文 | 唐学菲

10个月内第二次斥巨资收购，安徽公路“第一股”皖通高速拟花费30.19亿元出省扩张。

10月21日，皖通高速发布关于收购山东高速部分股份的公告。根据公告，皖通高速与山东高速集团有限公司（以下简称“山高集团”）于2025年10月21日签署了《股份转让协议》，拟通过非公开协议转让的方式受让山高集团持有的山东高速股份有限公司（以下简称“山东高速”）7%股份，交易金额为人民币30.19亿元。

图片来源：皖通高速官网

值得关注的是，山东高速是山东省基础设施领域的国有资本投资公司和世界500强企业，目前公司在营收和净资产数据上均优于皖通高速。此次皖通高速拟收购山东高速部分股权，对于前者来说，将加速其全国布局。

30.19亿元 “买一个”山东高速董事席位

皖通高速，根据官网公开信息显示，1996年正式成立，是中国第一家在香港上市的公路公司，同时也是安徽省内唯一公路类上市公司。2003年1月7日，公司又成功在上交所上市，成为“A+H”双上市公司。

截至2025年6月30日，皖通高速拥有的营运公路里程约745公里，总资产约人民币301亿元。包括合宁高速公路（G40 沪陕高速合宁段）、205国道天长段新线、高界高速公路（G50 沪渝高速高界段）、宣广高速公路（G50 沪渝高速宣广段）、广祠高速公路（G50 沪渝高速广祠段）等位于安徽省境内的收费公路全部或部分权益。

“作为安徽省内唯一的高速公路上市公司，皖通高速长期关注公路领域投资机会，持续通过扩大有效投资的方式推动公司聚焦高速公路主业实现做强做优做大和可持续发展。”根据公告，皖通高速表明此次收购的背景和原因。

图片来源：皖通高速官网

此次交易，皖通高速拟通过非公开协议转让方式受让山高集团所持山东高速总股本7%的股份，即3.38亿股。本次交易价格为人民币8.92元/股，交易金额为30.19亿元。根据公告，本次交易不构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

同时，值得注意的是，此次收购的资金来源，为皖通高速自筹资金，若成功收购，30.19亿元将分两期支付至双方共管的银行账户。其中，自本协议生效之日起5个工作日内，第一期支付30%股份转让价款，即9.06亿元；第二期支付70%股份转让价款，即21.13亿元。

根据皖通高速公告，截至2024年12月31日，山东高速营业收入284亿元，净利润40.5亿元，资产总额1617亿元，净资产573亿元。

图片来源：皖通高速官网

根据皖通高速2025年上半年财报，公司营收37.41亿元，同比增长22.54%；利润总额12.77亿元，资产总额301.38亿元，净资产119.4亿元。

对比来看，山东高速在营收、资产总额和净资产方面都比皖通高速体量更大。而此次收购若成功完成，皖通高速将实现战略入局山东高速，可占有1个山东高速董事席位。

斥资77.9亿元 10个月内两笔大收购

皖通高速收购愈发频繁，根据公开信息显示，自去年年底开始，这已经是公司10个月内第二次斥巨资收购相关行业内公司。

第一次，斥资47.71亿元，现金全资收购两家高速公路公司100%股权。2025年1月1日，皖通高速发布公告，公司拟47.71亿元现金收购控股股东安徽省交通控股集团有限公司（以下简称“安徽交控集团”）持有的安徽省阜周高速公路有限公司（以下简称“阜周公司”）100%股权和安徽省泗许高速公路有限公司（以下简称“泗许公司”）100%股权。

2025年2月27日，皖通高速召开第十届董事会第六次会议和 2024 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于本公司支付现金购买安徽省阜周高速公路有限公司及安徽省泗许高速公路有限公司 100%股权暨关联交易的议案》。

2025年3月4日，皖通高速完成100%股权转让价款的支付；2025年3月27日，皖通高速完成阜周公司和泗许公司的工商变更登记，阜周公司、泗许公司已成为公司的全资子公司。

图片来源：皖通高速官网

这一次，斥资30.19亿元，拟收购山东高速7%股权。算下来，连续两笔大额收购，皖通高速已豪掷77.9亿元。

而皖通高速之所以有如初强大的资金管控和输出能力，很大程度上得益于其近年来经营持续向好，以及充分发挥资本平台功能。

根据皖通高速2025年上半年财报，作为公司主要收入来源，报告期内，公司共实现通行费收入24.51亿元（税后），2024年同期为21.58亿元，同比上升13.59%。并且，成功中标S62亳州至郸城高速公路亳州段和S98全椒至禄口高速公路安徽段特许经营者项目，业务扩大。

此外，今年6月9日，皖通高速发布公告称，公司已完成向安徽省交通控股集团（香港）有限公司发行H股普通股49981889股，募集资金总额超5亿港元。此次H股增发为皖通高速上市以来首次股权融资，开创国内同行业融资先河。

跨省收购 皖通高速加速全国扩张

近年来，在全国高速公路“一张网”运营新形势下，交通部鼓励高速公路区域一体化运营。

可以看到，这两年皖通高速明显扩张加速，通过收购，做大公司资产盘子，从而进一步提升营收规模。此次，皖通高速拟收购山东高速7%股份，与之前公司的收购不同的是，本次交易为跨省收购，公司将加速“谋略”全国版图。

根据皖通高速公告披露：“山东高速是行业内优秀企业，本次收购山东高速部分股份将进一步扩大公司有效投资，交易完成后，公司可进一步加深与山东高速的战略合作关系。”

根据山东高速公告披露：“本次交易旨在优化上市公司股权结构，积极推进综合交通运输一体化融合发展，通过股权合作，增强区域重大战略协作、推动区域协调发展。”

图片来源：皖通高速官网

皖通高速，借入股山东高速，将打通华东区域协同通道，为未来潜在合作埋下伏笔。

不过，需要注意的是，聚焦此次交易后续进展，根据皖通高速公告，本次交易尚未完成，相关股份交割及过户能否最终顺利完成尚存在不确定性。交易尚需提交公司股东大会审议，尚需有权国有资产监督管理部门或其授权的国家出资企业批准，且尚需经过上海证券交易所合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理过户登记等手续。