金店店员展示黄金首饰 新华社发

“这个金价跌得比最近天气降温还陡，看得人心拔凉拔凉的。”

10月21日，国际贵金属市场上演“惊魂一夜”，国际黄金市场在此前连创纪录高位后急剧下挫。现货黄金一度暴跌超6%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅，纽约商品交易所12月交割的黄金期货收跌5.7%，报每盎司4109.10美元。此前一个交易日，金价刚创下4381美元的历史新高。

22日清晨，社交媒体上的黄金投资者圈子一片哀鸿，“被前几日的高价挂树上下不来了怎么办”的焦虑提问刷屏。记者随即联系多位投资者，发现面对这场突如其来的暴跌，大家的心态与应对方式各不相同。

记者从国内金价监测App获悉，10月21日国内单克金价还曾摸到981.44元的高点，随后便开启“自由落体”模式，截至发稿已跌至918.66元，一夜间暴跌超60元。

22日清晨，社交媒体上的黄金投资者一片哀鸿，“前一天还盈利4万，今天直接亏空4万”“被前几天的千元高价‘挂’在树上，下都下不来”的吐槽刷屏。这令人难忘的“惊魂一夜”，让国内投资者的心态与操作呈现出鲜明分化。

“早上睁开眼以为眼花了，反复揉了好几遍才敢确认。”成都投资者周女士的语气里满是无奈，她坦言前一日持仓还处于盈利状态，一夜之间就亏掉了相当于一台iPhone17的钱，“这金价跌得比成都最近的降温还猛，以后再也不敢盲目追高了。”

“前几天看金价天天涨，想着能赚一笔，把大半积蓄都投进去了，现在直接‘被挂在树上’下不来。”家住杭州的投资者李先生懊恼不已。他坦言，此前看到金价连破纪录、身边有人短期获利，便跟风“无脑追高”，没想到一夜之间持仓由盈转亏，“现在打开行情软件全是绿的，根本不知道该割还是该等。”

与追高者的焦虑不同，部分长线投资者选择以“持久战”应对暴跌。

山东的长线投资者刘女士告诉记者，当晚她紧盯着黄金大盘实时波动，坚持“大跌大买、小跌小买”，前后下单十几笔，直到手头50多万元资金耗尽仍未等到“抄底点”。清晨看着继续下探的金价，她也只能无奈感叹“底深难测”。

“金价涨多了会跌，跌深了也会反弹，这是市场规律。”有着5年黄金投资经验的王女士表示，她更看重长期趋势，只要不急需用钱，就愿意扛住短期波动。她表示，自己早已做好仓位控制，投入的资金均为闲钱，不会因短期暴跌影响生活。

广东市民小陈则陷入更深的困境，前阵子听人说黄金能稳赚，他找朋友借了10万元，还刷了5万元信用卡，想着赚了钱就还上，结果现在全被套住了。他透露，如今不仅要面对每日上涨的借贷利息，还要承受“本金可能亏损”的压力，“每天都睡不着觉，看着行情一点点往下走，真的很迷茫，不知道该怎么收场。”

因何暴跌？

更多是技术性调整，而非趋势性逆转

记者搜索发现，本轮黄金上涨始于年初，在地缘政治风险、降息预期升温及央行持续买盘推动下屡创新高。仅过去两个月内，金价累计涨幅已超过25%，年内涨幅约56%，有望刷新1979年以来的年度纪录。

市场普遍认为，这轮剧烈调整反映了前期涨势过快后的自然回调。随着金价在高位交投、市场多头仓位集中，情绪变化被迅速放大。部分分析人士认为，这一轮下跌更多是技术性调整，而非趋势性逆转。

Kitco Metals高级分析师吉姆·怀考夫表示，本周初市场整体情绪趋向乐观，对避险金属构成压力。花旗集团的报告认为，随着外界预期美国政府停摆或将结束、贸易摩擦有望缓和，未来两至三周金价或在高位震荡整理。

分析人士认为，在避险情绪与利率周期交织的环境下，黄金波动或将延续。短期内，金价走势仍取决于两个关键因素：其一，美联储年内的降息节奏是否如预期推进；其二，地缘政治风险是否再度升温。若避险需求重新聚集，黄金或重拾升势；反之，若宏观环境趋稳、美元保持强势，金价调整空间仍需关注。

事实上，面对此前金银价格的持续上涨与波动率的飙升，监管层已提前释放风险提示信号。10月16日，上海黄金交易所与上期所先后发布通知，均提及“近期国际形势复杂、市场不稳定因素增多”，提醒投资者做好风险防范、合理控制仓位，共同维护市场平稳运行。

深圳水贝市场多年从业者张承泉也给出了理性建议：“目前黄金处于高位，尽管从长远来看黄金整体呈上涨趋势，但任何市场都有风险。”他提醒消费者，黄金走势受多重因素影响，前景仍不明朗，投资需谨慎，不要盲目加杠杆。

后市如何？

短期的调整或为中长期入场机会

截至10月22日15时，国际现货黄金报4150美元/盎司左右，在经历大幅下挫后出现一定反弹。

贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，尽管从中长期维度看，央行购金与投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期进入调整阶段，急跌下关注中期逢低补多机会。

新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉分析指出，短期来看，若美国后续公布的经济数据强于预期，金价回调幅度可能进一步加深，市场波动性或持续处于高位。他建议重点关注以下几方面进展：美国政府停摆是否结束、中美领导人会晤安排、特朗普访华计划等关键节点，以及俄乌冲突局势的演变。

从中长期视角来看，李明玉认为，全球主要央行持续购金的趋势仍将延续，叠加全球流动性充裕、去美元化进程不可逆转且可能进一步加速，这些因素将继续推动金价中枢系统性上移，黄金后市预计仍将保持偏强态势。

“我们对黄金长期看好，建议将黄金作为资产组合中的基本配置，短期的调整或为中长期入场机会。”李明玉补充道。

从中长期来看，中欧基金经理叶培培认为，金价的驱动力未发生根本转变，金价的天花板仍较高。她表示，“目前可投资的黄金市值占股债组合的比例大幅低于80年代之前，美元资产再平衡仍有空间。”

至于黄金价格驱动因子何时逆转，叶培培认为关键是看美元信用何时走弱。她通过复盘过去60年的历史走势进一步说明：黄金与美元信用大致呈现此消彼长态势，典型代表是克林顿时期，美国财政盈余、美元信用强，金价走势较差，而在多数美国财政赤字率较高阶段，金价则往往表现强势。“假设未来美国经济能够实现长期强劲复苏，使得财政重新达到平衡，比如赤字率下降到4%以下，那么金价大牛市可能会结束。在此之前，我们倾向于认为金价仍处于一个震荡上涨通道中。”

招联首席研究员董希淼分析称，未来一段时间，全球政治、军事、经济形势复杂多变，对国际金价仍有一定支撑。但黄金价格在高位的波动将加剧。投资者要密切关注市场变化，基于自身风险偏好和投资需求，在资产配置中合理配置黄金及相关产品，理性控制投资仓位，不要盲目追涨杀跌。

白银现货矛盾已在高峰

价差后续松动的概率正在加大

在国际金价剧烈调整的同时，白银价格也迎来了巨幅调整。昨天凌晨，伦敦银现价格一度跌超8%，回到50美元/盎司下方，当日（外盘时间10月21日），伦敦银现最终收跌7.17%，创12年来最大单日跌幅。除了避险情绪降温外，业内人士分析，伦敦白银的现货紧张情况缓解，外盘挤仓情绪降温。

浙商银行FICC团队认为，上周受巴以达成协议，拟实现加沙永久停火消息影响，地缘避险情绪有所消退，短期止盈盘使得贵金属市场明显回落。

本周，地缘冲突方面继续有缓和的消息，进一步消减了避险情绪。

具体到白银品种，浙商银行FICC团队认为，上周国际银价一度逼近54.5美元/盎司，还受到现货紧缺延续的影响。

业内人士介绍，今年早些时候因市场担忧白银可能面临美国关税冲击，纽约与伦敦两大交易中心银价出现大幅背离，引发了一轮白银运往纽约的热潮，伦敦市场可交易银条的供应量减少。

8月26日，美国内政部下属机构地质调查局在《联邦公报》上发布了一份合计54种关键矿产清单的草案，并在30天内公开征求公众意见。最新被提议加入清单的有六种矿产，包括铜、钾碱、硅、白银、铅和铼，若白银被纳入关键矿产清单后，将面临潜在的232条款关税调查，最高可达50%的进口关税。目前，最终关键矿产清单仍未发布。

随着伦敦白银市场大幅收紧，伦敦银现价格罕见地超过了纽约白银期货价格，且幅度扩大，导致交易商将白银运往大西洋彼岸。这种套利行为最终缓解了伦敦银的供应紧张，两大交易中心之间的价差从接近3美元回落至每盎司0.5美元左右。

中信期货认为，伦敦白银的现货紧张情况缓解，海外白银租赁利率高位回落，外盘挤仓情绪降温。

国泰君安期货认为，白银现货矛盾已在高峰，价差后续松动的概率正在加大。在单边行情波动剧烈难以把握之际，关注市场间的结构性套利机会。中长期视角白银“主升浪”的核心逻辑依然坚定，美关税和降息周期使得通胀风险更为突出，而白银因其独特的双重属性，成为表达“多通胀”预期的优质工具，比价优势显著。

本版稿件综合新华社、封面新闻、第一财经