3月13日，山西上市药企仟源医药发布公告称，拟以1.4亿元受让鼎兴启瑞持有的南通恒嘉药业有限公司（以下简称“南通恒嘉”）20.95%股权，以及鼎兴启汇持有的南通恒嘉13.04%股权；受让完成后，南通恒嘉将成为仟源医药全资子公司。

而本次合计收购南通恒嘉34%股权背后，是对公司核心资产江苏嘉逸医药有限公司（以下简称“嘉逸医药”）控制权的进一步加强。南通恒嘉拥有嘉逸医药51%的股份将全部归仟源医药所有，届时，仟源医药将持有嘉逸医药87%的股份。

01.七年增持核心资产

本次收购的南通恒嘉，正是仟源医药2019年为拿下嘉逸医药而参与设立的。彼时，仟源医药联合醴泽基金、张宇共同出资3.72亿元设立南通恒嘉。其中仟源医药出资1.56亿元，持股42%。随后，南通恒嘉先以3.43亿元受让嘉逸医药49%股权，再增资2857万元，最终持有嘉逸医药51%股权，实现对后者的控股并表。

值得注意的是，当时嘉逸医药尚处亏损状态——2018年、2019年上半年分别亏损4005万元、1964万元，且收购溢价高达1257.17%，一度引发讨论。

2024年9月，仟源医药再投资1.15亿元设立全资子公司南通广嘉医药有限公司，并由其以2.64亿元价格受让嘉逸医药36%股权。

若本次收购顺利收购南通恒嘉，仟源医药对南通恒嘉的控股比例将从66%升至100%。至此，仟源医药通过全资子公司南通恒嘉和南通广嘉分别持股嘉逸医药51%和36%，合计87%，仅余13%由外部投资方持有。

仟源医药为何执着于增持嘉逸医药，不可忽视的是其盈利能力与战略价值。

嘉逸医药成立于成立于2013年，注册资本1.88亿元，公司专注于心血管、内循环等领域的高端仿制药品研发。2020年4月，其研发的盐酸西那卡塞片获得国家药监局批准上市，为国内首仿。2023年，嘉逸医药获得省级“专精特新”企业称号。

仟源医药2025半年报显示，嘉逸医药2025年上半年实现营业收入4504.93万元，净利润1566.43万元。而仟源医药2025年上半年营业收入3.73亿元；受子公司补缴所得税等因素的影响，净利润38.09万元。

02. 山西药企布局江浙沪

而嘉逸医药只是仟源医药收购版图的一部分。

仟源医药成立于2005年，2011年8月19日登陆深交所创业板，成为山西第二家创业板公司。该公司是一家集研发、生产、营销为一体的医药上市企业，近年来，仟源医药不断通过外延式并购和投资迅速抓取市场机遇，优化产品结构，实现了跨越式发展。

纵观仟源医药的收购布局，其多数资产分布在江浙沪一带——江苏嘉逸医药（南通）、浙江海力生制药（舟山）、杭州保灵药业（杭州）、杭州恩氏基因（杭州）、仟源研发（上海）等。而仟源医药的董事长黄乐群与法人赵群均曾深耕于江浙沪一带。

黄乐群1977年考入南京大学化学系；1982年赴美深造，获爱荷华州立大学博士学位，后进入拜耳美国研发中心，成为首位进入拜耳美国药物研究中心的华裔学者。2005年，他回国担任南京大学医学院副院长。

2008年，黄乐群创办东英（江苏）药业，后并入上海医药集团；2013年，他再次创业，在南通创办嘉逸医药。2019年，嘉逸医药与仟源医药达成战略合作；2021年，黄乐群被推举为仟源医药董事长。2024年，仟源医药设立精麻药研发平台——仟源医药研究发展（上海）有限公司，今年1月，黄乐群间接控股的江苏维嘉科技技术有限公司参与对前述研发平台的增资。

截至目前，仟源医药旗下拥有12家全资和控股子公司。2025年第三季度报告显示，公司对联营企业的投资收益为146.94万元，较上年同期增长61.95%。公司除了不断增持嘉逸医药等基础医药公司；另一方面，公司正积极向高技术壁垒的创新药领域进军。

2024年3月，仟源医药与北京亿药科技共同成立合资公司“仟源亿药”，仟源医药出资7200万元并持有60%股权。新公司将基于AI化合物设计、筛选技术以及药物合成、制剂、分析技术等打造创新药研发平台。截至1月13日，公司表示仟源亿药设立初期已启动抗衰老及减肥2条管线的创新药项目研究。

仟源医药本次受让南通恒嘉剩余股权将推动公司长远发展，可进一步分享嘉逸医药业务快速发展、业绩释放产生的收益，有助于增强公司的可持续发展能力和盈利能力。