ESG如何变成本为资本｜周评

郭沛源说ESG

2025年12月1日

上周三（11月26日），我到苏州出席两场活动。上午是新建元集团旗下园区城发院主办的绿色金融沙龙，我们和城发院、招商银行签署SLL规模化落地三方协议；下午是中国证券报和中国国新主办的“2025年金牛企业可持续发展论坛”，我参加了其中一场对话环节。本周评论就从这场对话讲起。

如何变成本为资本

对话由国新证券党委委员、副总经理汪强主持，除我之外还有四位嘉宾，包括长华化学董事长顾仁发，雅本化学董事长蔡彤，携程集团副总裁秦静以及朗新集团副董事长张明平。

我被第一个发问。问题很直接：企业如何建立ESG量化评估体系，清晰呈现投入与产出的对应关系，避免只算成本账不算价值账？

我回答道，在多数情形下，ESG的投入在当期，而产出往往在远期，两个期限不匹配，这会给企业带来一些困扰。解决这个问题，要从以下四个方面思考。

首先要明确成本的构成，尤其是要区分增量成本和存量成本。不能简单地认为ESG投入就意味着成本的增加。以生产型企业为例，在线监测设备的安装与运行是企业为满足监管部门要求而进行的既有运营投入，这部分成本属于存量成本。而数据的收集与对外公开，只是在此基础上进行的信息整理和披露工作，并未产生显著的额外成本。

其次，ESG工作得谈收益。一方面是降本增效，比如企业在厂房屋顶安装太阳能光伏。另一方面是融资优惠和便利，比如企业在发绿色债的时候，可能会吸引更多的新投资者，也可能拿到更优惠的资金。此外，ESG还在品牌声誉、企业文化、团队凝聚力等方面发挥积极作用。因此，不少公司在校园招聘宣讲时，会带几本可持续发展报告。

再次，ESG工作提升后，长期机构投资者的比例大概率会增加，有利于优化股东结构。

最后，ESG还可以促进业务和产品创新，譬如碳足迹小的产品容易获得海外客户青睐，这可以为企业创造新增长点。

因为时间较短，每人只有五分钟，所以我也就提纲挈领，没有展开细节。其他嘉宾结合他们各自企业实践，分享了不少有趣的实例。譬如长华化学探索的把二氧化碳作为化工原料的尝试，获得不少海外客户的青睐；携程推出酒店行业低碳标准并增设绿色标识，精准契合年轻消费群体的环保消费需求。

详情可以查阅中国证券报11月27日的报道。

https://www.cs.com.cn/esg/202511/t20251127_6525281.html

挂钩贷款的三方合作

关于ESG的融资优惠和便利，当天上午我们和苏州工业园区城市发展研究院（城发院）、招商银行签署的可持续发展挂钩贷款（SLL）规模化落地三方协议便是一次尝试。

关于SLL的情况，此前我在《“你减碳我优惠”，可持续挂钩金融产品异军突起》一文中已经有过详细介绍。今年夏天，我们协助城发院、招商银行苏州分行落地两笔“ESG平台-核查”一站式SLL贷款，由此形成“以绩效促发展、以金融助转型”的机制，总体效果不错。因此就有了当天上午的三方协议，旨在整合SLL技术咨询、第三方鉴证及资金资源，协同推动SLL从理论探索迈向规模化落地。

苏州工业园区的ESG试验

这些工作都是苏州工业园区ESG试验的一部分。2024年3月，苏州工业园区在国内较早推出地方层面的ESG促进政策。经过一年多的摸索，初见成效。不久前，中国证券报采写《ESG赋能278平方公里绿色实践》的报道，对园区ESG工作做了详细回顾。

这篇报道也对我作了采访，我把观点简要梳理如下。

苏州工业园区做ESG的难点，我认为是“没有先例可循”。因为在此之前，多数ESG的工作都是从金融市场的角度出发的，园区做ESG国内外都很难找到具体实例。但苏州工业园区采取了一些大胆、创新的举措，包括“引入ESG产业、搭建企业ESG评价体系、建立ESG评价标准”等。一年多下来，可以看到初步效果。

苏州工业园区做ESG的特点，是针对外向型企业集中的产业特色，将ESG打造成营商环境的核心支撑。因此，我在采访中强调，“园区的ESG规划与赋能，本质是帮企业提升国际竞争力”，重点工作是面对欧盟等绿色贸易新规，主动提升企业的合规能力，积极推动标准协同，促进本地ESG评价与国际框架的衔接。

苏州工业园区做ESG的下一步展望，我认为主要是推动发展动力从政策主导向市场驱动转型。“1.0版本是政策引导打基础，2.0版本要让市场成为主角”。目前，园区已经构建起“政策、平台、金融、企业协同发力的生态”，下一步可以在此基础上，培育市场化ESG服务机构与金融产品，让企业从转型中获利，形成规模化市场效应。

园区提出了2030年ESG发展目标，即：ESG企业数量与产业规模将较2025年实现翻倍。未来可期。商道也会继续加强与园区的全方位合作。