运营商财经网 赵鑫雨/文

前不久，迅雷发布的2025年全年业绩财报备受关注。乍一看，迅雷在这一年的营收、净利均大幅增长，尤其是净利润居然是营收的两倍多。但细看下来，其财报背后有点意思。

具体来看，迅雷在2025年实现全年总营收4.624亿美元（相当于31.93亿元人民币），同比增长42.5%；全年通用会计准则（GAAP）净利润为10.476亿美元（72.35亿元人民币），较上年同期的70万美元相比涨幅非常大。

那么，为什么迅雷的净利润会出现如此极端的变动，甚至是全年总营收的两倍多？这主要来自长期投资公允价值变动，直白来说就是归功于迅雷对影石创新的财务投资。

据天眼查显示，迅雷现在是影石创新第四大股东，持有其7.84%的股份。两者的渊源始于2016年，当时迅雷参与了影石创新的B轮融资。彼时的影石创新估值仅为5亿元左右，不过随着其在2025年6月成功上市，自身的市值迅速攀升至700亿元以上。

相对应的，迅雷持有的影石股权价值被重估，全年带来10.381亿美元的公允价值变动净收益，这也是迅雷去年净利大涨的首要原因。若是剔除这一部分，迅雷在2025年的净利润变化并不大。

除此之外，迅雷业绩增长还有一部分是其收购虎扑带来的。虎扑是中国最大的体育BBS，曾经被估值高达77亿元。但在2025年，迅雷仅以5亿元便将其收购。

在迅雷公布的2025年财务报告中，细分业务收入变幅最大的便是直播及其他互联网增值服务收入，该业务全年收入为1.702亿美元，同比增长97.5%，这一板块的收入有很大一部分便是由虎扑带来的。

虽然表面来看迅雷2025年财报非常亮眼，但深挖下发现其业绩很大部分是受影石创新、虎扑的影响，可以说它是靠投资和并购实现了营收利润双增，其本身的业务增幅似乎并不大。

迅雷集团现任总裁是张玉波，不知他对此怎么看？

运营商财经网副总经理康锐表示，迅雷在2025年展现了老牌互联网公司的韧性，核心业务保持稳定，转型方向清晰但尚未取得突破性成果。虽然依靠投资和并购实现短期净利大增，但终归不是长久之计。

（责任编辑：赵鑫雨）