一张中签率为万分之三点六的新股申购凭证，上市首日让3.36万投资者账户里多出了近27万元。这是今天科创板新股“摩尔线程”创造的财富故事。

作为“国产GPU第一股”，摩尔线程今日在科创板挂牌上市。开盘股价报650元，较114.28元的发行价暴涨468.78%，盘中更一度涨超500%，最高触及688元。

按开盘价计算，中一签（500股）的投资者账面盈利达26.786万元。开盘后公司总市值一度站上3000亿元，超过了发行时537.15亿的估值近5倍。

市场狂热

今日上市的摩尔线程，其股价走势堪称资本市场的一场表演。开盘价格比发行价高出近4.7倍，最终将超过3万名中签投资者的单签盈利锁定在近27万元。

这波狂热在上市前就已显现。公司网上发行有效申购户数达482.66万户，而中签号码仅3.36万个。据此计算，网上发行的最终中签率仅为0.036%，意味着成功“打新”的难度极高。

市场的追捧也反映在极低的弃购率上。此次发行网上投资者弃购数量仅为2.93万股，弃购率0.174%，弃购金额334.86万元。作为承销商的中信证券最终包销比例仅0.04%，显著低于今年IPO项目0.1%-0.5%的通常包销比例。

摩尔线程此次上市创下了多项科创板纪录。公司从IPO申请受理到成功过会仅用时88天，这一“国家队”速度被视为某种政策态度的体现。

公司114.28元/股的发行价创下2025年A股新股发行价新高。此次发行募集资金总额近80亿元，主要用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发项目。

投资机构的热情同样高涨。113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家为百亿级私募。获配前十的私募均为量化机构。

尽管市场情绪高涨，但公司上市公告书中明确提示了多项风险。其发行价对应的2024年摊薄后静态市销率达122.51倍，已高于当时同行业可比公司111.23倍的平均水平。

公司发行后总股本为4.70亿股，但上市初期无限售流通股仅2938.24万股，占总股本的6.25%。这种流通股数量较少的情况，可能导致流动性不足的风险。

根据科创板交易规则，新股上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制，且上市首日即可作为融资融券标的。这些因素都可能加剧股价的波动。

业绩与展望

财务数据显示，摩尔线程仍处于持续亏损状态。公司2022年至2024年归母净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元和-16.18亿元。

不过，公司的营收增长迅速，2025年前三季度营收已达7.85亿元，超过了过去三年的营收总和，同比增长182%。今年上半年亏损收窄至2.71亿元。

摩尔线程管理层预计，公司最早可于2027年实现合并报表盈利。截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损为16.04亿元。

作为国产GPU企业，摩尔线程面临激烈的市场竞争。公司主要面向AI、云与数据中心、高性能渲染和视频加速场景。

在全球市场，英伟达处于垄断地位。公司此前在对问询函的回复中表示，英伟达在全球AI芯片市场的份额超过80%，国内市场本土品牌AI芯片的市场渗透率虽呈上升趋势，但竞争格局尚未明朗。

在国内市场，摩尔线程列出的可比上市公司包括海光信息、寒武纪和景嘉微。与这些公司相比，寒武纪已开始扭亏，今年前三季度实现盈利；海光信息去年净利润达19.31亿元。

与摩尔线程上市首日大涨形成反差的是，多只摩尔线程概念股今日集体下跌。

截至今日盘中，和而泰跌9.4%，盈趣科技跌5.29%，初灵信息跌7.66%，中科蓝讯跌8.88%，联美控股跌7.4%，宏力达跌6.09%。

这些概念股大多直接或间接持有摩尔线程的股份。值得注意的是，在9月底摩尔线程IPO过会后，这些概念股股价曾一度走强，但如今随着摩尔线程正式上市，股价并未随之继续走强。

另一家国产GPU厂商沐曦股份今日也正式开启申购，发行价格为104.66元/股。根据初步询价结果，共有288家网下投资者管理的7962个配售对象提交了报价，网下申购倍数高达2227.6倍，超过了摩尔线程的申购热度。

688元是摩尔线程盘中达到的最高股价，较发行价上涨超过500%。但随着交易进行，股价从高点回落，市场对这家“国产GPU第一股”的估值争议开始显现。

公司上市初期流通股仅占总股本的6.25%，这种股权结构可能放大市场波动。投资者还需注意的是，公司仍处于持续亏损状态，预计最早2027年才能实现盈利。

摩尔线程创始人张建中曾是英伟达全球副总裁，公司团队也带有浓厚的“英伟达基因”。随着今天股价飙升，这家被誉为“中国英伟达”的公司已站在资本市场聚光灯下，其后续表现将直接影响国产GPU行业的市场信心。