溢价收购！

2025年10月，华海诚科终于将衡所华威70%的股权收入囊中。

要知道，此次收购衡所华威的增值率接近322%，华海诚科豪掷11.2亿才完成此次交易，可见其重视程度。

衡所华威确实很“抢手”，看上它的公司，不止华海诚科一家。将时间倒推至一年前，2024年9月20日，德邦科技就与其签署了《收购意向协议》，拟以现金方式收购其53%股权。

但同年11月2日，德邦科技再次发布公告称，衡所华威单方面决定终止本次交易，后面这件事情就不了了之。

对比来看，华海诚科收购的诚意可能更足。

公司将衡所华威评估价定在16.58亿元，稍高于德邦科技14亿-16亿的作价范围。加之华海诚科的收购权益比例拉高到70%，也比德邦科技多一些。

只是，溢价收购，钱从哪来？

利润表显示，华海诚科这两年的经营情况不甚乐观。

2025年前三季度，虽然公司营收有16.52%的增长，但净利润只有0.2亿元，同比骤降了42.58%。近几年华海诚科净利润在2021年达到顶峰，为0.48亿，此后起起伏伏基本原地转圈。

现金储备也不甚充足，2025年三季度末华海诚科货币资金仅有0.46亿，交易性金融资产仅有10.07万，可忽略不计。

所以，公司收购要用的钱，大多是募集而来。

华海诚科2023年上市，IPO首发募集7.06亿。2024年11月公司拟以增发和可转债方式，合计募资8亿元，其中的3.2亿，用于支付此次交易现金对价。

当然，募集资金中还有3亿左右，用于进行芯片级、车规级等封装材料产线的改造与建设。

为什么要花大价钱，收购衡所华威？

衡所华威在封装材料领域深耕四十余年，是国内第一家量产环氧塑封料（EMC）的厂商。

拥有世界知名品牌“Hysol”，海外客户覆盖安世半导体、日月光和安森美等，国内长电科技、通富微电、华天科技、华润微也是其客户，同时又打入英飞凌、力特、士兰微等供应体系。

全球半导体产业链，具备鲜明的区域专业化格局。

北美地区在IC设计、制程等环节技术积累深厚，德国拥有英飞凌、博世等IDM巨头，韩国在存储芯片、半导体材料领域更胜一筹。日本企业在硅晶圆、光刻胶、键合引线等半导体材料领域，占据主导地位。

从市场竞争格局来看，日本厂商住友电木2024年占据环氧塑封料28%的市场份额，稳居全球第一，第二名力森诺科也是日本的企业。衡所华威与华海诚科，分别排在第三、第四的位置。

2024年华海诚科环氧塑封料销售量为1.19万吨，衡所华威环氧塑封销量1.28万吨。

华海诚科客户基本都在国内，招股说明书中透露，2021年公司客户以长电科技、华天科技、气派科技、银河微电等国内厂商为主。

公司“以小博大”完成对衡所华威的收购后，环氧塑封料的年销量有望突破2.5万吨，不仅能稳居国内龙头地位、扩大对接客户范围，出货量还有望跃居全球第二，达成“1+1＞2”的效果。

华海诚科跟衡所华威，都获得国家级专精特新“小巨人”企业的称号，整合在先进封装领域的技术优势，双方可推动高导热塑封料、存储芯片塑封料等产品研发进度。高性能EMC国产化率仅10%-20%，有望打破海外企业的垄断，实现强强联合。

衡所华威客户范围覆盖全球，交易完成后，华海诚科可将生产、销售基地延伸至马来西亚与韩国，逐步成为世界级半导体封装材料企业。

那么，环氧塑封料到底有何来头？

半导体封装材料有引线框架、芯片粘结材料、键合金丝、包封材料、缝合剂等。

环氧塑封料是包封材料的一种，以环氧树脂为基体树脂，以高性能酚醛树脂为固化剂，加入硅微粉等填料加工而成，保护半导体芯片不受外界影响，可应用于DIP、SOP、BGA、CSP等先进封装。

90%以上的半导体芯片封装材料，均采用环氧塑封料，预计2025年国内环氧塑封料市场规模为66亿元。

即使占的市

场规模不算大，作为“一代封装，一代材料”的典型代表，环氧塑封料仍是芯片生产中的关键一环。

经营地好好的，华海诚科为何突然加快，对环氧塑封料的布局？

从半导体技术演化中，可以窥见一丝门道。

算力和存力需求高升，受限于光罩极限、制程工艺等限制，不论存储芯片还是逻辑芯片，都试图找到的新技术突破点，平衡AI带来的巨量存算需求。

存储芯片选择从DRAM堆叠方式下手，增大存力。逻辑芯片将制程提升到2nm极限时，将目光转向了先进封装。

HBM采用堆叠技术，在缝隙中注入液体EMC，固化来保护芯片电路，是目前WLCSP先进封装技术的主要塑封材料。

“后摩尔时代”，集成电路通过先进封装技术，提升芯片性能已经成为趋势。先进封装技术，成为延续摩尔定律的最佳选择之一。先进封装用环氧塑封料渗透率仅有7%，仍有不小提升空间。

先进封装环氧塑封料的单价更高，是高性能EMC的5-6倍、普通EMC价格的10倍以上，有望实现销量与价格的双双增长。

最后，总结一下。

收购衡所华威、加快对环氧塑封料的布局，既是华海诚科基于未来发展的先手布局，更体现其对行业前瞻技术变化的灵敏嗅觉。伴随收购完成，巩固行业地位的同时，华海诚科也有望承接HBM、先进封装等领域的行业红利。