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2025年11月27日，云南能投披露接待调研公告，公司于11月27日接待华源证券、浦银安盛2家机构调研。

公告显示，云南能投参与本次接待的人员共5人，为董事会秘书秦媛，新能源事业部副总经理段家华，战略投资与证券事务部部长熊艳芳，证券事务代表刘益汉，财务管理部副经理杨星辰。调研接待地点为线上调研。

据了解，云南能投是云南省能源投资集团控股的国有上市公司，实际控制人为云南省国资委，聚焦绿色能源核心赛道与盐业传统优势产业。2025年前三季度，公司新能源售电量25.44亿千瓦时，节约标煤20.70万吨、减少二氧化碳排放53.82万吨；截至2025年10月，新能源总装机容量225.7万千瓦（风电占92%），昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目已开工（总投资18.72亿元，工期18个月）。盐业方面，公司是省内唯一食盐生产商和省级批发企业，“白象牌”品牌优势突出。前三季度业绩阶段性承压但核心主业现金流强劲，未来将深化绿色化等战略，做强绿色能源主业并推动盐业转型升级。

截至2025年10月，公司新能源并网装机225.7万千瓦，在建、筹建项目各约50万千瓦，在建项目计划于2025四季度至2026一季度投产；风电项目投资成本5000-6000元/千瓦、光伏3500-4000元/千瓦，增量项目以风电为主，已立项光伏项目资本金收益率超6%。云南省电力市场政策明确，新能源上网电量原则上全进市场，2025年6月1日分界存量增量：存量项目机制电量按并网时间分档，电价执行燃煤基准价；增量项目通过竞价确定机制电量与电价（执行12年），并建立差价结算机制。2025年6-12月增量项目竞价结果为风电机制电价0.332元/kWh、光伏0.33元/kWh。

昆明安宁压缩空气储能项目商业模式为“容量市场+电量市场+辅助服务市场”，在辅助服务市场竞争力较强。分红方面，2024年度现金分红占归母净利润45.01%，未来将实施积极稳定的分红政策，按规划每年现金分红不少于当年可供分配利润的30%，与股东共享经营成果。

调研详情如下：

1.请简要介绍一下公司情况?

答:公司是云南省能源投资集团有限公司控股的国有上市公司,云南省国资委为公司的实际控制人。公司作为能投集团新能源业务的最终承接平台,坚决贯彻落实国家“双碳”战略目标及云南省绿色能源强省战略部署,聚焦“绿色能源”核心赛道,深耕“盐业”传统优势产业。公司积极响应国家“双碳”战略,大力发展风电和光伏等清洁能源。2025年前三季度末,公司新能源售电量25.44亿千瓦时,节约标煤20.70万吨,减少二氧化碳排放53.82万吨。截至2025年10月,公司新能源总装机容量225.7万千瓦,其中风电占比92%,光伏占比8%。昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目已于10月28日正式开工。该项目总投资18.72亿元,计划总工期为18个月。盐板块方面,公司是云南省唯一食盐生产商和省级食盐批发企业,旗下“白象牌”是云南知名品牌,消费者忠诚度高,在省内品牌优势突出。25年前三季度公司经营业绩出现阶段性承压,但核心主业现金流强劲。公司将持续贯彻绿色化、市场化、一体化、数智化的战略方向,深化改革创新,提升效益和效率,坚定不移地做强做优做大绿色能源核心主业。同时,公司将加快推动盐业转型升级,夯实主业发展基础,推动公司高质量可持续发展,不断提升核心竞争力。谢谢!

2.公司未来的装机规模是多少?

答:截至2025年10月,公司并网装机规模已达到225.7万千瓦,在建项目装机总容量约50万千瓦,筹建项目装机总容量约50万千瓦。在建项目计划于2025年四季度及2026年一季度相继投产。与此同时,公司将持续加大资源排查力度,加强后续新能源项目资源获取。谢谢!

3.新能源项目的投资成本在多少?

答:公司新能源项目投资成本因建设条件不一而各不相同,其中风电项目投资成本约5000元-6000元/千瓦,光伏约3500-4000元/千瓦。公司将通过各种措施做好全过程成本控制,严控投资成本,提升项目收益水平。谢谢!

4.未来风电的占比还会有维持较高的比例吗?光伏项目资本金收益率目前可以做到6%以上吗?

答:公司目前投资建设的增量新能源项目及资源排查均以风电为主,公司目前投资建设的光伏项目占比比较小,基本是在公司风电基地范围内,其送出和升压站可以与风电项目共享,相比单独在新的区域开发光伏项目成本上会具有一定的优势,目前已完成立项的光伏项目资本金收益率均保持在6%以上。谢谢!

5.请介绍一下云南省电力市场机制电量和机制电价政策?

答:云南省机制电量和机制电价实施方案,承接了136号文“价格市场形成、责任公平承担、区分存量增量、政策统筹协调”的要求,结合云南省新能源发展的实际情况,立足稳定新能源投资预期。实施方案明确:新能源上网电量原则上全部进入电力市场,上网电价通过市场交易形成;以2025年6月1日为界区分存量、增量项目,针对存量项目与现行政策妥善衔接,依据全容量并网时间分档设定新能源项目的机制电量比例,机制电价执行云南省燃煤发电基准价。对于增量项目,通过合理设置竞价上、下限和机制电量的规模,组织新能源项目开展竞价,机制电量和机制电价执行年限为12年;建立差价结算机制,对机制电价高于或低于市场化交易均价的部分,开展差价结算。

9月29日,昆明电力交易中心组织云南省2025年6月1日-12月31日全容量并网的增量新能源项目机制电价竞价,此次竞价单个风电项目机制电量申报比例上限为65%,光伏项目机制电量申报比例上限为75%。竞价结果:风电机制电价为0.332元/kWh,光伏机制电价为0.33元/kWh。谢谢!

6.空气压缩储能项目的投资是多少?如何产生收益?

答:昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目属于新型储能项目,项目建设规模350MW/1750MWh,项目总投资18.72亿元。该项目商业模式主要是参照市场化模式下的“容量市场(容量补偿或容量租赁)+电量市场(充放电价差或电力现货价差收益)+辅助服务市场”盈利模式机制。项目为电力系统提供转动惯量,在辅助市场中具备较强市场竞争力。谢谢!

7.未来分红情况?

答:2024年度公司现金分红总金额(含税)占该年度归母净利润的45.01%。未来公司将继续实施积极、持续、稳定的分红政策,与全体股东共享经营成果,持续提升广大投资者的获得感。根据公司《未来三年(2025-2027年)股东分红回报规划》,在满足现金分红条件时,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%。谢谢!