（来源：银柿财经）

营业收入的增长，主要系公司2024年下半年收购MSR，新增动力系统及储能等相关业务所致。

8月29日晚间，三力士（002224.SZ）发布2025年半年度报告，今年上半年，公司实现营业收入4.41亿元，同比增加26.89%；实现归母净利润0.19亿元，同比大幅增加65.68%。

三力士指出，营业收入的增长，主要系公司2024年下半年收购MSR，新增动力系统及储能等相关业务所致。

作为国内橡胶V带行业的领军企业，近年来，三力士通过技术创新与产业升级，在传统制造业中蹚出了新的增长路径。同时，公司通过控股MSR公司布局微型动力系统，多元化发展的蓝图愈发清晰。

橡胶V带龙头地位稳固，深度受益行业集中度提升

财报显示，今年上半年，三力士橡胶V带产品实现营业收入3.21亿元，同比增长4.5%；毛利率25.57%，较上年同期的24.81%进一步增长。

作为橡胶V带行业的龙头企业，三力士已形成广阔的护城河。在规模方面，公司位列全球非轮胎橡胶制品行业50强，已连续29年在中国橡胶V带行业排名第一，还连续多年获评“中国橡胶工业百强企业”。作为国内首家非轮胎橡胶制品企业，公司的“三力士牌”橡胶V带是行业内唯一同时获得中国名牌产品、国家免检产品、中国驰名商标三项荣誉的产品，国内市场占有率长期稳定在30%左右。

近年来，行业集中度提升成为三力士业绩增长的重要推手。根据《橡胶行业"十四五"发展规划指导纲要》，V带产业集中度目标为行业前10家企业销售收入占比达95%。在此背景下，中小厂商加速退出市场，资源向头部企业集中。三力士在行业整合中持续扩大市场份额。

同时，三力士用技术研发构筑竞争壁垒，上半年，公司研发投入达到0.18亿元，较2024年同期大幅增长27.77%。半年报显示，公司累计主导或参与制定9项行业标准（其中国家标准7项），拥有发明专利43项、国际发明专利8项。

为打破传统生产模式的瓶颈，三力士“年产5亿A米橡胶传动带智能化产业园项目”也在热火朝天建设中。项目总投资15.5亿元，预计将在2026年2月份建成。据悉，该项目通过引入一系列智能生产设备，构建了柔性生产系统，预计将实现柔性生产、精益生产，打造成为行业的标杆工厂。

控股MSR布局动力系统，开辟第二增长曲线

2024年10月，三力士控股子公司引捷动力斥资700万欧元，将MSR Engines集团（以下简称“MSR”）纳入麾下，后者拥有的Jetsurf品牌在动力冲浪板领域世界排名第一，其具备超10年生产经验，生产数量超过12500台。这一收购，也为公司带来了新的业务增长点。

公开资料显示，MSR是全球领先的动力系统创新企业，核心业务为小型发动机动力系统、混合动力及储能等，其生产的动力冲浪板世界排名第一，累计生产数量超过12500台，技术优势显著。

动力冲浪板的“心脏”是微型动力系统，在这一领域，MSR拥有十年以上技术积累，研发有全球最小的混合动力系统，排量仅100cc，即可实现水上70km/h时速的推进。

MSR这一动力系统还具备突出的环保特性，全系动力系统兼容生物燃料，排放数据优于国内多数动力设备。在被三力士收购后，MSR有望将技术与产业链向国内转移。

值得注意的是，动力冲浪板仅是这套微型动力系统广阔应用场景中的一项。事实上，因功率密度高、结构简单轻便、加速响应快等独特优势，MSR该套动力系统具备多场景适配能力，被广泛用于航空、船舶、专用机械装备等领域。

如航空领域，可应用于小型无人机、长航时无人机、森林防火无人机、动力伞、三角翼、超轻型无人机；在船舶领域，可用于冲锋舟、橡皮艇等；水上运动器材领域，动力冲浪板之外，亦可以用于赛事、娱乐、救援等场景中的动力系统。

长期来看，在产业链、产品线拓展后，MSR有望成为三力士业绩增长的强劲动力。尤其是在时下热门的低空经济领域，目前，MSR正与国内无人机企业联合开发定制化动力系统，作为少数能同时满足“高功率+低重量+环保”的厂商，MSR在与国内无人机企业合作后，有望在3年内抢占国内15%以上的无人机动力系统市场。

三力士这一转型路径也为传统制造业提供了可借鉴的模板——通过主业智能化巩固基本盘，依托技术并购开辟新增长曲线。在橡胶V带领域，公司5亿A米智能化项目将推动生产效率与产品品质双提升；在动力系统领域，MSR的微型混合动力技术有望在低空经济、水上运动等蓝海市场抢占先机。