新泉股份的股权继承方案，以“股权平分、控制权稳定”的罕见组合，引发了资本市场的集中关注。

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责编|李晓燕

中国第一代民营企业家大规模步入七八十岁的生命节点，企业与财富的传承问题正以前所未有的速度摆上台面。巨额股权如何在家庭内部重新分配，谁来接班、如何接班，既牵动家族内部的格局，也牵动企业命运和二级市场情绪。新泉股份近日披露的股权继承方案，以“股权平分、控制权稳定”的罕见组合，引发了资本市场的集中关注。它不仅是一个家族内部达成共识的产物，更是中国民营企业在“传承时代”里的一个具有象征意义的样本。

唐敖齐这位改革开放后江苏最早一批企业家，于2025年10月26日逝世，其留下的核心资产——江苏新泉志和投资有限公司51%股权，属于夫妻共同财产，其中25.5%归朱玉琴所有，剩余25.5%作为遗产由法定继承人共同继承。朱玉琴不仅放弃了遗产继承权，还将自身所属的25.5%股权无偿赠与儿子唐志华与女儿唐美华，最终二人各获得新泉投资12.75%的遗产股权与12.75%的赠与股权。虽然股权平分，但由于儿子唐志华此前已直接持股并长期在公司担任核心管理职务，最终他合计持有 27.26%，成为新泉股份新的单一控制人；女儿唐美华则凭借 8.13% 的持股获得长期收益，但不会介入管理。

这样的安排既是“家庭政治”的平衡，也是“公司治理”的稳固。一方面，父母给予子女完全对等的股权比例，避免了家族传承中最容易激化冲突的分配不均；另一方面，通过经营权与所有权的区隔，将“谁来接班”这件事清晰地交给最熟悉业务的人，而不是按照家庭身份简单排序。

同时，新泉股份的基本面本身处于行业扩张周期。作为国内重要的汽车内外饰系统供应商，公司与比亚迪、理想、吉利等主流车企保持深度合作，2025年上半年实现营收74.59亿元，同比增长21%，净利润4.22亿元。此时控制权的平稳接力，无疑为后续战略延续、资本开支以及估值稳定提供了保障。因此公告发出后，投资者纷纷用脚投票，12月4日，新泉股份上涨1.55%，市值突破354亿元。

至于新泉股份的遗产分配为何被外界热议，是因为国内大型民企已经出现过多种截然不同的传承方式，有的成为成功范本，有的则引发一连串企业危机。

在被反复提及的成功案例中，鼎胜新材尤为典型。鼎胜新材采取的是“集中继承”策略。创始人周贤海去世后，其股份完全按照遗嘱由妻子继承，子女作为一致行动人予以配合。公司控制权在家庭内部高度集中，既避免股权碎片化，也保障了公司治理结构的连贯性，经营层过渡几乎无缝衔接。

与此形成鲜明对比的是那些缺乏传承设计的企业。最典型的，是海鑫钢铁的崩塌。创始人李海仓意外去世时，并未留下明确的股权与经营安排，其90%股权最终被按照法定继承拆分给配偶、父母和五个子女。在家族内部无人具备足够管理经验的情况下，22岁的李兆会被推上掌舵位置。而正是这样一个仓促决定，把这家钢铁企业推向了不可逆的下坡路。从管理团队的大规模调整，到盲目跨界投资，再到行业周期下行，海鑫钢铁最终在2014年破产。它成为中国家族企业“富不过一代”的典型案例。

对于资本市场而言，遗产分配与控制权接班的过程不仅影响企业经营，更影响投资者情绪与公司估值。明确、透明、合规的传承安排，能够稳定市场预期；而一旦出现股权纠纷、控制权争夺，往往伴随股价剧烈波动。

随着上世纪八九十年代创业的民营企业家陆续走向生命的后半程，中国资本市场未来十年将迎来一系列“交接时刻”。在这一场时代性的接班大考中，谁能够提前布局，谁就能在家族与企业之间搭起更稳固的桥梁。对于中国民营经济而言，传承不是结束，而是下一轮增长的开端。