药的经营基本面正遭遇多重挑战。财务数据显示，公司营收已连续两年下滑，2023年营收64.61亿元，较2021年的峰值64.72亿元近乎持平，2024年进一步降至60.32亿元；归母净利润的下滑更为明显，2024年仅有1.01亿元，较2023年的2.87亿元大幅缩水64.8%，2025年前三季度营收42.66亿元、归母净利润1.52亿元，同比分别下降6.55%和13.74%，盈利能力持续走弱。

根据信邦制药财报，公司近年来业绩持续下滑的主要原因包括：一是核心业务板块营收双降，2024年医药流通收入同比下降10.03%、医疗服务收入同比下降8.48%（两大板块合计营收占比超87%），直接拉低整体规模；

二是综合毛利率承压下行，受“集中带量采购”“DRG/DIP 支付改革”等政策影响，2024年医药流通、医疗服务板块毛利率分别下滑2.01%、3.38%，整体盈利能力减弱；

三是成本管控未能对冲利润拖累，尽管公司2024年销售费用同比下降 10.98%，但非经常性损益事项增加、经营结构性调整进一步挤压净利润空间；

此外，公司自身涉嫌单位行贿罪（案件已移送检察机关审查起诉）带来的合规风险，加剧了市场对其持续经营能力的担忧。

与业绩颓势形成反差的是股价的异常波动。在12月10日晚间披露审查起诉公告前，信邦制药股价已提前异动，当日以3.78元开盘，盘中一路拉升至涨停，收盘价4.15元，单日涨幅达10.08%，成交额6.03亿元，换手率7.64%，市盈率飙升至104.61倍。

12月11日上午，截至发稿，信邦制药报收于3.74元/股，下跌9.88%，总市值为72.70亿，与前一日涨停的强势行情形成鲜明反差，呈现大幅下挫态势。

这种“利空预期下的股价暴涨”引发市场热议，有分析认为可能是短期资金炒作，也可能与投资者对案件影响的判断分歧有关，但无论何种原因，股价与基本面的背离，凸显出市场对公司前景的迷茫。

对于此次涉案，信邦制药在公告中坦言，事项可能对公司品牌声誉、业务拓展及未来发展产生不利影响，尽管目前控制权未变、经营正常，但潜在风险已逐渐显现。

信邦制药的遭遇，是医药行业反腐向纵深推进的一个缩影。近年来，从医疗系统官员到医药企业负责人，一批贪腐案件被查处，彰显了行业“刮骨疗毒”的决心。对于药企而言，依靠灰色手段实现的扩张终究不可持续，唯有坚守合规底线、聚焦研发创新与精益管理，才能在行业洗牌中站稳脚跟。

目前，信邦制药的行贿案仍在审查起诉阶段，最终结果尚待司法机关裁决。这家贵州医药龙头能否化解此次危机，业绩颓势能否扭转，我们将持续关注。