本文源自:券商研报精选

来源：中信建投证券

摘要：当前市场震荡休整、资金观望，主要是源于国内处于政策与经济数据的年末观察窗口期、缺乏清晰主线的同时，叠加了机构年末结算带来的季节性资金压力。后市来看，市场预计仍将在多因素交织下延续震荡格局，但结合隔夜消息面来看，科技与新能源领域迎利好催化，为相关板块机会提供了积极动能。后市可密切关注几大关键节点！

12月4日，市场探底回升，创业板指涨超1%，早盘一度跌超0.5%。沪深两市成交额1.55万亿，较上一个交易日缩量1210亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3800只个股下跌。从板块来看，机器人概念爆发，商业航天概念延续强势，福建板块表现活跃，摩尔线程概念快速拉升。下跌方面，大消费板块震荡调整，海南板块集体走弱。板块方面，机器人、商业航天等板块涨幅居前，海南、旅游、食品等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.06%，深成指涨0.4%，创业板指涨1.01%。（财联社）

1、摩尔线程即将登陆A股 参考今年新股行情 一签能赚多少钱？

2、北京奥林匹克中心区将建全球首个国家人形机器人赛训基地

3、动力电池“下水”：电动船舶市场加速扩容 宁德时代发布“船-岸-云”方案

4、世界黄金协会最新研判：2026年金价或再涨30%

5、寒武纪：今日网络传播的关于公司相关信息，均为误导市场的不实信息

6、前10个月我国智能手机产量超10亿台

7、遭微信、银行等App集体预警 豆包AI手机助手引发“系统级控制权”争夺战

（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind等。）

12月4日，A股市场呈现出“指数分化、个股普跌、成交缩量”的典型震荡市特征。指数层面，沪指微跌，创业板指与科创50指数涨超1%，以“双创”为代表的科技成长领域迎资金关注。板块分化明显，机器人、半导体设备等硬科技板块逆势走强，成为市场核心热点；而旅游、食品饮料等大消费板块则集体调整，市场热点从消费快速轮动至事件驱动的科技题材，市场风险偏好有所提升。两市成交额大幅萎缩1210亿元，近期地量出现，观望情绪持续蔓延。最值得关注的是，在市场整体缩量疲软的背景下，以机器人为代表的科技题材却逆势爆发，结构性机会持续演绎。整体而言，当前A股市场震荡休整、资金观望，主要是源于国内处于政策与经济数据的年末观察窗口期、缺乏清晰主线的同时，叠加了机构年末结算带来的季节性资金压力。而外部利好（如美联储降息预期）在内因制约的背景下，提振效应暂时有限。

隔夜消息面，科技与新能源领域迎利好催化，为相关板块机会提供积极动能。一是，“摩尔线程登陆A股”的消息直接刺激了国产算力芯片板块，其高发行价和巨大想象空间提振了市场情绪，但需警惕上市后资金“利好兑现”的风险。二是，“北京建人形机器人赛训基地”的国内政策，与特斯拉Optimus发布新视频的海外进展形成共振，为机器人板块持续表现提供了双重驱动，强化了产业从概念走向落地的预期。三是，“宁德时代发布电动船舶方案”标志着动力电池龙头系统性地进军船舶电动化这一新蓝海，不仅为公司开辟了增长新曲线，也预示着整个电动船舶产业链可能进入加速发展期，利好相关电池、电控配套企业。

展望后市，市场预计将在多因素交织下延续震荡格局。政策层面聚焦“新质生产力”，为科技成长提供持续催化。资金面呈现分化，“国家队”资金发挥稳定作用，而外资流向则受制于海外流动性变化。宏观核心在于经济韧性向企业盈利的传导，盈利修复节奏决定市场上行空间。海外方面，美联储政策路径及国际关系动向，将持续从流动性及情绪层面影响A股。综合来看，市场短期或在稳健的高股息资产与高弹性的科技成长股之间动态平衡。后市需密切关注几大关键节点：年末国内重要会议的政策定调、海外主要央行利率决议指引、国内月度经济与企业盈利数据的验证，以及可能出现的重大产业突破。这些事件都可能成为打破当前平衡、选择方向的重要催化剂。中长期来看，慢牛格局仍未改变，短期调整为中长期布局提供了宝贵的机会。

操作上，建议关注以下方向及细分领域：一是高景气科技成长，包括机器人产业链（减速器、伺服系统）、半导体/算力（国产GPU供应链、设备）以及商业航天（卫星制造）。二是受益于明确产业趋势的方向，如电动船舶（电池、电控系统）和供需趋紧的资源品（如铜）。三是防御与潜在反转板块，可配置高股息红利资产（电力、煤炭）及估值处于低位的大消费（食品饮料、家电）。

(1) 昨日，摩尔线程概念爆发，初灵信息、和而泰、盈趣科技、联美控股、大众公用纷纷涨停。摩尔线程（代码688795）已确认将于12月5日登陆科创板，发行价114.28元/股，为A股近一年来上市新股最高。本次公开发行7000万股新股，均为新股，无老股转让，发行后总股本为4.7亿股。按114.28元/股的发行价计算，该公司上市时总市值将达537亿元。扣除发行费用后，预计此次在科创板IPO的募集资金净额为75.76亿元，将是年内募资金额最高的科创板新股。作为年内最贵新股，摩尔线程的潜在打新收益成为市场焦点。2025年至今，共12只新股登陆科创板，上市首日表现普遍较好，这些个股上市首日最高价均较发行价翻倍，涨幅在143.96%-571.3%之间，平均涨幅270.39%。

(2) 北京市发展改革委、北京市朝阳区政府等六单位共同发布《加快北京奥林匹克中心区高质量发展行动计划2025-2027》。行动计划提出，北京将在奥林匹克中心区建设机器人创新公园。朝阳区党组成员、中关村朝阳园党工委副书记娄毅翔介绍，机器人创新公园包含全球首个国家人形机器人赛训基地、研发创新赋能基地、产教融合示范基地、应用场景开放集聚基地、国际交流合作基地等五大功能定位。(新京报)

(3) 宁德时代（300750.SZ）今日在“2025年中国国际海事会展”上发布了“船-岸-云”零碳航运及智慧港航一体化解决方案，公司船舶事业部总经理苏怡怡表示，在汽车行业，宁德时代市占率已接近40%，航运脱碳是下一个确定性的万亿级赛道，从陆路系统性拓展至水路，将是集团新增长曲线的重要板块。今年11月，公司董事长曾毓群提出，只有拓展更多使用场景，才能形成真正的“全域增量”。目前，宁德时代正将电池应用从乘用车延伸至商用车、电动船舶、电动飞机等领域。在水路方面，此次发布的方案实现了从船上动力系统、岸基补能网络到云端智能管理的全链条整合。研究机构EVTank发布的《中国电动船舶行业发展白皮书》显示，预计到2026年，中国电动船舶的市场规模将达到367.5亿元。

(4) 世界黄金协会(WGC)周四发布的报告显示，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，而以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。受美国关税政策和地缘政治紧张局势的推动，投资者纷纷涌向黄金这一传统避险资产，金价今年迄今已累计上涨约60%。各国央行的购金举措及其利率政策变化，也深刻影响了今年的金价走势。展望2026年，金市前景依然受到持续的地缘经济不确定性影响。如果当前环境保持不变，金价可能会在区间内波动，因为其走势大体反映了宏观经济的共识预期。然而，参考今年的表现，2026年很可能继续带来意外。如果经济增长放缓、利率进一步下行，金价或将温和走高。而在全球风险上升、经济出现更严重下行的情境下，黄金的表现可能会更强劲。

(5) 寒武纪发布严正声明称，公司关注到今日媒体及网络传播的关于公司产品、客户、供应及产能预测等相关信息，均为误导市场的不实信息。在此，公司提醒广大投资者，我公司相关事项均以公开披露信息为准，请各位投资者提高信息辨别能力，不传播、不采信来源不明或未经核实的虚假信息。此外，对于任何捏造、散布传播不实信息的行为，公司将保留追究相关人员法律责任的权利。

(6)记者4日从工业和信息化部获悉，今年前10个月，我国电子信息制造业生产稳定增长。主要产品中，智能手机产量10.2亿台，同比增长0.7%；集成电路产量3866亿块，同比增长10.2%。数据显示，前10个月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.5个和1.3个百分点。10月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长8.9%。效益方面，前10个月，规模以上电子信息制造业实现营业收入14万亿元，同比增长8.3%；实现利润总额5700亿元，同比增长12.8%；营业收入利润率为4.07%，较前9个月提高0.1个百分点。出口方面，前10个月，规模以上电子信息制造业累计实现出口交货值同比增长1%。其中，出口笔记本电脑1.12亿台、出口手机6.08亿台、出口集成电路2927亿个。

(7) 豆包手机助手掀起Agent上机第一场舆论风暴。近两日，多名用户在社交媒体反馈，在使用豆包AI手机助手操作微信时，触发微信“登录环境异常”提示，导致微信强制退出且无法正常登录。根据一名用户向《科创板日报》记者提供的手机界面显示，“你的微信登录环境存在异常。为了账号安全，请更换设备重新登录。”该用户称，其手机启用了豆包AI手机助手，最初可以登录上微信，并且使用了该助手的平台比价、信息收集等功能，没有操作微信，不久后即被强制下线且无法登录，但在换手机后可以登录。此事件成为 AI Agent “上机”后的首场大规模冲突，也直接暴露AI手机助手在现有手机系统生态内的底层矛盾。钟晓磊强调，AI时代的竞争，本质上是“系统对系统”，而非“厂商对厂商”，对于安卓生态，其最大挑战并不是模型能力，而是系统碎片化程度高，厂商与开发者之间的话语权分散，隐私和数据安全难以统一。这些因素在AI上机时代尤其关键，可能成为未来面对鸿蒙、iOS时的最大隐患。

（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind、证券时报等。）

【投资&经营】

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【增持&回购】

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【其他】

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（资讯来源：财联社）

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首席投顾：李殿龙

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