3月27日晚间，牧原股份（股票代码：002714）正式发布2025年年度报告。面对生猪价格下行的行业压力，公司凭借极致成本管控、全产业链协同与稳健经营，实现营收稳步增长、财务结构持续优化，屠宰肉食业务首次实现年度盈利，全年现金分红超74亿元回馈股东，并完成H股上市开启国际化新征程，交出一份兼具抗周期韧性与高质量发展活力的年度答卷。

报告显示，2025年牧原股份实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；实现净利润158.12亿元，同比下降16.45%，利润波动主要受生猪市场价格下行影响。尽管行业周期承压，公司依托规模优势与成本优化，经营基本面保持稳健，全年供应商品猪7798.1万头，提供猪肉709万吨，满足超1亿人口的猪肉消费需求，民生保供能力持续增强。

成本再下探 养殖核心壁垒持续加固

2025年，牧原股份生猪养殖完全成本降至12元/kg，较上年同期大幅下降约2元/kg，优秀场线成本已控制在11元/kg以下，成本竞争力领跑行业。公司通过育种升级、智能养殖、标准化精细化管理与人员赋能，持续提升生猪成活率与运营效率，为穿越猪周期筑牢核心优势。牧原股份表示，将继续以技术创新驱动成本下行，复制推广高效场线经验，进一步夯实长期发展根基。

牧原楼房养殖综合体

产业链新突破 屠宰肉食业务首迎年度盈利

作为公司第二增长曲线，牧原屠宰肉食业务在2025年迎来里程碑式突破，第三、四季度连续盈利，全年首次实现年度盈利。全年屠宰生猪2866.3万头，销售鲜冻猪肉产品323万吨，实现营业收入452.28亿元，同比大增86.32%。

公司以育种改良打造高品质猪肉产品，推行精细化分割适配多元消费需求，同时加快全国渠道布局，截至2025年末已在20个省级行政区设立超70个销售分支，依托数字化运营提升效率。展望2026年，公司屠宰量有望持续增长，随着渠道与产品结构优化，盈利能力将进一步释放。

财务结构优化 超额降负债 现金流强劲

报告期内，牧原股份持续推进降本增效与财务健康化，超额完成全年降负债目标。截至2025年末，公司资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点；负债总额较年初减少171亿元，财务结构显著优化。

同时，公司现金流创造能力突出，全年经营活动现金流净额达300.56亿元。依托自繁自养模式，折旧等非现金成本占比约10%，即便在猪价低位区间仍能保持现金净流入，形成“账面承压、现金稳健”的周期韧性。公司已步入大规模建设收尾与现金流收获期，资本开支下降为持续回报股东奠定坚实基础。

高比例分红回馈股东 全年分红近半净利

坚持与股东共享发展成果，牧原股份2025年分红力度持续加码。半年度已实施现金分红50.02亿元；本次年报披露利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利4.27元（含税），合计分红24.35亿元（含税）。若预案获股东大会通过，2025年全年现金分红总额将达74.38亿元（含税），占归母净利润比例48.03%，彰显长期稳定的投资者回报理念。

国际化提速 A+H上市打开全球新空间

国内深耕的同时，牧原股份加速全球化布局。2025年公司与越南BAF、泰国正大集团达成合作，聚焦东南亚市场输出技术与管理经验。2026年2月，公司于港交所挂牌上市，成为国内首家A+H两地上市的生猪养殖企业，借助国际资本市场优化股东结构、提升治理水平，以技术与装备出海赋能全球生猪产业，开辟新的增长空间。

站在新发展节点，牧原股份将持续聚焦养殖技术创新与效率提升，做强屠宰肉食产业链，优化财务与分红政策，深化全球布局，以经济效益、生态效益与社会效益协同提升，为股东创造更大价值，助力中国生猪产业高质量发展。

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