美国1月ISM制造业PMI远高预期

2月2日，美国供应管理协会（ISM）发布数据显示，美国1月ISM制造业PMI录得52.6%，远高于预期的48.5%，同比大幅增长4.7个百分点，增速创下自2022年以来最快水平。重要分项指数方面，新订单指数录得57.1%，前值为47.7%，该指标大幅上升近10个百分点。就业指数创下一年来新高，录得48.1%，前值为44.9%。订单积压自2022年以来首次出现扩张，出口订单也有所增加。

1月共有九个行业实现增长，包括服装、金属制品、交通运输设备和机械制造等；另有八个行业出现收缩。周一稍早公布的数据显示，美国1月标普全球制造业PMI终值为52.4%，预期52%，前值为51.9%。（华尔街见闻）

｜点评｜美国1月制造业景气度爆发式增长，由多重因素所致。去年美国通过的“大美丽法案”中，部分条款在今年1月1日正式生效，例如加班费免税等政策，提升了企业生产积极性。法案规定符合期限的设备可以实行100%的额外折旧，企业在新一年的重大设备升级计划集中爆发。今年年初，特朗普再次计划为加拿大、欧盟等国家和地区加征关税，使部分进出口需求前置。

去年美国制造业库存长期处于较低水平，年初需求的快速增长，推动制造业进入主动补库存周期，新订单和生产同步增长。今年美国继续推动全球制造业回流本土，下一任美联储主席沃什也倾向于从供给端刺激经济，美国制造业或将迎来持续修复。

美印达成贸易协定降低双方关税

2月3日消息，特朗普在社交媒体平台上发文称，他已与印度总理莫迪进行了交谈。双方达成了一项美印贸易协议，美国对印度的“对等关税”将从25%降至18%。印度也将相应地降低对美国的关税和非关税壁垒，直至降至零。特朗普表示，莫迪承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭以及其他许多产品，并同意印度停止购买俄罗斯石油。

据悉，美国与印度之间的贸易摩擦在去年7月底升温，当时特朗普宣布对印度进口商品征收25%的关税。没过几天，他又在8月6日宣布因为印度购买俄罗斯石油，对所有印度商品再加征25%的关税，使得税率达到50%。不过，印度的药品（占美国仿制药市场的半壁江山）和消费电子产品出口获得豁免。（综合华尔街见闻）

｜点评｜相比于美国与欧盟、日韩等国达成的贸易协定，美印之间的贸易协定在经济合作之外，还有较强的地缘政治色彩。美国此前对印度加征的50%关税，对正在全力发展制造业的印度形成了不小的打击。通过本次的贸易协议，美国锁定了印度的采购合同，为国内相关行业带来新的需求，同时暂停购买俄罗斯石油，强化美国在国际原油市场中的影响力。

印度此前已与欧盟达成了贸易协定，再加上与美国的协议，印度商品在西方市场的销路得到了一定的保障。不过，美印贸易协定的细节还较为模糊，考虑到美国与其他国家贸易协定后续签署的反复，美印协定或许也不例外。

多地积极推动存量房收购工作

2月2日，上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目工作实质性启动，浦东新区、静安区、徐汇区作为首批试点区。上海市浦东新区、静安区、徐汇区作为首批试点区，建设银行上海市分行相关支行与三个区公租房公司签署合作协议，为开展收购工作提供金融支持。

近期，多地积极推动存量房收购工作。杭州富阳区正式启动商品房“以旧换新”活动，以限定数量、限定范围、限定时间的方式收购符合条件的旧房。海口市住建局发布公告，拟公开征集符合条件的新建成未出售商品房用作保障性租赁房源。（证券时报）

｜点评｜上海二手房收储的政策试点，有望巩固逐渐企稳的二手房市场。去年后半年，上海楼市松绑政策出台后，成交量与成交价得到修复，二手房的挂牌量高位回落，部分业主由降价抛售暂时转向观望。房地产市场要实现长期企稳，关键在于恢复供需平衡。上海政府这次收购二手住房，一方面，减少市场供给，为居民“卖旧买新”提供支持；另一方面，通过以片区为主的收储方式，对二手房进行简单的装修改造后，就可以迅速转化为保障性住房供给。

杭州和海口等城市近期也在推行类似的收储政策，对当地房地产市场起到“托底”效果。二手房收储考验地方政府财政支出能力，很难在全国范围内得到推广。

马斯克宣布SpaceX将收购xAI

2月3日消息，美国企业家埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司SpaceX宣布收购人工智能初创公司xAI。据悉，合并后的公司预计每股定价约为527美元，估值将达到1.25万亿美元。同时，根据合并协议，xAI将成为SpaceX的全资子公司。

马斯克在公告中表示，此次收购的核心动因，在于先进人工智能系统对算力和能源需求的快速增长，而这些需求正在逼近传统地面数据中心的现实极限。此前有报道称，SpaceX有意IPO，计划募资500亿美元，xAI则在1月以2300亿美元的公司估值进行了融资。（澎湃新闻）

｜点评｜布局横跨多个前沿领域，马斯克已经是资本市场极具号召力的风向标人物。数年前，马斯克就萌生出改造太空空间、开发太空能源的想法，随着人工智能技术发展，这一设想逐步细化为在太空建设算力中心，破解地面AI发展的资源约束。推动SpaceX收购xAI，正是实现该计划的关键一步。合并后，两家公司作为整体上市，协同效应产生溢价，有望进一步放大估值，推动合并企业成为史无前例的庞大科技实体。

控制着“AI+太空”的关键基础设施，科技叙事与人类命运高度绑定，马斯克的影响力也已超越传统商业范畴，未来或还会重塑国际竞争格局与全球技术边界，达到新的高度。

周大生开展黄金租赁业务

2月3日消息，周大生近日公告，公司审议通过了《关于2026年度开展黄金租赁业务的议案》。根据目前公司黄金类日常库存及2026年经营计划需求，本年度开展黄金租赁业务交易最高额度不超过公司黄金类总库存量的80%，且不超过4000千克，交易额度可在授权期间内滚动使用。同时，周大生还披露了关于2026年度开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务的公告。

周大生已连续多年开展黄金租赁业务。公司黄金远期交易与黄金租赁组合业务，则是指公司在从事黄金租赁业务时，依据公司库存量及黄金租赁量，通过买入黄金远期交易与黄金租赁组合产品方式对黄金租赁业务合约上的黄金价格波动进行锁定。（证券时报）

｜点评｜开展黄金租赁业务，是金饰行业平抑金价波动风险的普遍做法。黄金价格下跌时，黄金租赁业务因“借高还低”产生盈利，能够对冲库存贬值风险；但若金价上涨，公司则可能需要承担比较高昂的还金成本。因此，多数情况下，公司在开展黄金租赁业务时，会搭配使用远期合约，锁定未来归还黄金的确定价格，这样无论市场涨跌，损益都能被控制在有限范围内。

现阶段，黄金价格已经走到了历史高位，近期震荡程度明显加剧。珠宝公司站在下游，保证经营稳定性尤为重要。使用远期交易和黄金租赁组合的金融工具，核心目的并非投机获利，正是控制成本、熨平波动。

恒生科技指数盘中迈入技术性熊市

2月3日，恒生科技指数盘中一度跌超3%，较2024年10月高点累计下跌超过20%，盘中迈入技术性熊市区间。港股科网股集体重挫，腾讯控股股价一度跌超6%，最低报561港元，创去年8月中旬以来新低，快手一度跌超7%，百度集团、哔哩哔哩跌超6%，阿里巴巴一度跌近5%。

截至周二收盘，恒生科技指数实现探底回升，报收5467.26点，下跌1.07%，没有正式进入技术性熊市区间，港股科网股跌幅也均有修复。方正证券研报称，南向资金在今年1月净流入规模已恢复至近690亿元。（界面新闻）

｜点评｜周二恒生科技指数的调整，源于一则不实传闻的发酵。近期财政部发布了《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，主要是针对增值电信服务税率进行调整。然而，周二盘中市场传闻却称，互联网大厂税率即将上调，引发科网股集体重挫，恒生科技指数盘中随之回落。该消息缺乏真实性，此前就曾在市场中广泛流传，现在又被翻出大肆宣扬，引发市场出现短期情绪性调整，但随后已快速修复。这种缺乏事实依据的虚假传闻扰乱市场秩序，应受到监管部门的严肃查处。

值得关注的是，虽然市场传闻缺乏真实性，但恒生科技指数确实自去年10月以来，就已处于下行通道中。美联储降息步伐暂缓，全球投资者对AI投资泡沫的担忧，都对港股行情产生了一定影响。

国投白银LOF单日下跌31.5%

2月2日，热门产品国投白银LOF更新净值，国投白银LOF单日跌幅高达31.5%，这一跌幅创下公募基金单日跌幅历史之最。该基金公告称，决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度，对基金资产进行合理重估。这只基金突破了LOF场内10%的涨跌停限制、突破了国内白银期货合约当日的理论最大跌幅17%，直接穿透至底层，以白银期货国际市场价格定价，手动抹掉了涨跌幅限制。

国投瑞银是近期白银价格上涨中的热门产品，不少投资者因套利而来，该基金自12底开始严格限购，12月26日，该基金A、C份额分别限购500元、100元，同月29日，C份额完全暂停申购；到了今年1月27日，该基金已经完全暂停了A、C份额的申购。（财联社）

｜点评｜面对白银价格的异常波动，国投白银LOF在净值计算上采取了特殊处理方式。该基金主要跟踪国内白银期货价格，周一白银期货下跌17%，但由于基金跌停限制仅为10%，若收盘后有投资者赎回份额，未能覆盖的剩余跌幅将由基金资产承担，从而进一步拉低净值，这意味着继续持有的投资者将承担赎回者带来的额外亏损。鉴于国际银价在周一一度暴跌超过30%，该基金最终选择直接对标国际银价进行净值估算，一步到位反映市场实际波动。

国投白银LOF这款产品在设计上就存在漏洞，基金与对标产品的波动限制不一致，再加上场内、场外的双重交易制度，导致其出现了套利的可能。经此一役后，LOF基金或许也会和曾经的分级基金一样退出市场。

周二两市探底回升沪指涨1.29%

2月3日，沪指、创业板指均涨超1%，深成指涨超2%。沪深两市成交额2.54万亿，较上一个交易日缩量405亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4800只个股上涨。从板块来看，商业航天概念爆发，太空光伏概念持续走强，化工板块表现活跃，贵金属概念探底回升，AI应用概念反复活跃。下跌方面，银行板块走势较弱。

截至收盘，沪指报4067.74点，涨1.29%，成交额为11107亿元；深成指报14127.11点，涨2.19%，成交额为14335亿元；创指报3324.89点，涨1.86%，成交额为6817亿元。（新浪财经）

｜点评｜周二两市盘中宽幅震荡，市场各路传闻在其中起到了不小的影响。周一因国际金银价格暴跌给全球金融市场带来的负面情绪已基本消散，早盘两市大幅高开。然而，早盘市场各种负面传闻不断，包括国内头部芯片制造商下调业绩指引、互联网大厂税率上调、光模块行业技术路线变化等等，这些不实传闻基本都在日内被辟谣，但却对本就稍显脆弱的市场情绪在盘中带来了不小影响。

密集的利空传闻短暂地打乱了市场修复的节奏，两市高位回落后很快重拾涨势。SpaceX计划在太空中部署百万颗算力卫星，对太空光伏的需求提升，光伏板块全天领涨。情绪修复后，预计市场将很快回到原有轨迹中。