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　　来源：经济参考报

　　《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》）落地已满一周年。一年来，围绕做好科技金融这篇大文章，资本市场一系列改革举措密集落地，显著提升了其服务科技创新和新质生产力发展的水平。

　　业内人士认为，我国资本市场正在实现从传统“融资市场”向“创新引擎”的系统性升维，未来要进一步加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务。

　　支持科创改革举措密集落地

　　2025年2月7日，证监会发布了《实施意见》。一年来，随着资本市场服务科技创新的多项改革举措相继落地，支持科技创新的监管体系和市场生态正在加速形成。

　　在发行制度改革方面，监管部门推出了深化科创板改革的“1+6”政策举措，在科创板设置科创成长层，并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。去年10月28日，科创板科创成长层首批新注册企业上市仪式举行。创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。上交所数据显示，截至目前，科创板上市公司达到602家，总市值超过11万亿元。

　　Wind统计数据显示，按照网上发行日期计算，《实施意见》落地一年来，A股共计有119家企业完成发行，合计募集资金1393亿元。其中，科创板和创业板的合计发行数量达到48家，募集资金640.72亿元，占比46%。从行业分布来看，上述48家企业主要集中在信息技术、医药生物等高新技术领域。

　　在并购重组市场方面，监管部门进一步深化上市公司并购重组市场改革。证监会修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，建立重组股份对价分期支付机制，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度等。数据显示，去年全市场披露的重大资产重组超过200单，并购重组市场规模和活跃度大幅提升。

　　安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，一年来，资本市场支持科技创新从“单点支持”向“生态赋能”发展。市场制度包容性进一步提升，并购重组成为产业整合、技术攻关的重要抓手，金融机构服务科创的主动性显著增强，券商科创债承销规模、科技企业再融资服务占比均创近年新高。资本市场交投活跃度显著提升，技术突破与产业落地共振，资产市场估值体系向“硬科技”和新质生产力加速重构。

　　资本市场主动适配科技产业演进

　　业内人士普遍认为，通过一系列改革，资本市场已初步形成支持科技创新的市场新生态。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，一年来，资本市场功能正在实现从传统“融资市场”向“创新引擎”的系统性升维。通过科创板分层、活跃并购重组等制度供给，重新定义了“风险-收益”定价范式，使资本敢于识别并陪伴技术创新的不确定性。市场生态从聚焦后期成熟企业，转向前置覆盖“从实验室到生产线”的早期死亡谷。这一系列举措协同发力，初步构建了一个更具适应性和韧性的金融服务生态，标志着支持逻辑从“输血”向“造血”与“活血”并重转变。这是一场深层次的制度创新，资本开始主动适配科技产业的演进节奏。