根据同花顺ifind里的数据，今年前三季度A股乳品板块实现营业收入1410.41亿元，较去年同期增长了12.08亿元。

这让我想起前段时间写文章提到的调味品板块的业绩分化。

今年前三季度，A股15家调味上市企业营业收入合计增长15.69亿元，其中海天味业贡献了10.74亿，安琪酵母贡献了7.25亿；行业的营收增长，全靠尖子生挑大梁。

那么乳制品板块是否存在这种情况呢？

数据表明乳制品板块同样存在业绩分化。

如下表所示，今年前三季度伊利股份总营收同比增长15.25亿元，但是最后一合计整个板块才增长了12.11亿元。

虽然除了伊利股份，新乳业、妙可蓝多、骑士乳业等公司营收也增长了，但是禁不住光明乳业、三元股份、皇氏集团和燕塘乳业超过1个亿的营收下滑。

行业本就不多的少量增长，被更多的业绩下滑所抵消；这么一比较也可以看出来哪些企业存在增长韧性。

这几个月连着买了几次金典牛奶，日期都比较新鲜，双十一买的那箱是10月上旬生产的，虽然旗舰店标识的是9月份的牛奶，但是到货的生产日期在10月。

今年一季报伊利业绩说明会就提到过公司去年主动进行的渠道调整，今年可以轻装上阵。①去年四季度，基于对今年需求偏谨慎的判断，公司坚持低渠道库存的策略，并且进一步优化了终端产品的新鲜度水平。

②今年消费市场的需求未明显改善，上游原奶供给也继续处于偏多的状态，乳制品行业仍面临供需不平衡的情况。

但公司凭借去年主动进行的渠道调整所形成的经营韧性，今年还是得以轻装上阵，液奶业务发展更健康，其他业务延续上半年增长趋势。

虽然三季度需求尚未出现明显复苏，但为了维护渠道健康，也避免经销商的库存高企，公司始终坚持轻库存的渠道管理策略，确保经销商的经营风险可控。

不是我给多多带货，但是从多多百亿补贴买的金典真的很划算，10月份的新日期，不到30块钱一箱，一盒两块钱多一点，韵达快递现在也可以派件上楼。

伊利从去年开始的保持相对健康的渠道库存和产品新鲜度的策略，还能降低经销商的经营压力，公告里提到：

一方面，今年经销商的库存进一步下降，经销商盈利水平有所提升；另一方面，终端价格和产品新鲜度也在持续向好。

从前三季度来看，液奶收入下降主要受结构影响，销量基本平稳。

从各品类的终端表现来看，乳饮料收入是增长的，白奶和酸奶收入有所下滑。白奶品类中，基础白奶表现更好一些。

渠道库存比较健康，销售基本平稳，价格有所下降，这能够解释我为什么能买到更划算的日期并不算久的金典。

如下表所示，今年9月份全国主产区生鲜乳价格有所回升，10月份和11月份已经止跌，每公斤的价格维持在3.03元。

伊利今年11月份的公司公告里提到：

今年8-9月份，因为双节需求提升，公司没有喷粉，原奶采购价格环比基本持平。四季度是牧场收青贮的时间，部分牧场受限于现金流情况可能会退出。

我们判断，后续原奶供需还会继续朝着平衡的方向发展。

7月份到现在的生鲜乳价格就像在磨底，虽然没有回升，但至少止跌了，接下来要继续关注12月份的数据；但是从大的方向看，原奶供需会更加平衡。

最后再说下今年三季报伊利收入构成的新变化。

虽然液体乳收入下降，但是奶粉及奶制品业务、冷饮产品和其他产品都贡献了收入增量，特别是奶粉及奶制品业务营收同比增长29.31亿元。

奶粉及奶制品收入增长原因我复制公告里的几段话跟大家分享：

今年三季度，公司婴幼儿奶粉业务延续了今年上半年的亮眼表现，前三季度实现了双位数增长，这一成绩的取得主要源于公司在品牌深耕、产品创新和渠道建设三方面的协同发力。

公司也在积极与奶茶店、烘焙店和餐饮店紧密合作，推出多款定制产品，逐步抢占外资品牌的份额。前三季度，公司奶酪事业部的奶酪、黄油、奶油等2B产品有超过20%的增长。

截至今年三季度，公司成人奶粉市占率同比提升1.3个百分点。

原来大家都说市场发生变化的时候，反应速度最慢的大企业，因为当初小行星撞击地球，最先灭绝的是体积最大的恐龙。

但是通过今年从行业角度寻找那些贡献收入增量的企业，我发现大企业公司反应速度反倒是最快的，最有经营韧性的也是头部企业。

谁说大象不能跳舞，如果大象能够跳舞，那么蚂蚁就必须离开舞台。