12月10日，上海宝济药业股份有限公司（以下简称“宝济药业”）正式于香港联合交易所主板挂牌上市，标志着公司正式迈入国际资本市场的全新阶段。

宝济药业开盘价60.5港元，较发行价26.38港元上涨近130%。截至今日收盘，公司总市值超205亿港元。

宝济药业成立于2019年，作为一家处于临床阶段的生物技术公司，其凭借合成生物技术在国内开发并提供重组生物药物，专注于攻克那些治疗选择有限、药物制备工艺复杂的目标病症。

通过将稳健的生产体系与前瞻性的研发能力深度融合，宝济药业逐步构建起“创新研发—生物制造—临床转化”一体化的全产业链布局，为其可持续发展与国际化进程奠定了坚实基础。

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“弃医从药”，聚焦生物制药领域

宝济药业创始人刘彦君于1983年进入第二军医大学（现海军军医大学）求学，师从“中国肝胆外科之父”吴孟超院士，先后完成外科学硕士与博士学业。博士期间，他曾赴美国加州圣地亚哥Sidney Kimmel肿瘤中心，开展为期三年的肿瘤分子生物学研究。

在美国从事分子生物学研究的那段时间里，抗体药物、基因疗法等生物医药新技术正逐渐在肿瘤治疗领域显现潜力。刘彦君意识到，若能成功研发一款新药，量产后惠及所有适用的患者，则可以满足手术难以满足的临床需求，惠及更广泛的患者。这一思考促使他回国后毅然“弃医从药”，从外科医生转向新药研发。

回国后，刘彦君加入复旦张江生物医药有限公司，负责搭建基因工程药物开发平台与临床研究团队，成功完成了多个产品的开发。2013年，他加入上海医药集团，担任副总裁兼中央研究院院长，分管整个集团200多家子公司的产品研发，覆盖中药、化学药、抗体药物、溶瘤病毒及细胞治疗等领域，并在美国设立研发中心，参与全球创新药物的引进。

在积累了深厚的行业经验后，2019年，时年54岁的刘彦君创立了宝济药业，希望将多年积累的研发、生产与商业化经验，融入自身的医药创新理念，打造一家国际一流的生物医药企业。

作为生物医药领域的资深专家，刘彦君不仅曾主导十余个生物工程药物与一类新药的研发，更将这种创新精神延续至宝济药业的建设之中。在团队的协同努力下，公司已构建起坚实的知识产权体系：目前拥有19项中国授权专利、1项美国授权专利及1项日本授权专利，并有73项专利申请处于审批阶段，布局覆盖中国、美国、欧洲、日本等多个国家和地区。

基于持续的技术积累与创新实力，宝济药业自成立以来，还积极承担了多项重要科研与产业项目，包括上海市战略性新兴产业重大项目、国家重大新药创制项目等。

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聚焦四大领域，瞄准500亿市场

在明确战略方向并构建起丰富研发管线的同时，宝济药业的核心产品已逐步进入收获期。

公司战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖以及重组生物制药。根据弗若斯特沙利文的资料，到2033年，宝济药业的四个战略性治疗领域在中国的临床可触及市场规模合计将达约人民币500亿元。

围绕这一战略布局，宝济药业已建立起包含12款自主开发在研产品的管线，包括3款核心产品（KJ017、KJ103及SJ02（晟诺娃®））、4款其他临床阶段候选药物（BJ007、KJ015、SJ04及KJ101）及5款临床前资产（BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044）。

SJ02（晟诺娃®）作为宝济药业的核心产品之一，是一种长效重组人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白（FSH-CTP），作为辅助生殖，用于进行控制性卵巢刺激、促进多囊泡发育及诱发排卵，已于2025年8月获得国家药监局的NDA批准。

根据招股书，宝济药业预计SJ02将于2025年底在中国市场进行商业化上市，并已与独立第三方安科生物订立独家销售代理协议，安科生物将作为独家CSO，负责SJ02在中国内地、中国香港、中国澳门及中国台湾（大中华区）等地区的商业化。

与此同时，另外两款核心产品KJ017和KJ103已在中国进入后期临床阶段或NDA注册阶段。

其中，KJ017是国内首家报产的重组人透明质酸酶，和国内外药企广泛合作，实现抗体药物及抗生素等“联合用药”的大容量皮下给药。

KJ103是全球首款低预存抗体的免疫球蛋白（IgG）降解酶，针对由致病性IgG驱动的多种疾病，如肾移植脱敏、抗GBM病及吉兰–巴雷综合征（GBS）等，具有重复给药和功能性治愈的潜力。

尽管核心产品陆续取得关键进展，但由于尚未实现规模化销售，宝济药业目前仍处于投入期，业绩持续亏损。

2023年、2024年、截至2025年6月30日止六个月，宝济药业分别录得收入690万元、620万元、420万元，来自销售材料、提供技术服务以及根据许可及商业化协议收取的首付款。

截至目前，宝济药业尚无产品获批进行商业销售，报告期内，宝济药业分别录得净亏损1.60亿元、3.64亿元、1.83亿元，绝大部分净亏损主要产生自研发开支及行政开支。

随着产品逐步推向市场，公司发展或将迎来关键跨越。

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上市前融资超15亿

借港股IPO布局全球市场

自成立以来，宝济药业凭借扎实的技术积累与清晰的战略定位，持续获得资本市场认可。公司先后完成6轮增资及股权融资，吸引了东方富海投资、源创多盈、海通创新证券、长三角产业投资、宝山国投等多家机构参与。截至上市前，公司自首次公开发售前投资筹集合共约人民币15.31亿元。

本次在港交所上市，宝济药业进一步引入了实力雄厚的基石投资者阵容，包括安科生物香港、DC Alpha SPC及国泰君安证券投资，合计认购约2.006亿港元，此次全球发售H股总数37,911,700股，发行价26.38港元/股，募集资金净额约10亿港元。资本的持续注入，为公司后续推进国际化布局提供了有力支撑。

为支持未来发展，宝济药业正在积极推进“中国－美国/欧洲”整体发展战略，即以中国为起点，通过加速产品开发及商业化来建立先发优势，凭借国内业务形成稳定收入，持续支持研发投入与海外拓展，最终实现向主要国际市场的延伸。

产能方面，公司在上海建造了符合药品生产管理规范（GMP）的生产基地，占地面积约63000平方米，专为生产复杂生物制品而设计的生产线，具备生产重组蛋白药物的专业能力。此外，位于上海的另一个约37000平方米的新生产基地正在建设中，预计于2026年6月前完成建设并投入运营。全部设施投运后，年产能将扩大至约2250万份制剂，全面支持自研药物的端到端生产。

随着此次成功登陆港股，宝济药业站上了国际化的新起点。从创始人“弃医从药”的初心，到合成生物学技术的深耕，再到聚焦四大治疗领域的清晰管线，公司展现了从科研到产业的完整能力。在资本市场的助力下，其首个商业化产品上市在即，产能扩张蓝图也已绘就。这家来自上海的生物技术公司，正试图以扎实的创新，在重组生物药的全球竞争中，走出一条从中国出发的国际之路。