最近有个小伙伴向力场君吐槽，被一只股票坑得巨惨，这就是一度披上量子计算概念的禾信仪器（688622.SH）。到底有多惨呢？我们不妨先来看下近一段时间的股价表现：

禾信仪器在924行情启动之前，股价还在15元左右，总市值还只是个10亿出头的小趴菜。后来先经过2024年4季度的一轮暴涨，竟然上涨到了百元左右，后又在2025年下半年开始第二轮上涨，涨到最2025年11月高时的166元，随后跌回到百元左右的平台震荡。

“好戏”则是从今年1月底开始，在发布了预计2025全年亏损近9千万元的公告之后，股价反而扶摇直上，从90元左右涨到2月10日收盘已高达138.88元，这一波脱离了基本面支撑的凌厉上涨，创造了短短十天上涨超50%的表演，大有突破前期高点之势。

然而从2月12日之后却急转直下，一改前几天的凌厉上涨，反而开始快速杀跌，截至3月17日收盘时的66.24元，完成了一个月内股价腰斩的“壮举”，期间单日跌幅超过10%的交易日就有三天，分别为3月6日下跌19.65%、3月9日下跌10.11%、3月17日下跌11.8%。是不是足够心惊肉跳的？

其实回过头来看此前的几轮上涨，这不就是赤裸裸的“博傻”吗？早在2024年10月，禾信仪器发布公告称计划收购上海量羲技术有限公司的控制权，后者专注于极低温极微弱信号测量调控设备的研发、生产与销售，产品可应用于超导量子计算、极端物性研究、高能物理研究等相关领域。

看起来挺厉害吧？但必须要知道的是，这个公司是在2022年才成立不久的、注册资本只有500万元的公司，即小又新，就要被禾信仪器收购，甚至以此来支撑禾信仪器几十亿的市值，这能有多大的可信度？

再说禾信仪器自己，在2021年IPO之后，就没好过，从2022年开始便陷入亏损，一直亏到了2025年。就连营业收入都从上市当年也即2021年的4.64亿，萎缩到2025年预计的不到1亿元，这个基本面得有多差劲？

禾信仪器的基本面之差，已经差到了券商都吹无可吹的地步了。力场君关注到，Wind收录的针对禾信仪器的券商研报本就不多，最近的一份是民生证券的分析师吕伟、谢致远，在2025年8月发布题为《传统主业亏损大幅缩窄，高歌迈进量子计算》的报告，抛开那些长篇大论的文字描述，最后给出的结论是：维持“谨慎推荐”评级。

“谨慎推荐”，放在券商研报里，其实态度已经挺明显了吧？

更有意思的是民生证券的吕伟、谢致远两位分析师，在这份报告中针对禾信仪器未来的业绩预测，预计2025年到2027年都将是亏损的。

事后来看，针对禾信仪器2025年的业绩，民生证券的吕伟、谢致远还是太乐观了，预测的营业收入是2.13亿，比最终实际金额高出了一倍多，预计的亏损金额为1900万元，只相当于最终实际亏损的五分之一左右。

但单就研报本身来说，预计未来三年都将是亏损，且营收也不见多高的增长速度，这在券商研报中是不多见的，这也就难怪吹了半天，却只敢给一个“谨慎推荐”评级了吧？