中国中冶A股罕见跌停（10.03%）、港股单日暴跌超20%的极端行情，核心导火索是公司前一晚公告的607亿元关联资产出售方案引发市场信任危机与估值逻辑重构。

🔍 暴跌核心原因

资产定价矛盾引发信任危机

地产板块“腰斩式甩卖”：中冶置业100%股权评估减值率达45.18%，2025年上半年亏损近254亿元，市场认为此举暴露资产质量恶化风险。

矿产资产异常高溢价：华冶杜达矿业净资产账面值1.86亿元，评估值飙升至16.57亿元（增值率789%），中冶金吉增值率超180%。投资者质疑公司变相剥离未来盈利增长点，损害中小股东利益。

战略转型引发估值逻辑崩塌

剥离中冶铜锌、瑞木镍钴等有色金属资产后，公司从“工程+资源”双轮驱动退化为单一工程承包商，失去资源涨价红利预期，估值体系需重构。被出售的矿产资产中，中冶铜锌2025年1-7月净利润达2.09亿元，华冶杜达盈利1.49亿元，剥离优质资产加剧市场对盈利能力的担忧。

业绩颓势放大悲观预期

2025年前三季度营收同比降18.79%，净利润锐减41.88%，Q3单季利润骤降67.52%。负债率攀升至78.7%，现金流净流出194亿元，基本面承压背景下出售资产被视为“断臂求生”信号。

📉 市场连锁反应

资金用脚投票

A股跌停封单9.2万手，港股暴跌21%创上市纪录，单日市值蒸发约70亿元。主力资金近5日净流出超3.86亿元，但1家机构逆势买入4600万元。

板块拖累效应

拖累有色金属板块集体下行（洛阳钼业、江西铜业跟跌超4%），并引发中国交建、中国铁建等中字头个股恐慌性抛售。

⚖️ 多空分歧焦点

乐观观点：剥离地产业务可缓解77.4%高负债率，606亿现金用于聚焦冶金工程、新能源基建等核心业务，长期符合央企“专业化整合”政策方向。

悲观观点：关联交易涉嫌利益输送，尤其矿产高溢价出售给控股股东中国五矿，而五矿地产自身亏损严重，整合前景存疑。

🔮 未来关键观察点

资金用途透明度：606亿是否切实投入冶金新技术、高端装备等战略领域；

业务优化实效：若剥离后核心业务毛利率未提升，可能验证“弃核取轻”担忧；

政策协同机会：能否借“中特估”估值重塑契机修复信心。

💎 总结：此次暴跌是资产定价争议与战略转型可行性的激烈碰撞。市场需待公司进一步披露资金投向及主业增长规划，才能判断此次“左手倒右手”的交易究竟是断臂求生还是自损根基。