（来源：经济参考报）

皖通高速（600012.SH，0995.HK）近日公告称，拟通过非公开协议转让的方式，受让山东高速集团有限公司（简称“高速集团”）持有的山东高速（600350.SH）7%股份，交易价格为每股8.92元，对价总额约30.19亿元，资金来源为自筹资金。

两家地方国资控股企业跨区域股权合作引发市场关注。公开资料显示，皖通高速成立于1996年8月，同年11月在港交所上市，2003年1月在上交所上市，是国内第一家在香港上市的公路公司，也是安徽省内唯一的高速公路上市公司，主营业务为投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路。其控股股东安徽省交通控股集团有限公司是国有独资公司，直接持有皖通高速30.71%股份，安徽省国资委为皖通高速实际控制人。

目标公司山东高速成立于1999年11月，2002年3月在上交所上市，是山东区域内唯一A股上市的路桥运营公司，核心路产为山东省内交通大通道。高速集团是其控股股东，持股比例为70.57%，山东省国资委是山东高速实际控制人。

山东高速公告称，本次协议转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。权益变动后，高速集团持股比例降至63.57%，皖通高速持股比例为7%，成为公司第三大股东。

北京博星证券投资顾问有限公司研究所所长、首席投资顾问邢星在接受《经济参考报》记者采访时指出，该交易是高速公路行业跨区域整合的标志性事件，若顺利落地，将重塑华东—华北高速公路网络格局，为行业整合提供范本。

皖通高速和山东高速同属高速公路行业。当前，我国高速公路行业在经历了快速扩张期后，正逐步进入高质量发展阶段，大规模新建阶段接近尾声，强调“智慧高速”“绿色低碳”和“服务升级”，数字化转型不断加速。

邢星进一步指出，从财务维度看，此次交易可为皖通高速增厚利润；战略层面，山东高速在智慧交通、路衍经济等领域的转型经验，与皖通高速“A+H”双平台资本运作能力形成互补。

山东高速在公告中表示，本次交易旨在优化上市公司股权结构，实现各方的优势互补和品牌升级，积极推进综合交通运输一体化融合发展，通过股权合作，增强区域重大战略协作、推动区域协调发展，共同探索扩大优质运输服务供给，全面提升综合能力、服务品质、运行效率和整体效益。皖通高速则表示，此次收购是基于对山东高速发展前景的信心和价值认可，有助于公司进一步聚焦主业，扩大有效投资，增强企业核心竞争力，实现做强做优做大和可持续发展的战略目标。

据悉，皖通高速与高速集团已于10月21日签署《股份转让协议》。值得一提的是，《股份转让协议》“公司治理”条款约定，交割完成后，皖通高速有权提名或推荐1名目标公司董事并占有1个目标公司董事席位，并称“前述公司治理目标之实现系乙方（即皖通高速）实施本次交易的根本目的及前提之一”。

邢星指出，这种安排在非控股权收购中较为少见。它通过治理层渗透保障了投资权益，体现了"战略参与而不控盘"的精妙平衡。或为同类主业扩张型收购提供新的策略参考。

皖通高速在公告中称，综合考虑公司目前生产经营情况实际需要和本次扩大主业投资的交易目标，公司未购买控股权，后续将积极采取有效风险防范措施，以保证上市公司利益。

财务数据显示，截至2024年12月31日，山东高速资产总额为1616.88亿元，2024年实现营业收入284.94亿元、扣非后归母净利润29.14亿元；皖通高速资产总额为244.14亿元，2024年实现营业收入70.92亿元、扣非后归母净利润16.77亿元。

本次交易尚需有权国有资产监督管理部门或其授权的国家出资企业批准，且需经过上交所合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理过户登记等手续，最终能否完成尚存在不确定性，投资者需注意投资风险。