（来源：仲成看点）

大难不死的康得新，终于要活过来了。不仅要活着，还要活得更好，更精彩。

近日，康得新重整工作研讨会在张家港顺利召开。会议进一步明确康得新重整的原则、方向、企业发展规划以及与意向投资人之间的工作协调、配合，完成意向投资人的尽调等等。张家港市市委、市政府领导对康得新重整工作非常重视，对重整工作提出了新的要求。

康得新第一次重整方案被否决后，之所以拖了一两年时间没有任何进展，原因是多方面的：一是康得集团长期存在巨额资金占用问题，截至2025年仅追回约23亿元，远未达到证监会要求的全额追回标准。且康得集团通过离岸公司等复杂架构转移资产，加大了追偿难度；二是康得新的债权人包括银行、债券投资者、供应商等，诉求差异大。子公司债权人反对与母公司合并重整，普通债权人要求更广泛的清偿保障，中小投资者集体诉讼索赔金额尚未明确，且部分债权人要求现金清偿优先，而公司现金流无法满足；三是康得新旗下碳纤维子公司的核心设备多次被司法拍卖，部分债权人认为会导致资产流失，而康得集团与部分关联方倾向于快速变现。此外，康得新与核心子公司均为独立法人，法院最初裁定分别重整，可能导致母公司因资不抵债直接清算，但子公司债权人抵制合并；四是康得新所在的光学膜行业竞争激烈，市场份额被对手蚕食，潜在战投担忧其重整后的市场竞争力。同时，公司复杂的债务结构和财务造假历史污点，增加了谈判难度；五是康得集团部分资产通过离岸架构转移，跨境追偿需协调多国法律程序，效率低。此外，尽管政策允许对“核心技术企业”采取“先重整、后追偿”模式，但康得新在技术价值认定和担保安排上未能完全满足监管要求，导致方案反复调整；六是康得新计划通过资本公积转增股本实施债转股，但转增比例未被所有债权人接受，中小股东担忧股权过度稀释。同时，方案要求剥离非核心资产，但部分资产涉及地方政府利益或历史遗留债务，处置进展缓慢等等。

这些问题的解决，不是一天两天就可以完成的，需要司法途径，走流程以及若干部门的协调与配合才能逐步解决。这些问题解决了，重整工作才能顺利进行。否则，还会形成“夹生饭”。

据知情人士透露，会议对康得新公司今年的生产经营状况较为满意，对公司重整后的经营管理提出了新的规划和要求。目前，意向战略投资人中石化江苏仪征化纤有限公司与张家港城投公司前期尽调工作基本结束。投资比例、股权结构、具体操作有待方案出来后形成。

这次会议的召开，本博《康得新如何借力“股权财政”进行重整，让政府、企业、投资者三赢？》的文章，起到了建言献策作用。重整工作非常严肃，未经官方发布公告之前都具有不确定性。因此，本文只在本人微信公众号粉丝中交流，不属于公开文章。具体细节不在文内表述，只在公众号读者留言栏中留言，留给粉丝参考。最后，我还是那句老话，康得新不符合破产法规定的破产清算条件，只能破产重整。相信张家港政府以及重整管理人有眼光、有能力、有智慧通过重整，让康得新活得更好，更精彩。