3月23日晚间，富祥药业（300497）连发两份业绩公告，在资本市场掀起不小的波澜。一边是2025年度业绩快报坐实了公司上市以来首次年度净利四连亏，另一边则是2026年一季度业绩预告，归母净利润同比最高暴涨3250.01%，扭亏为盈的预期直接拉满。

一边是持续数年的业绩低迷，一边是单季度业绩的爆发式增长，这家深耕抗感染原料药领域多年、跨界锂电赛道的企业，究竟是迎来了真正的业绩拐点，还是只是行业周期下的短暂翘尾？投资参考网记者通过梳理公司历年公告、行业数据及市场观点，拆解富祥药业业绩波动背后的底层逻辑。

业绩快报出炉，四年连亏格局未改

根据富祥药业发布的2025年度业绩快报，报告期内公司实现营业总收入11.85亿元，同比微增0.61%；归属于上市公司股东的净利润为-5306.77万元，同比减亏80.50%；扣除非经常性损益后的净利润为-8105.83万元，同比减亏73.38%。

这是继2022年、2023年、2024年连续三年亏损后，富祥药业交出的第四份年度亏损业绩单，上市以来首次出现年度净利四连亏的局面。

尽管未能实现扭亏为盈，但2025年公司业绩已经出现明显的减亏修复迹象。对于业绩变动的核心原因，公司在公告中明确，主要源于两大核心业务的边际改善。

其一，新能源锂电业务成为四季度业绩修复的核心抓手。报告期内，受动力电池市场需求持续增长、储能电池需求快速爆发的带动，上游锂电材料需求同步攀升，公司核心产品VC、FEC等锂电池电解液添加剂价格在2025年第四季度出现大幅上涨，直接带动相关业务盈利水平回升。

其二，医药制造业务毛利率实现边际修复。尽管医药产品市场竞争依然激烈，但公司核心医药产品他唑巴坦、舒巴坦的主要原材料6-APA等价格在报告期内出现下降，直接缓解了成本端压力，推动医药业务毛利率有所提升。同时，随着两大主营业务盈利状况改善，报告期内公司相关资产减值准备计提规模同比减少，进一步收窄了亏损幅度。

连亏四年的底层困局：新旧业务双双失速

投资参考网记者梳理巨潮资讯网披露的公司历年财报发现，富祥药业上市后的前六年始终保持盈利状态，2015年至2021年归母净利润连续七年为正，其中2020年归母净利润更是达到4.03亿元的历史峰值。而业绩的转折点，恰恰出现在2022年。

市场分析人士向投资参考网记者表示，富祥药业连续四年亏损，并非单一因素导致，而是传统医药主业长期承压、跨界新业务拓展不及预期、大额资产减值持续计提三大因素叠加的结果，本质上是公司在行业周期波动中，新旧业务增长曲线未能完成顺利衔接。

首先，传统抗感染原料药主业的增长天花板早已显现，成本与价格的双重挤压持续侵蚀利润。作为公司的基本盘，抗感染药物原料药及中间体业务是富祥药业起家的核心，但从2022年开始，这一业务便陷入了“两头承压”的困境。成本端，他唑巴坦、舒巴坦等核心产品的主要原材料价格在2022-2024年持续处于高位，大幅压缩了产品利润空间；销售端，受医药行业集采政策推进、市场供需格局变化影响，公司4-AA等部分产品面临激烈的同质化竞争，产品销售价格持续走低，最终导致核心业务毛利率持续下滑，成为业绩亏损的根本原因。

其次，被寄予厚望的“第二增长曲线”，遭遇行业寒冬，未能实现业绩接力。为了摆脱对单一医药业务的依赖，富祥药业早在2021年便开始布局新能源赛道，重点发力锂电池电解液添加剂VC、FEC业务，试图打造第二增长曲线。但事与愿违，该业务在投产之后，便遇上了电解液添加剂行业的产能过剩周期，大量企业跨界扩产导致市场供过于求，VC、FEC产品价格持续暴跌，新业务的盈利水平远不及预期。与此同时，新业务的大额固定资产投资，带来了持续的折旧成本，这部分新增成本未能被营收覆盖，反而进一步拖累了公司整体利润。

其三，连年大额资产减值计提，成为年报亏损的重要推手。投资参考网记者注意到，富祥药业连续多年在第四季度出现单季度大额亏损，核心原因便是年末对相关资产计提大额减值准备。从2022年到2024年，公司每年计提的资产减值损失均超亿元，其中既包括医药业务相关的存货跌价、商誉减值，也包括新能源业务相关的固定资产减值，大额减值直接放大了年度亏损幅度，成为业绩连亏的重要因素。

一季度预增超22倍，锂电风口成翻盘关键

在四年连亏的业绩阴霾之下，富祥药业同步发布的2026年一季度业绩预告，给市场注入了一剂强心针。

公告显示，公司预计2026年第一季度实现归母净利润5200万元至7500万元，同比增长2222.67%至3250.01%；预计扣除非经常性损益后的净利润为5000万元至7300万元，同比实现扭亏为盈。

对于这份堪称“炸裂”的业绩预告，公司直言，核心驱动因素依然是新能源锂电业务。报告期内，受益于新能源行业景气度持续提升，动力电池市场需求稳步增长，储能电池市场需求快速爆发，带动上游锂电材料需求持续攀升。公司锂电池电解液添加剂业务经营态势良好，VC、FEC等核心产品实现量价齐升，从而推动公司业绩同比大幅增长。

投资参考网记者从国内大宗商品资讯机构百川盈孚获悉，从2025年第四季度开始，锂电池电解液VC产品价格便进入上行通道，从2025年9月的不足4万元/吨，一路上涨至2026年3月的10万元/吨以上，涨幅超150%；FEC产品价格同样同步上涨，半年内涨幅超120%，电解液添加剂行业迎来了新一轮的景气周期。

中国化学与物理电源行业协会相关负责人向投资参考网记者表示，本轮电解液添加剂价格上涨，核心原因是供需格局的逆转。一方面，新能源汽车销量持续增长，叠加储能行业的爆发式发展，带动电解液需求持续攀升，上游添加剂的刚需同步增长；另一方面，此前行业持续的价格战，导致大量中小产能出清，行业供给收缩，供需错配直接推动了产品价格的上涨，具备规模化产能、稳定客户渠道的头部企业，将率先受益于这一轮行业景气度回升。

对于富祥药业而言，这一轮行业周期上行，恰好踩中了公司产能释放的节点。公开资料显示，公司目前已具备年产VC5000吨、FEC2000吨的产能，是国内电解液添加剂领域的核心供应商之一，产品量价齐升带来的业绩弹性，直接体现在了一季度的业绩预告中。

反转成色待考，周期风险仍需警惕

一季度业绩的爆发式增长，让市场对富祥药业的“业绩反转”充满期待，但需要注意的是，公司能否彻底走出亏损泥潭，依然存在诸多不确定性。

从核心驱动因素来看，本轮业绩增长高度依赖锂电电解液添加剂业务，而这一业务的核心特征便是强周期性。回顾行业发展历程，电解液添加剂市场曾在2021年迎来一轮暴涨，随后因大量企业跨界扩产，产能过剩导致价格持续暴跌，行业进入长达两年的低迷期。如今行业再度迎来景气周期，但随着产品价格上涨，行业扩产潮大概率将再度来临，未来供需格局一旦逆转，产品价格将再度面临下行压力，公司业绩的可持续性将受到直接考验。

与此同时，公司的基本盘医药业务，依然未能走出困境。尽管2025年医药业务毛利率出现边际修复，但行业同质化竞争、集采政策带来的价格压力依然存在，核心产品的增长天花板并未打破，能否实现持续稳定的盈利，依然是未知数。此外，公司布局的合成生物学微生物蛋白业务，目前仍处于拓展初期，短期内难以形成规模性的营收和利润贡献，无法成为新的业绩支撑。

有券商行业分析师向投资参考网记者表示，富祥药业当前的业绩改善，更多是行业周期红利带来的阶段性修复，而非公司核心竞争力发生了根本性变化。对于投资者而言，需要理性看待单季度的业绩暴增，重点关注公司锂电业务的产能消化能力、客户拓展情况，以及医药业务的盈利修复进度，只有新旧业务形成协同发展的格局，才能真正实现业绩的长期反转。

从抗感染原料药龙头，到跨界锂电赛道的追光者，富祥药业在过去四年里，经历了传统业务的失速与新业务的阵痛。如今借着锂电行业的景气东风，公司迎来了业绩翘尾的关键节点，但这场“绝境翻盘”的故事能否续写，最终还是要交给时间和市场来检验。

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