12月14日消息，从中央经济工作会议开始，消费支持政策组合拳连续发出，市场预期跨年行情，消费及消费股有望迎来转机。

1）中央经济工作会议明确：坚持内需主导，建设强大国内市场；深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。此外，会议强调：保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。就在周末，央行金融时报评论：坚持内需主导，要坚持内需主导放在首位。

对此，中泰首席经济学家李迅雷解读为：①财政赤字率要略有增加，从今年的4%左右提高到4.2-4.5%；②两新政策有望进一步优化，以旧换新的额度，或从今年的3000亿元，提高至2026年的4000-5000亿元；③预计明年将降准25-50bp、降息10-20bp，具体时间点突出“灵活高效”，大概率不必要在年初就立即使用宝贵的政策空间。

2）商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知。

鼓励地方商务主管部门充分利用现有资金渠道，积极开展促消费活动，与金融支持形成合力，更好激发消费潜力。

鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效。

结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放。

鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。

鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级。

华西证券解读经济会议对权益市场看法：在2026年的重点任务中，坚持内需主导排第一位，其中包括提振消费、释放服务消费潜力。考虑到今年市场对消费行情预期偏弱（万得消费大类指数今年以来上涨13.40%，明显低于万得全A的23.85%）， 若明26年消费政策加力，有望推动阶段性行情，关注消费板块的修复趋势。科技和反内卷紧随其后。

12月14日，中信证券一周策略中表示，从此次中央经济工作会议内容来看，做大内循环仍是重心，定位和去年相似。但对于股票市场而言，内需品种和外需品种的预期和定价与去年存在巨大差异：去年底投资者对外需普遍谨慎，对内需充满期待，但最终外需的表现大超预期；今年是重仓布局外需敞口品种，预期相对充分，但对内需品种欠缺信心；

实际上，明年外需继续超预期的难度在加大，但内需可期待的因素在增多。从这些角度来看，海外敞口品种业绩兑现力强，但估值继续提升难度大；内需敞口品种景气度一般，但一旦超预期修复，估值弹性不小。配置上要寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种。

此前一直狗都不理的白酒股，这个周末的讨论度也比较高，尤其茅台，就在上周五茅台散飞价格一度跌破1499元的指导价，引发市场热议。但是，就在这个周末，茅台散飞价格二连涨，且在周日散飞价格飙升至1570元，超过此前一周所有日子的价格。

茅台散飞暴涨背后：一是茅台持续回购，不过关系不大；二是12月10日茅台公布分红方案，以总股本12.52亿股为基数，每股派发现金红利23.957元 （ 含税），共计派发现金红利约300.01亿元（含税），不过这则消息也是11月就已经公布方案，关系也不是很大。

第三才是核心原因。那就是传出茅台控量，供给侧改革。12日晚间，有消息人士称，贵州茅台近期将推出一个涵盖短期和中长期的控量政策。短期方面，贵州茅台在12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至明年1月1日后在适当时候恢复；而在中长期措施方面，明年贵州茅台计划消减非标产品配额。

就在这个周末，金石杂谈发现，不少分析师开始发表看好白酒的研报。其中，①招商白酒认为，当前板块仍在出清过程之中，头部白酒真实利润对应估值约20倍左右，虽然上行空间有限，但股息率已筑稳安全边际。26年可重点关注市场风格转换节奏、价格指数回升情况与旺季动销环比改善情况，预计板块整体节奏前低后高，板块已至底部，建议积极布局。

②招商食饮：高端酒批价反弹，重申白酒已在战略配置期，重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。

③湘财证券张弛认为，高端白酒行业的“供给侧改革”。短期稳定市场信心：计划外茅台停止投放，直接收紧供给端，帮助稳定当前茅台批价；中长期重塑非标生态：以需定供有望屏蔽不具备操盘非标实力的经销商，大大降低非标茅台的非理性抛售。

当前食品饮料行业估值分位数处于历史低位。板块估值对悲观预期的定价相对充分。随着市场风格切换，消费板块的投资机会逐步显现，建议关注基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复潜力。

④国盛食饮认为，白酒：坚持内需主导下顺周期白酒估值、基本面有望先后修复，茅台、五粮液出牌优化渠道与价格，板块底部价值持续凸显，建议配置：1）供给出清或边际改善：泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等；2）中长期龙头：贵州茅台五粮液、山西汾酒等。

2、大众品：中央经济工作会议重点定调内需主导11月CPI同比上涨0.7%，由食品价格转正带动，鸣鸣很忙上市获批，卫龙盐津重点打造魔芋，优先关注成长股、后续切换复苏：1）高景气或高成长逻辑：东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、盐津铺子、有友食品、新乳业、百龙创园等，港股卫龙美味等。2）政策受益或复苏改善百润股份、青岛啤酒、海天味业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、洽洽食品、仙乐健康、安井食品、立高食品、好想你等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H国际控股等。