新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，美畅股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为22.71亿元，同比下降49.66%；归母净利润为1.46亿元，同比下降90.84%；扣非归母净利润为9328.56万元，同比下降93.91%；基本每股收益0.3032元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.84亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美畅股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.71亿元，同比下降49.66%；净利润为1.43亿元，同比下降91.03%；经营活动净现金流为16.12亿元，同比增长1421.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为22.7亿元，同比大幅下降49.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 36.58亿 | 45.12亿 | 22.71亿 |
| 营业收入增速 | 97.99% | 23.34% | -49.67% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为93%，7.86%，-90.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 14.73亿 | 15.89亿 | 1.46亿 |
| 归母净利润增速 | 93% | 7.86% | -90.84% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为103.21%，10.44%，-93.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 13.88亿 | 15.33亿 | 9328.56万 |
| 扣非归母利润增速 | 103.21% | 10.44% | -93.91% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-49.67%，营业成本同比变动-16.91%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 36.58亿 | 45.12亿 | 22.71亿 |
| 营业成本（元） | 17.19亿 | 21.42亿 | 18.66亿 |
| 营业收入增速 | 97.99% | 23.34% | -49.67% |
| 营业成本增速 | 107.55% | 24.58% | -16.91% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降49.67%，经营活动净现金流同比增长1421.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 36.58亿 | 45.12亿 | 22.71亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.88亿 | 1.06亿 | 16.12亿 |
| 营业收入增速 | 97.99% | 23.34% | -49.67% |
| 经营活动净现金流增速 | 42.22% | -78.27% | 1421.39% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.85%，同比下降64.46%；净利率为6.3%，同比下降82.17%；净资产收益率（加权）为2.25%，同比下降91.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为53%、52.53%、17.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 53% | 52.53% | 17.85% |
| 销售毛利率增速 | -3.92% | -0.89% | -64.46% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为40.31%，35.34%，6.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 40.31% | 35.34% | 6.3% |
| 销售净利率增速 | -2.41% | -12.34% | -82.17% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为32.58%，27.65%，2.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 32.58% | 27.65% | 2.25% |
| 净资产收益率增速 | 58.77% | -15.13% | -91.86% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为41.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 5787.95万 | 4845.86万 | 5995.12万 |
| 净利润（元） | 14.75亿 | 15.94亿 | 1.43亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 3.63% | 3.04% | 41.9% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.02%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 82.58% | 78.48% | 68.02% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为8.77%，同比下降43.3%；流动比率为14.23，速动比率为12.07；总债务为3125.89万元，其中短期债务为3125.89万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.83，同比下降33.48%；存货周转率为1.92，同比下降18.98%；总资产周转率为0.31，同比下降50.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.58，5.76，3.83，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.58 | 5.76 | 3.83 |
| 应收账款周转率增速 | -5.24% | -12.52% | -33.48% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.05，2.26，1.92，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.05 | 2.26 | 1.92 |
| 存货周转率增速 | 2.32% | -25.83% | -18.98% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.63，0.31，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.65 | 0.63 | 0.31 |
| 总资产周转率增速 | 43.67% | -3.83% | -50.67% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长20.82%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 5803.17万 | 7061.07万 | 8531.16万 |
| 管理费用增速 | 26.79% | 21.68% | 20.82% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.82%，营业收入同比增长-49.67%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 97.99% | 23.34% | -49.67% |
| 管理费用增速 | 26.79% | 21.68% | 20.82% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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