（来源：中化新网）

　　受原料煤焦油价格上涨以及炭黑行业开工率下滑等因素影响，11月中旬炭黑市场开始小幅反弹。隆众资讯数据显示，截至12月4日，华东地区山东市场N330炭黑主流报价为5900元(吨价，下同)，较11月3日上涨300元。

　　“目前原料煤焦油市场高价整理，炭黑市场开工率存在进一步下滑预期，而下游轮胎等行业开工率有望提升，预计短期内山东地区市场N330炭黑价格在5800～6200元区间震荡运行。”隆众资讯分析师邢倩倩指出。

上涨动能逐渐减弱

　　自11月中旬起，原料高温煤焦油市场多轮招标价格上调，直接推高炭黑生产成本。11月13日，山东钢铁股份有限公司莱芜分公司高温煤焦油拍卖价单日上涨310元，最终以3340元成交，市场买涨情绪受到提振。11月26日，莱钢中高温煤焦油拍卖价升至3380元，延续涨价。

　　12月4日当周，煤焦油招标价格涨幅已明显收窄，但成本压力仍持续传导至炭黑行业。据隆众资讯监测数据，12月4日当周，山东地区高温煤焦油主流成交价维持在3460元，较上一周期上涨10元。

　　高温煤焦油占炭黑生产成本的60%～70%，其价格上涨传导至炭黑行业，带来显著成本压力。不过，随着高温煤焦油前期利好因素逐步消化，目前已缺乏继续上行的动力。

供需结构仍待优化

　　2025年炭黑市场全年呈现供应充足的常态，年初积累了大量库存，供应端一直处于充裕状态，而下游需求跟进不足，整体增长动能疲软，拖累炭黑价格下行。

　　“供应端方面，年初社会库存高企是全年供应充裕的核心原因。尽管受中小型企业开工下滑影响，炭黑行业产量较去年小幅回落，但仍处于近5年产量高位区间。需求端呈现分化态势，全钢轮胎需求有所增长，但半钢轮胎及制品领域需求均出现下滑，导致国内炭黑消费量提升幅度有限，难以有效消化年初积累的高库存，进而使得年内阶段性市场挺价幅度及持续时间均不及预期。”卓创资讯分析师刘宵表示。

　　四季度以来，轮胎企业开工率有所回升，但对炭黑需求的带动作用不强。据卓创资讯统计，11月期初炭黑库存为52.14万吨，期末增至53.46万吨，库存压力仍在累积。

　　“12月4日当周，行业供需压力略有缓解。供应端来看，受保供政策影响，炭黑企业开工率小幅上升。隆众资讯数据显示，12月4日当周炭黑样本企业开工率为70.22%，环比上涨0.55个百分点。需求端来看，下游半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比上涨2.33个百分点;全钢胎样本企业产能利用率为64%，环比上涨1.25个百分点。”邢倩倩补充说，尽管轮胎样本企业产能利用率存在上涨预期，但对炭黑价格提升的推动作用有限。

　企业盈利持续承压

　　在原料价格持续高位运行与产品价格上涨乏力的双重挤压下，2025年炭黑企业利润承压的态势贯穿全年各阶段。11月虽有煤焦油价格上涨形成的成本支撑，但炭黑价格仅出现窄幅调整，企业盈利修复效果有限。

　　隆众资讯数据显示，截至12月4日，山东地区炭黑工厂N330型号炭黑理论盈利为-696元，较上一周期盈利减少16元。12月4日当周，山东地区高温煤焦油价格较上周期上涨10元，成本面压力进一步加剧。而炭黑市场虽有涨价意愿，但下游企业对高位报价抵触情绪较强，实单推涨阻力较大，导致炭黑行业亏损面进一步扩大。

　　“下一周期，山东地区煤焦油市场价格或存在高位回落预期，但跌幅有限，对炭黑行业的利空影响相对温和，不过终端轮胎压价商谈的意愿并不改变，炭黑市场价格上行空间受限，预计炭黑企业利润面亏损状态仍将持续。”邢倩倩说。