在日化行业消费升级与市场竞争白热化的双重挤压下，曾经的“洗护第一股”拉芳家化（603630）正遭遇前所未有的发展困境。2025年三季度报交出的成绩单堪称惨淡：前三季度营收6.27亿元同比下滑6.37%，归母净利润仅1255.82万元，较上年同期大幅缩水77.01%。业绩颓势背后，是公司环境信息披露严重不足、渠道转型步履维艰、多品牌战略收效甚微等多重难题的集中爆发，这家老牌日化企业的突围之路布满荆棘。

ESG披露流于形式 绿色转型缺乏实质支撑

在“双碳”目标深入推进、资本市场愈发看重企业可持续发展能力的当下，ESG表现已成为衡量企业综合竞争力的重要指标。拉芳家化虽频频标榜“数智运营、低碳智造”的发展模式，且手握“国家绿色工厂”“清洁生产认证”等多项荣誉，但在环境信息披露上却暴露了“重宣传、轻落地”的短板。

截至目前，拉芳家化尚未发布独立的ESG报告或可持续发展报告，相关环境与社会责任内容仅零散分布于年度报告中，缺乏系统性、规范化的披露框架。与行业普遍水平相比，其信息披露的广度和深度均存在明显差距。据中国上市公司协会《2025年上市公司可持续信息披露情况分析报告》显示，近七成上市公司披露的量化环境指标数量在26个以上，甚至有部分企业披露指标超百个，而拉芳家化的环境信息披露仍停留在合规底线层面，多项关键量化数据严重缺失。

在环境管理的核心领域，拉芳家化的表现同样乏善可陈。公司既未设立公开的量化中长期减排目标，也未在年报中系统披露环境绩效关键指标。尽管年报中提及通过废水处理、节能设备升级等方式降低环境影响，但披露内容仅局限于排放浓度是否达标等基础合规信息，对于污染物排放总量、单位产值能耗、碳排放强度等能真实反映环境影响规模与变化趋势的核心数据避而不谈。

在产品全生命周期绿色管理这一行业热点议题上，拉芳家化的信息披露更是近乎空白。作为一家以洗护产品为核心的企业，包装材料的环保化、再生材料的使用率直接关系到其绿色转型成效，但公司从未公开单位产品包装材料用量、再生材料使用比例等关键数据，也未披露可降解包装推进计划或产品碳足迹评估结果。反观上海家化、珀莱雅等同行企业，早已启动产品全生命周期评价工作并定期发布相关报告，拉芳家化在绿色发展领域的滞后性愈发凸显，其“绿色工厂”的荣誉称号也因此显得缺乏实质支撑。

渠道转型遇阻 高投入难换高增长

随着日化行业流量全面向线上转移，渠道结构升级已成为企业保持市场竞争力的关键。但拉芳家化长期依赖传统经销模式，数字化转型步伐缓慢，即便近年来加大线上渠道投入，仍未能摆脱“增收不增利”的困境。

从渠道收入结构来看，2024年拉芳家化经销渠道营收6.23亿元，占总营收比重高达70.11%，而电商及其他渠道营收仅2.65亿元，占比不足三成。在电商渠道已成为日化产品主要销售阵地的行业背景下，这样的渠道结构显然难以适应市场变化。为扭转被动局面，拉芳家化在2025年加大了线上渠道布局力度，不仅签约中国国家跳水队为官方合作伙伴，邀请全红婵、陈芋汐等奥运冠军走进直播间带货，还聘请明星任嘉伦担任品牌代言人，试图通过流量明星效应带动线上销量增长。

短期营销活动确实带来了一定的流量红利，拉芳家化的产品曾多次登上天猫、抖音等平台销售榜首，电商渠道的UV（进店客流）和GMV也实现了阶段性提升。但流量背后是高额的成本投入，2025年一季度报显示，公司营收同比下滑6.27%，归母净利润同比降幅扩大至53.3%，核心原因便是“电商流量费用、广告及推广费用增加”。这种“烧钱换流量”的模式并未带来可持续的增长，反而进一步侵蚀了公司的利润空间，暴露了其线上运营能力的不足。

更深层次的问题在于，拉芳家化的渠道转型仅停留在营销层面，缺乏对供应链、数字化运营体系的系统性改造。传统经销渠道的管理效率低下、库存周转缓慢等问题尚未得到根本解决，线上渠道又面临流量成本高企、用户粘性不足等挑战，双重压力下，公司的渠道转型陷入进退两难的境地。

多品牌战略折戟 核心业务增长乏力

作为国内首家上市的洗护企业，拉芳家化曾较早布局多品牌矩阵，试图覆盖不同细分市场需求，但多年运营下来，除主品牌“拉芳”外，其余品牌均未能形成有效突破，多品牌战略近乎折戟。

2025年上半年，主品牌“拉芳”实现营收3.3亿元，占公司总营收的80.41%，仍占据绝对主导地位。而公司旗下的雨洁、美多丝等自有品牌，以及代理的高端护肤品牌瑞铂希等，上市多年来市场声量微弱，未能形成规模化营收。在牙膏、护肤、洗衣液等细分领域，拉芳家化推出的“圣峰”“缤纯”“威爽”等品牌更是存在感极低，难以与行业头部品牌抗衡。更值得关注的是，其此前布局的彩妆品牌VNK、功效护肤品牌肌安特，因持续亏损已被直接关停，反映出公司在非核心业务领域的战略误判与运营能力不足。

尽管拉芳家化已着手收缩非核心业务，聚焦主业发展，但从目前的市场表现来看，主品牌“拉芳”面临着品牌老化、产品创新不足等问题，增长动力逐渐枯竭。在消费升级趋势下，年轻消费者更倾向于选择成分更安全、功效更明确、设计更时尚的洗护产品，而拉芳的核心产品仍以传统洗护系列为主，产品迭代速度滞后于市场需求，导致其在与国内外品牌的竞争中逐渐处于劣势。

从万得评级结果来看，拉芳家化当前评级为B，处于行业下游水平，这一评级也客观反映了公司在经营业绩、可持续发展能力等方面的短板。对于拉芳家化而言，若不能尽快补齐ESG信息披露的短板，加快渠道转型的节奏，找到多品牌协同发展的有效路径，其在日化行业的市场份额可能进一步被挤压，曾经的“洗护第一股”或将彻底陷入发展困境。在行业竞争日益激烈的当下，拉芳家化的突围之路，注定任重而道远。