3月26日晚，国产高性能GPU上市公司沐曦股份（688802.SH）发布2025年年度报告。作为公司2025年12月登陆科创板以来的首份年报，2025年，沐曦股份实现营业收入16.44亿元，同比增长121.26%；亏损大幅收窄归母净利润亏损较上年同期收窄43.97%；经营活动产生的现金流量净额较上年同期改善8.88亿元；全年综合毛利率为56.51%，同比提升3.02个百分点。

同时，公司依然保持高强度研发投入。2025年研发费用为10.27亿元，较上年增长14.04%，占营业收入比例高达62.49%。

营收翻倍、亏损显著收窄、毛利率提升、现金流持续改善，标志着公司在高性能GPU商业化落地和规模放量方面迈出了关键一步。

这份亮眼的成绩单，标志着沐曦股份在商业化落地与规模化交付上取得了突破性进展，向市场释放了国产高端算力芯片从“研发投入期”正式迈向“业绩兑现期”的强烈信号。

本次业绩预告中尤为引市场注目的数据是营收的爆发式增长。根据公司公告，这一增长主要得益于人工智能产业的高速发展，以及公司依托优异的产品性能与完善的软件生态，产品与服务获得下游客户广泛认可。随着AI大模型训练与推理需求的持续井喷，国产算力替代已成为确定性趋势。沐曦股份凭借其在高性能通用GPU领域的深厚技术积累，其全栈GPU产品成功切入多个核心应用场景。

年报显示，截至2025年年末，沐曦股份GPU产品累计销量已经超过5.5万颗。GPU产品出货量显著增长，带动收入规模较上年同期实现显著增加。

在营收高歌猛进的同时，沐曦股份的盈利能力也显著改善。年报显2025年，归属母公司所有者净利润亏损同比大幅收窄43.97%。毛利率为56.51%，较2024年同期增加3.02个百分点。

对于一家尚处于成长期的硬科技企业而言，这一成绩具有里程碑意义。这表明公司的固定成本，如高昂的研发投入、流片费用、人员薪酬等，正在被快速放大的营收规模所摊薄，规模效应开始显现。公司在2025年业绩快报中明确表示，营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润亏损收窄，主要系营业收入大幅增长，以及股份支付费用较上年同期有所减少。

长期以来，市场对国产GPU企业存在“只烧钱、不造血”的担忧，导致估值逻辑往往局限于市销率（PS）而非市盈率（PE）。投资者担心这些企业虽然技术先进，但无法转化为实际的商业利润。

沐曦股份此次交出的答卷，不仅打破了这一固有认知，更重构了国产算力板块的估值逻辑，即从单纯的“国产替代概念”转向“业绩驱动成长”。这种转变对于整个科创板硬科技板块都具有重要的示范意义，它将引导资金更多地流向那些真正具备商业化落地能力、能够产生现金流的企业。

尽管面临全球供应链波动、地缘政治摩擦和技术封锁的外部挑战，但以沐曦股份为代表的中国企业，正通过持续的技术迭代和市场拓展，逐步建立起自主可控的产业生态。年报显示，截至2025年末，总资产达136.74亿元，较报告期初增长251.56%；归属于母公司所有者权益131.65亿元，较报告期初增长1018%，财务状况保持稳健，为后续发展奠定坚实基础。

从巨额投入到营收爆发，从深度亏损到逼近盈亏平衡，沐曦股份正在书写属于中国GPU的“沐曦时刻”。这一历程并非一帆风顺，背后是无数工程师日夜兼程的代码攻关，是产业链上下游的协同努力，更是国家战略意志与企业市场敏锐度的完美结合。对于整个半导体行业而言，这或许是一个新时代开启的序章。它告诉市场，中国芯不仅能做出来，更能卖得好、赚得到钱。

随着沐曦股份在资本市场的表现日益稳健，其作为国产算力龙头的地位将进一步巩固，也将带动更多上下游企业共同成长，共同构建起中国自主可控的算力底座，为数字经济的高质量发展提供坚实支撑。未来，随着更多像沐曦股份这样的企业崛起，中国在全球半导体格局中的话语权必将显著提升。