3月22日晚间，上交所科创板上市公司（SH688380）发布重磅对外投资公告，宣布拟以1.6亿元自有资金向珠海博雅科技股份有限公司（下称“珠海博雅”）增资，交易完成后将持有后者20%的股权，珠海博雅将正式成为中微半导的参股公司。

值得注意的是，这笔大额投资的标的珠海博雅，已是连续三年处于亏损状态，且营收规模、毛利率水平均远低于行业平均。一边是自身2025年业绩大幅增长、现金流充裕的MCU龙头，一边是持续亏损的中小存储芯片厂商，这笔看似“逆势”的投资，迅速在资本市场引发关注。

一、交易细节复盘：1.6亿拿下20%股权，锚定NORFlash赛道

投资参考网记者查阅中微半导在上交所披露的公告全文发现，本次增资的全部资金均来自公司自有资金，交易定价以珠海博雅整体估值8亿元为基础，1.6亿元增资款中，1020.41万元计入珠海博雅注册资本，剩余1.5亿元计入资本公积。交易完成后，中微半导持股比例为20%，不谋求对珠海博雅的控制权。

公开资料显示，珠海博雅成立于2014年，是一家由海归博士团队牵头创建的芯片设计企业，核心聚焦闪型存储芯片（NORFlash）的研发、设计、推广与销售，采用行业主流的Fabless轻资产运营模式。经过十余年技术积累，公司已成功推出基于ETOX和SONOS不同工艺结构、65纳米至40纳米制程的全系列NORFlash产品，终端应用覆盖消费电子、工业控制、通信设备、汽车电子等多个核心领域。

对于本次投资的初衷，中微半导在公告中明确表示，公司核心主业是以MCU（微控制单元）为核心的芯片设计，目标是为智能控制场景提供一站式整体解决方案。2026年年初，公司已正式发布首款SPINORFlash产品，宣告进军存储产品市场，本次投资珠海博雅，正是公司进一步完善产业布局、强化上下游协同的核心举措。

二、标的基本面透视：连续三年亏损，毛利率远低于行业均值

尽管中微半导对本次投资的产业协同性给出了明确预期，但记者梳理珠海博雅近三年财务数据发现，这家存储芯片厂商的经营基本面仍面临较大压力，连续三年未能实现盈利是其最核心的问题。

公告披露的财务数据显示，2023年至2025年，珠海博雅分别实现营业收入1.80亿元、1.70亿元、1.97亿元，营收规模长期徘徊在2亿元以下，与NORFlash行业龙头兆易创新、华邦电子、旺宏电子等企业存在量级差距。

盈利能力方面，公司近三年业绩持续承压：2023年至2025年，珠海博雅综合毛利率分别为-14.24%、4.10%、12.39%，即便2025年毛利率有所修复，仍大幅低于NORFlash行业25%-40%的平均毛利率水平；净利润层面，公司2023年已处于亏损状态，2024年、2025年分别净亏损4794.88万元、714.56万元，连续三年未能实现盈利。

对于标的公司的业绩现状，中微半导在公告中给出了乐观预期。公司表示，2026年随着存储芯片市场整体回暖，珠海博雅营收规模已出现大幅增长，毛利率也同步快速提升；预计本次增资的资金到位后，珠海博雅将获得充足的营运资金支撑，进入快速增长通道，未来出货数量、营收规模、毛利率有望持续攀升，最终实现扭亏为盈。

同时中微半导强调，本次投资以自有资金投入，是在保证主营业务正常发展的前提下作出的决策，投资金额占公司最近一期经审计净资产的比例较低，不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响。

三、主业高增底气足，MCU龙头跨界存储的底层逻辑

敢于斥资1.6亿元参股连续亏损的企业，背后是中微半导自身亮眼的业绩基本面作为支撑。

记者查阅公司日前发布的2025年年度报告看到，2025年全年，中微半导实现营业总收入约11.22亿元，同比增长23.09%；实现归属于上市公司股东的净利润约2.84亿元，同比大幅增长107.68%，业绩增速远超行业平均水平。

对于业绩的大幅增长，中微半导在年报中给出了三大核心原因：一是受益于持续的研发投入和高端领域产品布局，车规级芯片、工业控制芯片出货量同比实现快速增长；二是产品迭代与新品推广持续推进，有效提升了产品竞争力和综合毛利率；三是公司长期持有的电科芯片股票价格上涨，带动公允价值变动损益大幅增加。

一位国内集成电路行业资深分析师对投资参考网记者表示，MCU与NORFlash是智能硬件、汽车电子、工业控制场景中的“黄金搭档”，二者往往配套使用，中微半导从MCU主业向存储赛道延伸，并非盲目跨界，而是围绕核心应用场景做生态闭环。“对于下游客户来说，能够同时提供MCU+存储芯片整体解决方案的厂商，议价能力和客户粘性会显著提升，这也是中微半导这笔投资最核心的逻辑。”

事实上，从2025年开始，国内MCU厂商纷纷加码存储芯片布局，除了中微半导外，兆易创新、芯海科技、乐鑫信息等企业均在MCU与存储的协同产品上加大投入，行业共识已然形成：在AIoT、新能源汽车、工业自动化的产业浪潮下，“控制+存储”的一站式解决方案，将成为国产芯片厂商突围的核心方向。

四、行业周期回暖，NORFlash赛道的机遇与挑战

中微半导敢于在此时押注NORFlash赛道，另一个核心背景，是存储行业已走出下行周期，进入明确的回暖通道。

集邦咨询（TrendForce）2026年3月发布的存储产业报告显示，2025年下半年以来，受益于AI终端、汽车电子、物联网设备的需求爆发，NORFlash市场供需格局持续改善，产品价格稳步回升，行业景气度持续上行。预计2026年全球NORFlash市场规模将突破40亿美元，年复合增长率保持在12%以上，其中车规级、工业级NORFlash的增速将显著高于消费级市场。

但不可忽视的是，NORFlash行业的头部集中效应极为明显。目前全球市场中，旺宏、华邦、兆易创新三家厂商合计占据了近70%的市场份额，行业头部效应显著，中小厂商的生存空间持续被挤压。对于珠海博雅这类中小厂商而言，即便拿到了中微半导的资金和产业资源支持，想要在激烈的市场竞争中实现扭亏为盈、扩大市场份额，仍面临不小的挑战。

上述分析师对记者表示，存储行业具有极强的周期属性，技术研发、产能保障、客户渠道三大门槛缺一不可。“中小厂商想要突围，要么在车规、工业等细分高端市场建立技术壁垒，要么绑定头部客户形成稳定的供应链合作，珠海博雅的优势在于有十余年的技术积累，而中微半导能给它带来的，正是下游客户渠道和产业协同资源，这是双方合作的核心价值。”

从MCU龙头到布局存储赛道，中微半导的1.6亿元投资，既是自身产业生态的延伸，也是国产芯片厂商在行业回暖周期下的一次主动突围。对于资本市场而言，这笔投资的价值，终究要落到珠海博雅能否实现扭亏为盈、双方的产业协同能否真正落地来验证。

值得注意的是，国家《“十四五”数字经济发展规划》中明确提出，要推动集成电路、存储芯片等基础元器件的技术突破和产业升级，补齐产业链短板。在政策支持与市场需求的双重驱动下，国产存储芯片行业的国产化替代进程仍在持续加速，而中微半导与珠海博雅的联手，正是这场产业浪潮中的一个缩影。

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