（来源：华鑫研究）

▌本周观点更新

在AI加持下文化传媒互联网应用的商业价值有望再次增强，AI从硬件到应用的螺旋震荡向上发展趋势不变。企业端，9月阿里云栖大会将举办，将构建AI驱动的技术基座、开拓AI应用场景的无限边界；政策端，2025年8月国务院推出深入实施“人工智能+”行动的意见。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，政策护航有助于推动企业端的AI模型与应用迭代，后续也可关注DeepSeek新进展如AI智能体模型等，在AI应用端，可持续关注在陪伴板块、数字营销板块、内容板块的新品进展。

▌本周重点推荐个股及逻辑

给予传媒行业推荐评级。 A股可关注，东方明珠600637（作为国有文化传媒集团排头兵，AI时代有望开启增长新引擎）；芒果超媒300413（关注新综艺《声鸣远扬》进展）；蓝色光标300058（预计2025年年化AI驱动收入将实现30-50亿元）；万达电影002739（暑假档后将迎国庆档，暑期档IP衍生品销售总额达1.06亿元，非票收入通过创新拉动创收）；汤姆猫300459（《汤姆猫总动员2》成汤姆猫海外新晋主力产品，关注后续AI新品供给）；奥飞娱乐002292（看后续毛绒品类拓展，也将受益AI+陪伴赛道）；中信出版300788（夸父AI数智出版平台持续提质增效）；华策影视300133（受益广电21条政策，布局算力已初见成效）；姚记科技002605（看后续主业修复回暖进展，关注卡牌板块热度拉动情绪）；天舟文化300148（教辅与游戏双主业业绩增长，新业务AI+教育可期，2025年7月推出AI练字教育产品）；上海电影601595（电影《浪浪山小妖怪》拉动周边衍生品热销）；横店影视603103（下沉市场内需仍具潜力，市占率仍具提升空间）；风语筑603466（作为数字展示龙头，风语筑正借EPCO模式强化品牌科技文化影响力，加速拓展数字文旅新场景打造体验经济）；浙文互联600986（全链路AI布局再迎发展新机遇，深耕“AI+营销”“AI+文化”“算力+融租”三大产业链）；港股可关注，B站9626（2025年业绩有望持续向好，以优质内容为支点也是创越周期的核心，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（2025年8月新游《无畏契约:源能行动》表现优异）；阿里9988（加码AI与消费，以AI为支点撬动时代红利）；阜博集团3738（阜博集团以数字内容收益开拓RWA新路径作）；美图1357（推出AI Agent产品RoboNeo）；布鲁可0325（关注后续新品进展）；圣贝拉2508（以女性为支点撬动产后护理和修复市场，小红书的另一种表达，2025年上半年业绩增长向好）；名创优品9896（国内同店转正，海外高速增长，同店大店战略有望持续优化利润）；毛戈平1318（有望在今年进入国货美妆50亿元俱乐部，期待公司海外拓展）。

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。

行业观点和动态

1.1

传媒行业回顾

市场综述：2025 年9月1日-2025 年 9月 5日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.18%、-0.83%、2.35%。细分到传媒各子行业来看，体育指数涨幅较大，移动互联网指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为幸福蓝海、巨人网络、吉视传媒，分别上涨21.74%、21.49%、19.78%；跌幅 Top3 分别为阜博集团、游族网络、拓维信息，分别下跌18.37%、14.60%、14.00%。 

科技应用端看，以AI为支点撬动内容与硬件也可期，从XR、AI眼镜到机器人，硬件端在AI赋能下，后续的应用场景也可助力企业新业务的发展，AI玩具、AI练字笔、AI眼镜、AI具身智能等硬件端的新进展也会带来内容创作、交互重构。当下可积极关注AI撬动的硬件与应用进展。外部看峰会端，2025年9月，阿里举办2025云栖大会（9.24-9.26）本次会议将构建AI驱动的技术基座、开拓AI应用场景的无限边界、重塑AI时代的生产力与协作三大主题方向，全方位呈现云和AI如何驱动业务增长、产业升级。智能硬件板块带来AI眼镜、AI PC等新一代终端产品，同时中国移动国际、中国联通国际、中国电信国际等企业将带来面向AI需求的最新产品，完整呈现AI时代云计算产业链的最新进展；阿里云在2026财年第一季度营收取得333.98亿元（同比增加26%），阿里云增长主要由公共云业务收入增长所带动，其中包括AI相关产品采用量的提升，伴随AI应用驱动云服务等需求，阿里云将继续对客户增长与技术创新进行投入，包括AI产品和服务，以提升AI领域的云采用量，在模型端，电影级视频生成模型通义万相Wan2.2系列模型开源，大幅提升电影级画面的制作效率，有望拉动AIGC供给进而带动电影院线、视频娱乐等企业的优质内容供给；2025年9月5日，阿里上线Qwen3系列模型Qwen3-Max的Preview版本，也是阿里参数量超1万亿模型，该模型目前已登陆阿里百炼平台，且在通义千问应用及QwenChat上免费可用。Qwen3-Max-Preview 模型具较高智能水平，更广知识面，更优秀的对话能力，在Agent任务与指令遵循等方面拥有更强劲的性能。阿里产业链可关注如荣信文化与阿里云合作构建AI+教育智能体，以及浙数文化、华策影视、汤姆猫等江浙沪企业具有近水楼台先得月的优势。

产业链端可关注小红书产业链。除了阿里产业链之外，关注小红书产业链。据IT桔子官网显示，2024年7月，小红书估值达260亿美元，在2025年9月，小红书的估值预计提升至310亿美元，2025年，小红书电商动作加速，电商成为一级入口并将“市集”放入小红书App主界面有助于提升用户购买心智，线下举办Redland市集，拉动与用户交互。小红书官网发布的《互联网行业种草用增价值白皮书》指出，随着互联网红利的消退，传统依赖流量和促销的粗放手法遇到瓶颈。增长的关键，从来不是数字的堆叠，而是以人为中心的深度连接，增长逻辑正在变化，未来增长的主战场是具体的人，聚焦用户全生命周期的长期价值，小红书以“原生、友好、互助”的社区基因为基础，升级种草用增全链路解决方案，涵盖人群反漏斗模型、多元内容生态、多样化的进站与购买路径，以及用户分享与口碑发酵，全方位推动品牌与用户的深度连接。小红书提出“种草用增”新思路，包括高价值用户渗透率、LTV(用户长生命周期价值)和NPS(净推荐值)的持续提升，让规模、口碑、质量三者协同发展成为可能。“种草用增”的核心，始终是“人”，小红书帮助互联网企业看见具体的人，通过“产品x买点x人群”的精细化运营，回归用户真实需求，进而助力产品与人的“双向奔赴”，既可通过买点主动连接潜在用户，也可借用户行为反向挖掘新品机会。同时，企业可借助社区内容与用户建立情感连接，开拓新增量。与传统追求即时ROI的用增方式不同，种草用增的核心是人群经营:从洞察出发，以优质内容驱动长期价值。因此，它不再是建立一次性关系，而是“看见人-影响人-赢得人”的持续过程。这一逻辑也重松了用户增长的价值衡量公式:用户增长=N个人群的长生命周期价值总和。小红书的商业化变现以电商为抓手，以内容为支点，可关注数字营销板块如蓝色光标、引力传媒、姚记科技、浙文互联、天龙集团、因赛集团等，同时小红书也在布局短剧，东方明珠的作品也入选。同时，均以女性为入口的圣贝拉，也是小红书的另一种表达，关注女性的身心健康为出发点构建的护理集团。

产业链端可关注字节跳动产业链。行业数据看，据AI产品榜数据显示2025年8月字节系AI智能助手豆包月活用户1.41亿元（单月环比增长6.11%），字节系的AI图书视频短片生成社区产品即梦AI的8月月活用户3250万（单月环比增加15.76%），字节跳动在AI时代的产品矩阵初见成效，在AI端字节提出代号Seed Edge计划，鼓励长线研究，追求 “智能” 上限激发更多尝试、不忽略关键技术节点，探索新的交互；新的交互更可穿戴、更便携、更自然的，AI产品加强规模效应。字节跳动的应用覆盖2B\2C以及男性、女性、儿童，从不同角度卡位，围绕字节跳动可关注数字营销、电商、内容、数字人、硬件如XR\AI眼镜、AI手机、AI玩具以及算力、2B应用Al Agent智能体、AI教育、AI陪伴等，企业端代表如蓝色光标（与字节跳动旗下火山引擎进一步拓展与技术生态合作，AI赋能金融保险全链路智能营销）；实丰文化也与字节跳动旗下的火山引擎达成战略合作；浙文互联（旗下派瑞威行与巨量引擎共同推出AIGC电商脚本工具、AIGC灵动数字人等）；姚记科技、值得买等数字营销业务与之相关，汤姆猫与字节跳动旗下穿山甲广告联盟达成长期稳定广告合作等。

关注AI新模型、新产品后续进展，可持续关注AI+传媒应用。AI+陪伴端，陪伴可分为实物与虚拟，实物有玩具等，虚拟有各类app等，内核是人与机器的自然交互，产品形态已从单纯的功能性助手向情感化、个性化、场景化方向深度演进。从character到猫箱，均获得用户支持，国内也可关注AI陪伴类产品的进展，同时，伴随后续AI硬件端的持续供给，也会带来市场新关注，硬件本质上也是陪伴应用的一种，例如Rokid为代表的AI眼镜产品，字节跳动旗下的李未可的AI眼镜，以及实丰文化的AI产品也可关注，xAI出品的grok动漫AI伴侣有Ani、Bad Rudy等，随着情感计算与多模态技术的成熟，“人机共生”陪伴形态将进一步深化，AI+玩具陪伴也可关注奥飞娱乐、汤姆猫、实丰文化等。AI+数字营销，AI将推动数字营销从“流量争夺战”转向“智能体生态竞争”。AI赋能数字营销板块从内容生成到体验的升级再到决策智能化，均为行业带来新规则、新角色，其中智能体Agent在数字营销板块具有天然适配性，蓝色光标的AI布局以 “数据资产×技术平台×场景重构” 为核心三角，蓝色光标自研的BlueAI集成集成文本、图像、视频生成技术，与字节豆包、爱诗科PixVerse、Adobe等全球技术厂商深度合作，推出视频创作平台“心影”，支持广告素材批量生成与个性化定，蓝色光标通过BlueAI重塑内容生产、出海投放及组织效能。

1.2

传媒行业动态

1.2.1 游戏

9月3日，腾讯旗下微信和QQ平台上线了Steam账号绑定功能，用户可将Steam账户与社交平台关联，并在个人资料中展示游戏成就和游玩记录。目前，用户可通过微信“发现页—游戏—个人主页—在玩游戏”或QQ动态页的“游戏中心”找到绑定选项。完成绑定后，玩家可以自主选择是否向好友公开自己的游戏库、游玩时长及成就进度。这项功能已面向iOS和安卓用户开放，暂未支持鸿蒙系统。在腾讯之前，B站、TapTap等平台已推出过类似功能，显示出厂商对PC游戏市场的重视，社交工具与游戏账号绑定或成趋势。

9月4日，《空洞骑士：丝之歌》正式发售，这款由Team Cherry开发的动作游戏国区售价为76元人民币，支持PC及主机平台，并同步加入Xbox Game Pass阵容。游戏发售前就已积累极高人气，长达6年的开发时间最终引发了全球玩家的抢购热潮，发售当日游戏的高热度一度导致Steam平台服务器崩溃。截至9月5日上午，SteamDB数据显示其最高同时在线人数突破50万，远超前作《空洞骑士》的峰值记录。

1.2.2 电商

【阿里】阿里国际站于9月1日开启全年最大旺季9月采购节，首日交易额同比去年首个工作日跃升33%。本届采购节首次全面引入AI能力，在搜索推荐、智能导购、供需匹配等环节实现升级，上线超20万个全球智能采购清单。目前使用阿里国际站AI Agent的中小商家数已超14.2万。

淘宝APP正在测试AI电商导购功能“帮我挑”，该功能位于商品搜索结果页下方，通过对话形式结合用户输入，利用生成合成类算法为用户提供更符合消费需求的商品推荐。以选购血渍清洁剂为例，“帮我挑”可依据使用场景和清洁需求分类推荐产品，并总结选购要点辅助决策。淘宝正打造AI电商服务矩阵，包括“AI万能搜”“AI助手”“拍立淘AI”“AI试衣”“型号PK”等功能，旨在通过算法提升用户购物体验和业务效率。

【京东】京东平台自9月1日起推出国家贴息福利，用户购买带有“国家贴息”标识的商品可享受消费贴息，覆盖上百万种商品和服务。根据规则，使用京东白条消费5万元以下单笔订单，可享受最高1%的年贴息比例；5万元以上单笔订单最高贴息500元。单一用户多笔消费贴息可叠加，最高达3000元。贴息与京东平台其他优惠活动叠加使用，提升用户消费福利。此外，用户还可通过带有“国补×贴息”标识的商品享受双重补贴。此前，京东已上线“国补”品类，进一步扩大消费支持范围。

【抖音】2025年“抖音商城七夕好礼季”，商城整体成交额同比增长54%，商品卡成交额同比增长66%，搜索成交额同比增长51%。内容生态热度持续，直播成交额破千万直播间同比增长32%。中小商家通过特色选品和内容种草实现成交额超百万店铺同比增长28%。鲜花、美妆护肤类目增长突出，七夕特色鲜花GMV同比增长110%，美妆护肤GMV同比增长97%。平台话题#抖音商城七夕好礼季曝光量达6.4亿，话题排行榜最高位列总榜TOP2和种草榜TOP1。

1.2.3 影视 

截至 8 月 31 日 ，2025 年暑期档票房（含预售）为119.66亿元，超越 2024 年暑期档总票房，标志着影视行业供给端底部改善效果逐步显现 —— 优质内容供给增加带动观众观影需求释放，行业景气度持续回升。从暑期档票房结构看，前三名分别为《南京照相馆》（28.90亿元，占比 24.1%）、《浪浪山小妖怪》（14.55亿元，占比 12.1%）、《捕风追影》（8.79亿元，占比 7.1%），头部影片票房集中度较高，兼具口碑与商业属性的内容更易获得市场认可。

数据显示，暑期档40岁以上观众占比首次突破20%；与此同时，观众购票行为滞后，观影选择趋于谨慎理性。然而，这一现象并非暑期档所独有，而是近年观众群体趋于成熟的外在表征。

1.2.4美护

9月1日，中国美妆品牌花知晓宣布完成B轮融资，投资方为珀莱雅集团，池杉资本担任长期独家财务顾问。据工商信息显示，珀莱雅通过旗下新设的珀莱雅（海南）投资有限公司入股，持股38.45%，成为花知晓的第二大股东，仅次于花知晓联合创始人兼CEO杨子枫。与此同时，花知晓长期合作的代工厂、原第二大股东——上海臻品蕴企业管理合伙企业退出股东行列。在此次融资之前，花知晓分别在2020年和2021年完成过数千万元的Pre-A轮和近亿元的A轮融资，投资方分别为天图投资和坤言资本，这两次融资主要用于产品开发、团队、供应链和社群营销方面。

随着花知晓业务不断发展，全球化扩张也成为融资的核心目的之一。2019年登陆日本市场后，花知晓逐步将足迹扩展至欧美，并于2022年上线独立站。目前美国已成为其最大的海外市场，海外收入占比达10%。而本轮融资将重点投入到全球化拓展、供应链整合以及内容创新。据报道，2025年花知晓全年营收将突破10亿元。

国货美妆出海成为大势所趋，除了花知晓外，如毛戈平、自然堂、into you等国产品牌一致寻求海外破局。近期 Fan Beauty Diary（范冰冰创立的中国新锐美

AI陪伴玩具风头不减，近日2025大湾区AI产业论坛暨AI玩具创新产品发布会在深圳国际会展中心（宝安）成功举行。会上，多家科技企业与玩具品牌集中发布多款AI创新产品：沃德芯科技推出“水纪元系列”AI宠物机芯，墨知星球推出AI游学机，俊欧玩具发布AI毛绒玩具，枣橙科技推出“搭搭AI积木机器人”，爱灵芯发布AI搭子，威龙兴实业发布“编程小方”AI积木玩具，龙湫推出融合岭南文化的AI毛绒玩具。而在百度云智大会上，实丰文化也携多款新品玩具亮相展会。

盲盒市场增速放缓，正从“低价快消”向“中高端品质消费”的转变。据调查，2025年中国盲盒市场规模已突破580亿元，年复合增长率高达28%，占全球市场份额的65%，成为全球盲盒经济最活跃的市场。从2020年的100亿元到2025年的580亿元，市场规模实现了5.8倍的增长，尽管增速从2023年的59.1%放缓至2025年的20.8%，但仍保持着较高的增长态势，标志着盲盒市场正从爆发式增长阶段过渡到稳定增长阶段。在市场结构方面，呈现出明显的分化与升级趋势。传统潮玩盲盒的增速放缓至15%，市场占比为65%；而功能性盲盒（如教育盲盒、健康盲盒）增速飙升至40%，市场占比达35%，反映出消费者需求正从单纯的收藏向实用功能拓展。价格带上，百元以下低端市场萎缩12%，300—500元轻奢盲盒占比提升至35%，高端市场（500元以上）从无到有，吸引了高端收藏者和投资者，表明盲盒市场正在经历从“低价快消”向“中高端品质消费”的转变。

妆个护品牌）正式登陆马来西亚屈臣氏线下门店，当日明星单品两小时售罄，单店客流量刷新纪录，创下国货美妆出海东南亚线下拓荒的巅峰战绩。“三维破局”模式以“明星IP+渠道+文化”为行业提供了从“产品出海”跃升至“品牌出海”的新范本：创始人范冰冰以“名誉拿督”的文化身份，打通海外信任链；针对热带气候精选的产品矩阵，精准契合本土需求；更依托屈臣氏当地900家门店网络，实现高效渗透。

1.2.5玩具（积木、潮玩）

AI陪伴玩具风头不减，近日2025大湾区AI产业论坛暨AI玩具创新产品发布会在深圳国际会展中心（宝安）成功举行。会上，多家科技企业与玩具品牌集中发布多款AI创新产品：沃德芯科技推出“水纪元系列”AI宠物机芯，墨知星球推出AI游学机，俊欧玩具发布AI毛绒玩具，枣橙科技推出“搭搭AI积木机器人”，爱灵芯发布AI搭子，威龙兴实业发布“编程小方”AI积木玩具，龙湫推出融合岭南文化的AI毛绒玩具。而在百度云智大会上，实丰文化也携多款新品玩具亮相展会。

盲盒市场增速放缓，正从“低价快消”向“中高端品质消费”的转变。据调查，2025年中国盲盒市场规模已突破580亿元，年复合增长率高达28%，占全球市场份额的65%，成为全球盲盒经济最活跃的市场。从2020年的100亿元到2025年的580亿元，市场规模实现了5.8倍的增长，尽管增速从2023年的59.1%放缓至2025年的20.8%，但仍保持着较高的增长态势，标志着盲盒市场正从爆发式增长阶段过渡到稳定增长阶段。在市场结构方面，呈现出明显的分化与升级趋势。传统潮玩盲盒的增速放缓至15%，市场占比为65%；而功能性盲盒（如教育盲盒、健康盲盒）增速飙升至40%，市场占比达35%，反映出消费者需求正从单纯的收藏向实用功能拓展。价格带上，百元以下低端市场萎缩12%，300—500元轻奢盲盒占比提升至35%，高端市场（500元以上）从无到有，吸引了高端收藏者和投资者，表明盲盒市场正在经历从“低价快消”向“中高端品质消费”的转变。

1.3

电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，2025年9月1日至2025年9月5日（第35周），周度分账票房为3.25亿元，周度电影票房Top3分别为《捕风追影》、《浪浪山小妖怪》、和《南京照相馆》，分账票房分别为1.04亿元、0.66亿元和0.42亿元。

【下周预告】据猫眼电影等显示，下周拟上映11部电影，如下表：

1.4

电视剧市场

电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为浙江卫视的《利剑玫瑰》、湖南卫视的《我们的河山》和江苏卫视的《归队》。

1.5

综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《地球超新鲜》、《王牌对王牌 第九季》和《战至巅峰 第四季》。

1.6

游戏市场

截至2025年9月5日，页游数据更新如下：最热门的为《植物大战僵尸OL》和《梦幻西游手游网页版》。

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《无畏契约:源能行动》、《三角洲行动》和《发条总动员》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》、《穿越火线-枪战王者》和《和平精英》。

上市公司重要动态：增减持、投资等情况

本周观点更新

在AI加持下文化传媒互联网应用的商业价值有望再次增强，AI加持下也有望成为拉动科技消费新引擎，AI从硬件到应用的螺旋震荡向上发展趋势不变。企业端，9月阿里云栖大会将举办，将构建AI驱动的技术基座、开拓AI应用场景的无限边界；政策端，2025年8月国务院推出深入实施“人工智能+”行动的意见。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，政策护航有助于推动企业端的AI模型与应用迭代，后续也可关注DeepSeek 的AI智能体模型新进展（市面较多企业也推出了各自智能体，DeepSeek智能体模型与之差异性也备受关注），从单个智能体到智能体模型，均有助于推动AI国产应用的新发展，在AI应用端，可持续关注在陪伴板块、数字营销板块、内容板块的新品进展。AI遇见体验与情感导向也在重塑科技消费，为什么会发生这样的变化？因为需求方的用户与传播媒介都在迭代，每一代用户都有自己的社交货币，供给端，近期Google DeepMind推出的图像编辑与生成模型 nano  Banana（Gemini 2.5 Flash Image）成为设计师、开发者及普通用户的热门工具，也被称为智能设计师，带来很多内容新供给，AI也在重构生产方式；同时，当下的媒介传播更加短平快，交互也更加便捷，从长短视频、AI眼镜、具身智能、XR展览方式、再到衍生品，均在重塑科技消费市场。

本周重点推荐个股及逻辑

重点推荐标的：

A股可关注，东方明珠600637（作为国有文化传媒集团排头兵，AI时代有望开启增长新引擎，携手相信音乐共同推出了“MAYDAYLAND东方明珠指挥总部”活动，以“文旅+演艺”的沉浸式体验，打造消费新场景，东方明珠旗下尚世影业微短剧项目《她们的夏日重启中》入选小红书短剧业务“红镜短剧计划”）；芒果超媒300413（关注新综艺《声鸣远扬》进展，与智元机器人合作联合研发“小玖”机器人并用于节目中）；蓝色光标300058（ALL In AI战略见成效，2025上半年AI驱动收入达15.7亿元，超过去年全年的12亿元，预计2025年年化AI驱动收入将实现30-50亿元，从ARR角度进行PS估值，有望带来市值增厚）；万达电影002739（暑假档后将迎国庆档，暑期档IP衍生品销售总额达1.06亿元，非票收入通过创新拉动创收，万达电影IP售卖业务还储备《疯狂动物城》系列IP、初音未来、《小马宝莉》系列IP等）；汤姆猫300459（《汤姆猫总动员2》成汤姆猫海外新晋主力产品，关注后续AI新品供给）；奥飞娱乐002292（看后续毛绒品类拓展，也将受益AI+陪伴赛道，截至2025年8月31日，累计回购816.31万股（占总股本0.552%），成交总金额8080.2万元）；中信出版300788（央企，大众阅读头部企业主业持续具韧性，夸父AI数智出版平台持续提质增效，IP运营与内容生态构建加速，IP相关图书如《哪吒·三界往事》《黑神话·悟空》《影神图》）；华策影视300133（受益广电21条政策，布局算力已初见成效，投资加码短剧外，积极布局AI，2024年全资子公司华策投资出资1亿元间接投资智谱华章）；姚记科技002605（看后续主业修复回暖进展，关注卡牌板块热度拉动情绪）；天舟文化300148（教辅与游戏双主业业绩增长，新业务AI+教育可期，2025年7月推出AI练字教育产品）；上海电影601595（电影《浪浪山小妖怪》拉动周边衍生品热销；横店影视603103（下沉市场内需仍具潜力，市占率仍具提升空间，借力横店的影视产业资源，加强文旅业务融合，推动构建影视产业生态新发展）；风语筑603466（作为数字展示龙头，风语筑正借EPCO模式强化品牌科技文化影响力，加速拓展数字文旅新场景打造体验经济；2025年7月打造的文旅在水一方科幻馆有望成为行业标杆文化新品，以具身智能驱动新文旅，借科幻赛道转战体验经济:携手三体宇宙，以“P+科技+商业”EPCO模式打造“体·未来学院”）；浙文互联600986（全链路AI布局再迎发展新机遇，深耕“AI+营销”“AI+文化”“算力+融租”三大产业链，全面推动人工智能从技术研发向场景应用与产业落地转化，着力构建“技术-场景-产业”全链路闭环生态）；港股可关注，B站9626（2025年业绩有望持续向好，以优质内容为支点也是创越周期的核心，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（2025年8月新游《无畏契约:源能行动》表现优异，关注AI驱动内容进展）；阿里9988（加码AI与消费，以AI为支点撬动时代红利）；阜博集团3738（作为全球领先的数字内容保护与交易服务提供商，香港发布条例，阜博集团以数字内容收益开拓RWA新路径作）；美图1357（推出AI Agent产品RoboNeo，将进一步以AI技术打造世界级的产品，更好去服务生活场景与生产力产品用户的垂直需求）；布鲁可0325（关注后续新品进展）；圣贝拉2508（以女性为支点撬动产后护理和修复市场，小红书的另一种表达，2025年上半年业绩增长向好，关注后续出海与AI的进展）；名创优品9896（国内同店转正，海外高速增长，同店大店战略有望持续优化利润）；毛戈平1318（有望在今年进入国货美妆50亿元俱乐部，期待公司海外拓展）。

（1）产业政策变化风险

（2）推荐公司业绩不及预期的风险

（3）行业竞争风险

（4）编播政策变化风险

（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险

（6）疫情波动的风险

（7）宏观经济波动的风险

证券研究报告：《以AI为支点撬动国产应用新增量可期—传媒行业周报》

对外发布时间：2025年9月7日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

朱珠  SAC编号：S1050521110001 

传媒新消费组简介

朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。

何春玉：金融学士、理学硕士，2023年8月加盟华鑫证券研究所。

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

法律声明

本微信平台所载内容仅供华鑫证券的客户参考使用。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非华鑫证券的客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！