出品|中访网

审核|李晓燕

2006年，东阿阿胶锚定“价值回归”战略，以持续提价布局高端消费品赛道，2009年因与茅台一同亮相巴菲特午餐会，“药中茅台”的标签使其声名鹊起。然而，依赖提价的增长逻辑在2019年遭遇瓶颈，公司营收断崖式下滑近60%，归母净利润首次录得亏损，泡沫彻底破裂。

历经六年重构，东阿阿胶完成从渠道库存清理、管理层更迭到品牌年轻化的全面蜕变。2025年，公司交出亮眼成绩单：全年实现营业收入67.00亿元，同比增长8.83%；归母净利润17.39亿元，同比增长11.66% 。更以大手笔分红传递信心——拟向全体股东每10股派发现金14.31元（含税），合计现金分红9.22亿元，本次派现占2025年当年未分配归属于股东净利润的100.00% 。从“药中茅台”到“年轻人的滋补国货”，东阿阿胶的转型故事，是老字号破局新生的生动注脚。

企业转型的关键在于治理升级。自2020年起，东阿阿胶进入高层调整期，五年内四度更换董事长，战略连续性一度引发外界担忧。真正的转折点出现在2022年1月，有着华润三九深厚背景的程杰空降担任总裁，为公司注入全新管理基因。

程杰履历丰富，从华润三九999感冒灵产品经理起步，逐步晋升至营销中心副总经理、专业品牌事业部党总支书记兼总经理，还曾执掌澳诺（中国）制药、三九赛诺菲等企业，在医药营销与运营领域积累了成熟经验。2024年10月，程杰转任董事长，同样出身华润系的“80后”女将孙金妮接任总裁，实现了从董事长到总裁的华润系全覆盖，标志着华润系全面接管公司日常经营。

全新管理层摒弃过往“东阿本土系+华润系”的搭配模式，确立以消费者为中心的健康消费品逻辑，构建“药品+健康消费品”双轮驱动增长模式。这一变革不仅稳定了治理架构，更让公司战略聚焦于产品创新与市场拓展，为后续业绩复苏奠定坚实基础。

告别“重提价、轻产品”的旧模式，东阿阿胶将创新作为破局核心，从产品形态、品牌营销到渠道布局全面发力，精准触达年轻消费群体。

产品端，公司大力推进“阿胶+”与“+阿胶”战略，打破传统阿胶的食用壁垒。推出阿胶糕、阿胶速溶粉等零食化、即食化产品，简化服用流程；跨界开发阿胶燕窝、阿胶奶茶等组合型滋补产品，贴合年轻人生活习惯。近期有消息称，东阿阿胶将进军低度酒赛道，新品阿胶酒计划亮相成都春季糖酒会，虽未获官方证实，但彰显了公司拓展产品边界的决心。

品牌营销上，东阿阿胶全力拥抱年轻潮流。相继签约宋轶、陈丽君、倪妮、李昊等明星担任品牌形象大使，提升圈层影响力；与B站跨年晚会、小红书“中式养生节”深度合作，借助IP联名（故宫博物院、迪士尼、和平精英等）、短视频广告等形式，用年轻人喜欢的方式讲述品牌故事，实现多圈层覆盖。

渠道方面，2025年东阿阿胶成功进驻山姆会员店，取得显著成效。数据显示，产品上架两个月销售额超5000万元，创下华润旗下工业功能食品进驻山姆的“零突破”。同时，公司深化线上线下协同，线上聚焦抖音等平台打造“内容-运营-渠道”协同体系，线下推进终端下沉与立体渠道建设，全方位拓展消费场景。

在巩固阿胶核心业务的同时，东阿阿胶积极布局新赛道，打造第二增长曲线，逐步构建多元业务生态。

2025年，公司完成对马记药业70%股权和阿拉善苁蓉集团80%股权的收购，在鹿茸和肉苁蓉领域完成关键布局。2026年1月，男士健康品牌“皇家围场1619”鹿茸深加工项目正式投产，总投资5330万元，预计年营业收入可达2.8亿元。据业绩说明会披露，“皇家围场1619”通过“大品牌、大单品、大动销、大品类”策略实现快速放量，2025年1-9月已进入高速增长阶段，正加速拓展渠道布局。

从业务结构看，2025年阿胶及系列产品收入61.98亿元，同比增长11.80%，占总营收比重超92%，仍是核心支柱；其他药品及保健品板块收入3.86亿元，同比大幅增长63.65%，展现出强劲增长潜力。尽管新业务占比尚待提升，但这一布局为公司长远发展注入了新动力，也体现了管理层对多元化增长的战略考量。

尽管东阿阿胶转型成效显著，但高速增长后的增速放缓、原料供应困局等挑战依然存在，考验着管理层的应对能力。

业绩增速方面，2023年、2024年公司营收增速分别为16.66%、25.57%，归母净利润增速分别为47.55%、35.29%，2025年增速有所回落。随着业务体量增大，维持高增长的难度确实增加，这是企业发展到一定阶段的必然现象，也倒逼公司进一步挖掘增长潜力。

原料供应层面，驴皮作为阿胶核心原料，资源紧缺与价格波动仍是长期挑战。山东省畜牧兽医局数据显示，国内年需驴皮150万张以上，国产率不足两成，屠宰企业因驴肉价格高企倾向销售带皮驴肉，进一步加剧原料紧张。东阿阿胶在2025年年报风险提示中坦言，毛驴散养数量下降或致驴皮价格大幅上涨，影响成本控制，目前进口驴皮占比约三分之一。

为破解这一难题，公司多措并举：加强科研体系建设，与国内知名院校合作建立“1院3中心”创新平台；与“一带一路”国家签订毛驴产业化合作备忘录，构建国际供应链；自建20个毛驴养殖基地，提升原料自给能力。这些举措虽需长期投入，但为保障原料稳定、实现可持续发展筑牢了防线。

从2019年的业绩低谷，到2025年的稳健增长与全额分红，东阿阿胶的转型之路充满挑战，却也彰显出老字号的韧性与活力。华润系的全面接管让治理更高效，产品与营销创新让品牌更年轻，第二增长曲线的培育让发展更多元，而对原料供应的持续布局则让根基更稳固。

当前，东阿阿胶已成功走出亏损阴霾，实现从“提价驱动”到“创新驱动”的转型。未来，如何在维持核心业务稳定增长的同时，加快新业务突破，破解原料供应瓶颈，将是管理层的核心课题。但可以肯定的是，以创新为内核、以消费者为中心、以多元布局为支撑的东阿阿胶，正以全新姿态书写老字号的转型新篇章，在滋补国货赛道持续焕发新生机。