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中能电气筹划重大资产重组

股价大涨超12%后，中能电气（300062.SZ，股价9.28元，市值55.47亿元）抛出了一份投资计划。

12月5日晚间，中能电气发布公告披露，公司正在筹划以支付现金的方式，通过山东产权交易中心公开竞价，分别收购山东达驰电气有限公司（以下简称“达驰电气”）65%股权及9631.69万元债权、山东达驰高压开关有限公司（以下简称“达驰高压开关”）65%股权及11396.18万元债权及水发驰翔电气（山东）有限公司（以下简称“水发驰翔”）65%股权及8168.71万元债权。交易完成后，上述三家公司将成为公司控股子公司。

综合来看，上述三家企业转让底价合计达8.57亿元。

公告显示，标的公司主营高压变压器和高压开关的研发、生产、销售，主要客户为国网及行业大客户，与上市公司同属于电力行业。

根据初步测算，本次交易可能构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次交易不涉及中能电气发行股份，不构成关联交易，也不会导致上市公司控制权的变更，本次筹划事项公司股票不停牌。

中能电气创建于1999年，2010年3月在深交所创业板上市，公司专业从事电力技术研究、智能输配电设备的生产和应用，覆盖智能电网、轨道交通、绿色能源三大领域。

自上市后，中能电气一直实现盈利，直到2024年首次出现亏损。不过，公司2025年又由亏转盈。

基于此，中能电气表示，本次收购是公司基于业务发展需要进行的同产业链并购，通过本次交易公司将取得标的公司的控制权，从而进一步丰富公司产品品类，填补公司产品在高压领域的空白。通过发挥协同效应有利于提升公司产品市场占有率及业务规模，增强公司综合竞争能力，符合上市公司发展战略。

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获得面向未来的竞争力

中能电气此次大手笔收购的根本动机，源于对自身业务结构短板的认识与对高压市场前景的判断。

纵览中能电气的业务结构，其“智能电网设备制造”一直是公司的传统和优势业务。然而，随着新型电力系统建设的加速，仅仅停留在中压领域无法满足未来的竞争需求。必然，高压领域成为决定行业竞争地位的关键。

从业务协同角度看，这三家标的公司产品线各有侧重。公开资料显示，达驰电气主打750kV及以下各种变压器及箱式变电站等产品；水发驰翔专注110kV及以下的变压器设备；达驰高压开关则主要生产126kV、252kV组合电器和开关设备。

这样的产品组合恰好能够补全中能电气在高压设备领域的产品矩阵。更重要的是，通过收购，中能电气将直接获得标的公司已建立的国家电网等主流电力市场的客户资源与准入资质。

值得注意的是，本次交易的对手方为山东城翔产业投资合伙企业（有限合伙）和山东水发电力集团有限公司。其中，山东水发电力集团有限公司系山东省国有控股企业水发集团有限公司的全资子公司。

这意味着，中能电气此次是从国资手中“接棒”，通过混合所有制改革的形式切入高压电气设备制造领域。

根据测算数据，标的公司2024年度的营业收入合计约为11.54亿元，占上市公司同期营业收入的比例高达100.56%。这意味着，如果收购成功，中能电气的体量有望实现倍增，其业务规模和市场占有率将得到显著提升。

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标的公司业绩存不确定性

虽然中能电气战略蓝图宏大，但中能电气拟收购的三家公司中，有两家处于亏损状态。

2025年1—10月的财务数据显示，三家标的公司的财务表现明显分化，盈利能力也显著不同。

其中，达驰电气净利润亏损3083.15万元，达驰高压开关净利润亏损1413.75万元。相较之下，水发驰翔在同期的经营表现较好，实现了1054.18万元的净利润。

对于中能电气，这家刚刚在2025年前三季度实现净利润511.24万元的上市公司来说，购入如此大额的亏损资产，无疑将对短期业绩构成巨大压力。

从资产规模看，截至2025年10月31日，达驰电气资产总额为7.79亿元，所有者权益为4.39亿元；达驰高压开关资产总额为2.10亿元，所有者权益为6350.58万元；水发驰翔资产总额为4.11亿元，所有者权益为2.10亿元。

历史数据表明，达驰电气在2024年度曾实现4778.35万元的净利润，而达驰高压开关同年净利润仅为19.16万元。这种业绩波动反映了标的公司经营的不稳定性。

中能电气坦言，虽然公司收购前会进行充分论证，但收购成功后，受市场环境、实际整合情况等因素影响，能否提升标的公司业绩存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。

值得注意的是，中能电气还提醒，本次拟收购项目采用公开竞价方式，公司是否摘牌以及能否摘牌成功仍存在较大的不确定性。根据山东产权交易中心的公开信息，参与摘牌需要缴纳保证金1亿元，若公司成功摘牌但后续审批流程未能通过，公司存在损失保证金的风险。

因此，在此关键节点，中能电气选择“豪掷”巨资向高压领域突围，究竟是能够通过协同效应实现“弯道超车”，还是会被亏损资产拖入新的泥潭，市场将拭目以待。

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A股公司，收购重组密集公告！

同日，渤海化学公告称，公司正在筹划购买安徽泰达新材料股份有限公司的控制权。本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

佳华科技也公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买数盾信息科技股份有限公司90%股份，预计构成重大资产重组。公司股票于2025年12月8日开市起复牌。

值得一提的是，12月5日，中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》（以下简称《监管条例》）向社会公开征求意见。

《监管条例》提出，规范并购重组行为，一是规范上市公司收购行为。进一步细化《证券法》关于收购的规定，明确收购的定义、收购人的资格、权益变动披露标准等，减少市场争议、稳定市场预期。二是规范重大资产重组行为。明确重大资产重组的定义、要求、程序以及监管机制；规范上市公司分拆子公司独立上市的行为。三是规范财务顾问业务。规定财务顾问的聘请、职责和独立性要求，发挥财务顾问在上市公司并购重组领域的“把关”作用。