（来源：银华固收交易）

今日资金面整体呈均衡态势。早盘银行融出适量，开盘隔夜质押利率存单ofr在1.45-1.47附近，质押信用1-4dofr在1.52附近；7-14d开盘非银机构供给较少，信用7d开盘ofr在1.52，14d1.53附近。随后资金边际略微收紧，隔夜价格变化不大，信用7dofr上至1.53-1.54附近。公开市场操作后，隔夜价格回至1.45-1.46附近，信用7dofr缓慢下行回至1.51附近，至午盘未见明显波动。午后资金面延续均衡态势，银行供给不多，隔夜质押利率存单ofr在1.4-1.45附近，质押信用ofr在1.45附近，更长期限报价较少。至尾盘资金情绪波动不大，各机构陆续平盘。

央行12月12日开展1205亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。今日公开市场有1398亿元逆回购到期。

【12月12日利率债结果】

【国债结果】

2Y 250024 加权利率:1.36% 边际利率:1.39% 全场倍数:2.69倍 边际倍数:2.95倍 

10Y 250022X1 加权利率:1.809% 边际利率:1.8339% 全场倍数:3.58倍 边际倍数:2.54倍 

2Y需求尚可，费后高老券1.6BP发1.4057；

10Y需求尚可，费后平二级发1.8405。

25四川债75,2571477,其他专项,10Y,28.2961亿,票面1.99%,全场20.21,边际1.2

25陕西债65,2571471,其他专项,5Y,4.63亿,票面1.73%,全场27.34,边际1.56

25陕西债66,2571472,其他专项,7Y,4.35亿,票面1.89%,全场27.89,边际5.33

25陕西债67,2571473,医疗专项,15Y,3亿,票面2.36%,全场31.23,边际3

25陕西债68,2571474,其他专项,20Y,35.59亿,票面2.44%,全场30.62,边际32.41

25陕西债69,2571475,轨交专项,30Y,12.632亿,票面2.44%,全场31.1,边际21.98

25陕西债70,2571476,其他专项,20Y,0.17亿,票面2.54%,全场17.59,边际2

25江西债82,2571478,一般债,10Y,48亿,票面2.05%,全场24.37,边际4

25江西债83,2571479,普通专项,20Y,17亿,票面2.44%,全场25.41,边际5.71

25江西债84,2571480,一般债,10Y,6.6162亿,票面2.06%,全场23.58,边际1.79

25江西债85,2571481,普通专项,10Y,2.4亿,票面2.08%,全场22.96,边际5

2025/12/12短融发行结果

【1.83】25宜昌高新CP002 1Y 5e AA+/-- 【1.5-2.3】

【1.74】25国泰海通CP015 0.88Y 20e AAA/-- -----/1.7400

【1.73】25立讯精工SCP006(科创债) 0.74Y 12e AAA/-- 【1.6-2.1】

【2.32】25昆明交通SCP009 0.74Y 4e AAA/-- 【1.9-2.9】

【1.75】25国能资本SCP004 0.49Y 10e AAA/-- 【1.46-1.76】

【1.6】25招商局SCP013 0.42Y 30e AAA/-- 【1.5-1.8】

【1.75】25徐州经开SCP001 0.49Y 4e AA+/-- 【1.5-2】

【2.82】25南山集CP006(科创债) 0.77Y 3e AAA/-- 【2.3-2.82】

【2.67】25南山集SCP005(科创债) 0.41Y 8e AAA/-- 【2.37-2.67】

【1.72】25珠海水务SCP002 0.25Y 5e AA+/-- 【1.5-1.72】

【1.79】25郑州交通CP002 1Y 3.7e AA+/-- 【1.5-2.3】

【1.75】25平安证券CP013 0.84Y 30e AAA/-- -----/1.7500

【1.75】25蜀道投资SCP005 0.74Y 15e AAA/-- 【1.57-1.77】

2025/12/12信用发行结果

【2.13】25鞍山钢铁MTN006(科创债) 2+N 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.15】25五矿集MTN023A(并购) 2+N 25e AAA/AAA 【1.6-2.15】

【2.36】25五矿集MTN023B(并购) 3+N 25e AAA/AAA 【1.8-2.4】

【2.74】25金阳投资MTN001 5Y 13e AA+/-- 【2-3.3】

【2.1】25南京浦口MTN002 3Y 2e AA+/-- 【1.8-2.6】

【2.5】25北部湾MTN009A 3+N 5e AAA/AAA 【2-3】

【2.1】25湖北宏泰MTN007 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.3】25豫航空港MTN006 3Y 10.3e AAA/-- 【2-2.8】

【2.39】25安吉城投PPN001A 3+2 8e AA/-- 【2-3】

【2.68】25安吉城投PPN001B 5Y 8e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.49】25沈阳地铁MTN006 3+N 10e AAA/AAA 【2-3】

【2.8】25新津国资MTN003 5Y 2e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.8】25新津国资MTN002 5Y 2.3e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.02】25中化股MTN009 2+N 6e AAA/-- 【1.8-2.2】

【3.07】25绿原国资MTN001 3Y 3e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.68】25合川投资PPN006 3Y 6e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.63】25柳州东投MTN006 3+2 4.5e AA+/-- 【2.2-3.2】

【2.09】25天津港MTN013(科创债) 3Y 10e AAA/-- 【1.83-2.13】

【2.65】25衡阳城投PPN007 5Y 10e AA+/-- 【2-3】

【2.55】25皖能源MTN008(并购/科创债) 15Y 5e AAA/-- 【2-3】

【2.68】25淮安开发MTN005 5Y 2.5e AA+/-- 【2-2.9】

【2.9】25潇湘源MTN002 5Y 0.4e AA+/-- 【2-2.9】

【3.4】25宏河控股MTN003 5Y 1.8e AA/-- 【3-4.3】

【2.17】25泉州城建MTN003 5Y 2e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.17】25泉州城建MTN004 5Y 3e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.6】25宁国建投MTN002 3Y 1.35e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.7】25楚昌投资PPN003 3Y 5e AA+/AAA 【2.05-2.75】

【2.24】25京能国际MTN008BC 2+N 5e AAA/AAA 【1.8-2.8】

一级市场（12月15日） （一级组）

12月15日

今日簿记利率债

利率债54.76亿=国债0亿+政金债0亿+地方债54.76亿

国债

无

今日簿记地方债 

一般政府债

15:00-15:40

25广西债38 31.4205亿元 10年 荷兰式      

25广西债37 12.9331亿元 10年 荷兰式      

专项政府债

14:00-14:40

(目收益专项债) 25云南债53 7.71亿元 10年 荷兰式      

(目收益专项债) 25云南债54 2.7亿元 30年 荷兰式      

明日短融发行信息

25东航租赁SCP00190D11.00eAAA/--【1.50-1.77】

25滨湖建设SCP02290D2.00eAA+/--【1.50-1.90】

25华能集SCP01694D20.00eAAA/--【1.40-1.70】

25远东租赁SCP010164D10.00eAAA/--【1.66-1.86】

25鲁高速SCP007180D30.00(0.00~30.00)eAAA/--【1.55-1.75】

25环球租赁SCP013241D5.00eAAA/--【1.65-1.80】

25金鼎产融SCP004270D10.00eAA+/--【1.80-2.30】

25湖北广电SCP002270D5.00(0.00~5.00)eAA+/--【2.00-3.00】

25新华水力SCP004270D15.00(0.00~15.00)eAAA/--【1.30-2.10】

25国新保理SCP006270D9.40eAAA/--【1.59-1.79】

25国电CP003270D13.00eAAApi/--【1.50-1.71】

25国网租赁CP014316D10.00eAAA/--【1.50-1.76】

25义乌商品CP0021Y6.60eAA+/--【1.20-2.20】

25西安高新CP0141Y5.00(0.00~5.00)eAAA/--【1.60-2.60】

明日中票发行信息

25太重MTN010(科创债)2Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【2.00-3.00】

25金东纸业MTN001(科创债)2Y1.00eAA+/--【2.60-3.20】

25首创集MTN003A2Y+2NY10.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.70-2.70】

25五矿集MTN024(并购)2Y+2NY20.00(20.00~50.00)eAAA/AAA【1.60-2.20】

25山高建管MTN0013Y5.00eAAA/--【1.80-1.97】

25生产兵团MTN0023Y3.00eAA+/--【1.80-2.60】

25中国核建MTN001A3Y+3NY4.00(0.00~8.00)eAAA/AAA【1.90-2.40】

25鄂能源MTN0023Y3.00eAAA/--【1.70-2.10】

25镇江城投MTN0103Y5.00eAAA/--【1.80-2.35】

25首创集MTN003B3Y+3NY10.00(0.00~20.00)eAAA/--【1.90-2.90】

25电建海投MTN0023Y+3NY12.00(0.00~12.00)eAAA/AAA【1.90-2.90】

25盐城高新MTN0063Y3.00eAA+/--【1.80-2.80】

25大唐山西MTN0033Y3.00eAA+/--【1.80-2.30】

25建发新兴MTN003(科创债)3Y8.00eAA+/AAAsti【1.70-2.70】

25云南交投MTN0103Y13.00(0.00~13.00)eAAA/--【2.10-2.30】

25中国核建MTN001B5Y+5NY4.00(0.00~8.00)eAAA/AAA【2.15-2.70】

25陕延油MTN006(科创债)5Y+5NY20.00eAAA/AAAsti【2.00-2.50】

25九江城发MTN002B5Y3.00(0.00~6.00)eAAA/AAA【1.60-2.60】

25九江城发MTN002A3Y+2Y3.00(0.00~6.00)eAAA/AAA【1.50-2.50】

25诚通控股MTN003(稳增长扩投资专项债)10Y75.00eAAA/AAA【2.19-2.49】

12月15日

今日簿记ABS 

中国十九冶2025年第七期应收账款资产支持专项计划资产支持证券

主承：国泰海通证券/广发证券

时间：

19冶25A 6亿元 3年 2028/12/15 AAA

19冶25B 4.07亿元 3年 2028/12/15 AA+

19冶25C 0.53亿元 3年 2028/12/15 - 中诚信国际 

中铁建资管第7期供应链资产支持专项计划(中小微企业融资支持)资产支持证券

主承：国泰海通证券/申万宏源

时间：

铁建Y28A 14.325亿元 0.5年 2026/06/15 AAA

铁建Y28C 0.675亿元 0.5年 2026/06/15 - 东方金诚 

京东科技荟享19号第5期资产支持专项计划(可续发型)(第2期次)资产支持证券

主承：国信证券/首创证券

时间：

荟享19号第5期优先A级(第2期次) 9亿元 0.9年 2026/11/13 AAA

荟享19号第5期优先B级(第2期次) 0.3亿元 0.9年 2026/11/13 AA+

华鑫国际信托有限公司2025年度美满华年第二期定向资产支持票据

主承：招商证券

时间：09:00-18:00

25美满华年ABN002优先A 2.64亿元 1年 2026/12/26 AAA

25美满华年ABN002中间 0.07亿元 1.1年 2027/01/26 AA+

25美满华年ABN002优先B 0.14亿元 1年 2026/12/26 AA+

25美满华年ABN002次 0.15亿元 1.1年 2027/01/26 - 联合资信 

招元和萃2025年第十二期不良资产支持证券

主承：中信证券/国泰海通证券/招商证券

时间：09:30-18:00

25招元和萃12优先 1.37亿元 1.8年 2027/09/26 AAA

25招元和萃12C 0.49亿元 3.2年 2029/02/26 - 惠誉博华信用评级有限公司 

龙兴2025年第二期不良资产资产支持证券

主承：中信建投/中信证券

时间：09:30-18:00

25龙兴2优先 0.8亿元 1.4年 2027/05/26 AAA

25龙兴2C 0.405亿元 2.9年 2028/11/26 - 联合资信 

其它金融机构债

25秦农农商银行永续债02  20亿元 5Y+NY -/- 无担保 中信建投证券,国泰海通 

25甬城农商二级 09:00-18:00 5亿元 5Y+5Y AAspc-/AA- 无担保 中信建投证券 2.8-3.3

25杭钢02-小公募 杭钢集团 12月15日 10亿元 (未设基础规模) 2Y -/- 无担保 华泰联合证券,中信建投证券,中金公司,中信证券 1.4-2.4 上交所 

25国民04-小公募国联民生 12月15日 20亿元 (未设基础规模) 3Y AAA/AAA 无担保 国联民生承销保荐 1.5-2.5 上交所 

玉林投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 12月15日 3亿元 5Y 0 -/- 无担保 东莞证券 上交所

新疆阿尔泰旅游发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(高成长产业债)(支持冰雪经济)(第一期) 12月15日 3亿元 5Y 2.00%-3.50% /AA+ 无担保 申万宏源证券,国开证券 上交所

广西柳州市投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第四期) 12月15日 1.5亿元 3Y+2Y 2.40%-3.20% -/AA+ 无担保 申港证券,国联民生承销保荐,中邮证券,东莞证券,国海证券,甬兴证券,长城证券,天风证券 上交所

东源县国有资产投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 12月15日 2.5亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% /AA 广东粤财融资担保集团有限公司担保 天风证券 深交所

亳州宜居综合开发有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 12月15日 1.06亿元 3Y 2.50%-3.50% AA/AA 无担保 中邮证券,国金证券 上交所

【存款】1212

今日同业存款各期限利率于昨日基本持平，存款行仍然主要吸收一-二季度期限，非银存出积极，整体交投情绪不错

【利率债】 1212

今日债市情绪高开低走，盘前利率有所下行，开盘后情绪开始走弱，持续上行至收盘。超长期限上行较多。

地方债  1212

短融、NCD 12.12

今日存单二级总体情绪一般，全天窄幅上行。1y大行全天1.655%全天波动不大，国股早盘1.66%，一级国股提价1.6%7后需求火爆，但二级国股仍1.66-1.665%成交为主。全期限来看国股成交，明年3月底到期1.62；明年6月底到期1.645；明年12月底到期1.665。

银行间短债今日情绪尚可，交投很活跃，成交基本围绕估值附近。AAA 4季度在1.5-1.6，1季度在1.6-1.7，2季度在1.65-1.75，3季度在1.7-1.8上下。

中票 12.12

今日中票交投活跃,收益变动不大，需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值附近。

企业债、公司债1212

今日公司债企业债交投活跃,收益变动不大,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益小幅上行,收盘成交在估值+1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰