北京时间12月11日凌晨，美联储宣布下调基准利率25个基点。这是美联储今年连续第3次宣布降息，累计降息幅度75个基点。

至于之后的降息节奏，备受关注的未来政策预测“点阵图”显示，美联储在2026年还将降息1次，2027年再降1次（各25个基点）。

全球资本市场悬着的心终于放下了。

时间回到11月中下旬，受美国政府停摆等影响，美国关键经济数据无法公布，美联储部分官员声明反对降息，市场预测美联储在12月降息的概率一度跌至近30%。

这也造成了全球股市特别是科技板块的大幅波动，A股也不例外。

不过，随着降息预期回升，近日科技板块再度走强，表现出强大的弹性和韧劲。

AI算力指数与TMT指数走势图

20250601-20251209

数据来源：Wind

Wind数据显示，截至2025年12月9日，科技赛道中的C位选手——光模块（CPO）指数、光芯片指数年内分别大涨177.76%、125.55%，人工智能+指数年内也大涨88%。

与科技强相关的申万通信一级行业指数亦表现突出，今年以来涨83.14%，领涨31个申万一级行业指数。

申万一级行业指数今年以来表现

数据来源：Wind；统计区间：20250101-20251209

今年以来，A股科技板块已经实现了可观的涨幅，往后会怎么走？

融通产业趋势臻选基金经理李进认为，市场整体可能延续震荡格局，但科技板块的核心产业趋势未发生动摇：

基本面驱动型行情在三季报披露后至未来一段时间内，通常会面临业绩验证的“空窗期”，这使得四季度操作难度增加，市场风格偏向非机构重仓领域，整体呈现震荡特征。

叠加年底部分机构（如保险）潜在的兑现需求对重仓方向形成资金面压力，市场或可能延续震荡格局。

震荡调整或是市场对短期涨幅的再平衡，而非长期产业逻辑的逆转。

经过一段时间的震荡整理，市场的部分压力可能已经有所释放。展望后市，资金有望逐步进行布局。

近期积极因素主要包括：

从政策环境看，当前国内外政策层面都体现出对资本市场的重视与支持，致力于维护市场的稳定健康发展，积极的政策导向有望延续。

从国内外环境看，海外主要经济体有望进入降息周期，国内流动性也有望保持合理充裕，这通常是市场的重要支撑因素。

从产业趋势看，今年部分表现突出的领域，其核心驱动因素在于强劲的产业需求，一些核心公司的估值水平相较历史来看仍具备一定吸引力，相关产业趋势有望在明年得到延续。

落实到科技板块，中长期看，核心产业趋势未发生动摇。包括AI算力、储能、港股龙头科技股等都有布局逻辑：

AI算力革命：海外云厂商持续加大AI基础设施投入，光模块等核心环节需求旺盛，技术迭代与降本增效驱动行业保持高景气。应用端已形成广告、云服务的正向循环，未来空间广阔。

储能规模化爆发：电芯成本下行与峰谷电价差扩大，使国内储能经济性迈过拐点。政策支持（如容量电价机制）将进一步加速装机放量，预计未来三年行业规模或有望实现倍数级增长。

港股科技价值重估：部分互联网龙头估值处于历史低位，AI技术驱动其收入增速提升，具备长期修复动能。

李  进

融通基金权益投资部副总经理，融通产业趋势臻选等基金经理，清华大学电子专业博士，拥有8年证券、基金行业从业经历，其中2.7年投资管理经验。

李进于2017年7月加入融通基金，从行业研究员起步，范围覆盖电子、计算机、新能源领域，积累了丰富的研究经验。2023年开始担任基金经理，逐渐形成了系统的投资框架。

电子专业博士背景，让他懂科技懂技术；8年的投研经历，让他对投资、特别是科技股机会的把握，有着敏锐的“嗅觉”。

截至2025年12月10日，李进在管时间最长的融通产业趋势臻选股票基金（A类）今年以来上涨+100.06%，成为翻倍基；近1年、近2年则分别上涨了+93.76%、+152.81%，同样表现硬核。

融通产业趋势臻选股票基金（A类）业绩表现

注：业绩已经托管行复核，业绩比较基准、指数表现来源于Wind，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证香港100指数收益率×10%+中债综合全价（总值）指数收益率×10%；截至日期为20251210；基金过往表现不代表未来收益。

该基金与同类基金相比，亦表现优异。

银河证券统计显示，截至2025年12月5日，融通产业趋势臻选股票基金（A类）近1年、近2年、近3年、近5年均同类排名前10，特别是近2年同类排名第1。

融通产业趋势臻选股票基金（A类）同类排名

注：同类排名来源于银河证券-1.1.1 标准股票型基金（A类），截至20251205

另外，该基金还是银河证券三年期五星基金★★★★★（星级评级、报告日期均截至2025年12月10日）。

在李进的投资框架中，第一步是从中观的角度出发，寻找具有时代感的产业趋势。

第二步，聚焦于头部公司，它们往往都是产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的企业，能够很大程度地受益于产业的发展。

在个股研究框架中，他特别注重空间、业绩兑现度、商业模式、竞争优势、企业文化和估值等几个维度。

融通产业趋势臻选定位为均衡成长型基金，通过中观行业比较，动态配置阶段性景气度高的方向，如AI算力、储能、科技出海、新消费等，聚焦强势产业趋势，力争实现可持续的超额收益，感兴趣的小伙伴或可关注。

热  门  产  品

融通产业趋势臻选股票基金的风险等级为R3中风险（管理人评级），适合风险承受能力C3及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

李进当前在管产品4只（AC份额合并计算），业绩数据和业绩比较基准数据均来自各基金的定期报告（定期报告中的数据已经托管行复核，不同份额基金统计A类业绩）：

融通产业趋势臻选成立于2020年8月17日，2020/8/17-2020/12/31、2021-2024年业绩分别为0.05%、17.06%、-17.75%、-7.41%、23.71%，同期业绩比较基准分别为9.45%、-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%。李进自2023年3月6日开始管理。王迪任职区间为2022-12-16至2024-10-18；彭炜任职区间为2020-8-17至2022-12-16。融通价值趋势成立于2021年4月28日，2021/4/28-2021/12/31、2022-2024年业绩分别为-2.71%、-24.96%、-26.15%、25.61%，同期业绩比较基准分别为-5.51%、-16.94%、-9.8%、13.56%。李进自2023年9月2日开始管理。何龙任职区间为2021-4-28至2024-10-18。融通产业趋势成立于2020年5月9日，2020/5/9-2020/12/31、2021-2024年业绩分别为26.76%、-5.04%、-27.69%、-22.68%、-2.45%，同期业绩比较基准分别为27.03%、-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%。李进自2024年10月18日开始管理。邹曦任职区间为2020-5-9至2025-9-6。融通行业景气成立于2004年4月29日，2020-2024年业绩分别为61.32%、-8.96%、-28.76%、-23.84%、-3.76%，同期业绩比较基准分别为18.99%、-2.73%、-15.2%、-7.37%、12.21%。李进自2025年9月6日开始管理。邹曦任职期间为2012-7-3至2025-9-6

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