今日（10月28日），青松股份发布2025年前三季度业绩报告。

数据显示，青松股份前三季度实现营收15.53亿元，同比增长12.00%；净利润达1.11亿元，同比大幅增长246.98%。

净利润增幅接近2.5倍，远高于营收0.12倍的增速，反映出青松股份的盈利能力显著增强，也传递出该公司经营效率提升的积极信号。

值得关注的是，这也是青松股份近五年来前三季度首次实现营收与净利润同比“双增”。

在卷生卷死的美妆代工行业，青松股份何以实现业绩突围？

一五年首次！青松股份营收利润双增长

从近六年前三季度数据来看，青松股份的营业总收入呈现出先升后降的走势。

其2020年营收达到27.53亿元的高点后，连续四年下滑，至2024年前三季度已降至13.87亿元，而今年前三季度营收回升至15.53亿元，同比增长12%，扭转了此前下行趋势。

与营收相比，其盈利能力的波动更为显著。

2022年三季度，青松股份曾出现6.57亿元的大额亏损，创下近六年来的业绩低点。

但此后，青松股份展现出强劲的复苏动能，至2025年三季度实现净利润1.11亿元，创三年新高，反弹趋势明确。

值得关注的是，今年也是青松股份近五年来前三季度首次实现营收与净利润同比“双增”。

在宏观环境承压的背景下，青松股份以子公司诺斯贝尔为核心的化妆品业务仍保持营收双位数增长，体现出其稳固的市场地位与客户需求的韧性。

现金流方面，青松股份经营活动现金流净额为1.39亿元，同比增长50.11%，显示现金回收能力增强，营运效率持续改善。

此外，青松股份长期借款下降38.65%至1.4亿元，一年内到期非流动负债也下降42.49%，反映出公司偿债压力减轻，财务结构趋于稳健。

二

甩掉148亩“大包袱”，轻装上阵赚了3125万

值得关注的是，青松股份不仅在营收与利润上“加法”，也通过处置非核心或低效资产积极做“减法”，展现出日趋成熟的战略管理能力。

财报披露，青松股份备受市场关注的“148亩大型产业园区建设项目”处置工作已全部完成。

此举不仅带来了可观的现金回流与收益，更是其优化资产结构、聚焦化妆品核心主业的关键一步。

据了解，该地块原由青松股份全资子公司诺斯贝尔于2021年竞得，最初计划用于建设集生产、研发、智能仓储于一体的大型产业园区。

2024年，青松股份审时度势，决定终止原建设计划，转而确立“引入合作方共同开发”的新路径。

同年10月，青松股份决议通过，由诺斯贝尔引入投资方中山市米伽科技有限公司，双方共同出资成立项目公司中山市鸿嘉科技有限公司（以下简称“鸿嘉科技”），负责接手并后续开发该地块。

2025年9月30日，诺斯贝尔与鸿嘉科技完成土地使用权的过户手续，鸿嘉科技取得新的《不动产权证书》。

2025年10月15日，鸿嘉科技按合同约定将剩余土地使用权转让款1.43亿元全额支付至诺斯贝尔账户。加上此前已收到的2000万元定金，青松股份通过此次转让共收回资金1.63亿元。

这笔成功的资产处置为青松股份财务报表带来了立竿见影的积极影响。

财报显示，该笔交易确认了约3125万元的资产处置收益，对公司前三季度净利润同比大幅增长246.98%贡献显著。

更重要的是，此举将原有的重资产土地转化为充沛的流动资金，不仅改善了青松股份现金流，也减轻了未来的资本开支压力，使该公司得以“轻装上阵”，更专注于化妆品主业的深耕与发展。

三

研发增速跑赢营收

据悉，诺斯贝尔作为中国本土规模最大的化妆品ODM企业之一，其业务模式始终以客户需求为导向，依托订单合同组织生产并完成销售。

目前，诺斯贝尔的战略方向十分明确，即“聚焦客户、聚焦产品”。

这一策略反映出诺斯贝尔管理层正将资源向核心客户与优势产品集中，避免盲目扩张，有助于进一步提升其在主业领域的竞争力。

在客户覆盖方面，诺斯贝尔客户涵盖众多国内外化妆品品牌，包括国际知名品牌联合利华、宝洁、雅诗兰黛、丝芙兰、屈臣氏、资生堂、妮维雅、滴露、GAMA、无印良品等；

国内知名品牌上海家化、植物医生、自然堂、珀莱雅、高姿、相宜本草、伊贝诗、薇诺娜、百雀羚、华熙生物、福瑞达、名创优品等；

新锐电商品牌佩莱、谷雨、半亩花田、奕沃、橘朵、逸仙电商、花西子、三草两木、纽西之谜、PMPM、C咖、优时颜、袋鼠妈妈等。

在产品层面，根据今年半年报披露，青松股份表示将持续加大对高附加值功效型产品的资源投入，并积极拓展青少年护肤与银发抗衰等新兴细分市场。

值得关注的是，青松股份“聚焦客户、聚焦产品”的战略导向，在研发投入上也得到印证。

财报显示，今年前三季度，该公司研发费用达5382.62万元，同比增长16.04%，增速高于营收增幅。

这表明青松股份正持续强化研发能力，通过产品创新构建核心竞争力，以驱动长期可持续增长。

展望未来，青松股份表示，将在产品研发、市场开拓、成本控制、结构优化及人力资源管理等环节持续深耕，进一步优化生产经营管理体系，全面提升公司化妆品业务的核心竞争力。

可以说，如今的青松股份算是摸到了门道：甩掉重资产包袱是做减法，聚焦核心研发是做加法。一加一减之间，“代工一哥”的生意经，不再只是规模的游戏，更是盈利的艺术。