2025年9月15日，山西同德化工股份有限公司（证券代码：002360）发布最新债务逾期进展公告，显示截至当日，公司及子公司逾期债务本金已攀升至8181.34万元，占2024年经审计净资产的4.10%。

加上逾期未付的利息139.46万元，总额达到8320.79万元。这一数字较4月25日首次披露的3082.09万元逾期债务本金，在不到五个月内增长了近2.7倍。

01 债务雪球越滚越大

同德化工的债务危机始于2025年4月25日，当时公司首次披露逾期债务本金为3082.09万元。此后债务规模如雪球般越滚越大：

5月26日升至4447.34万元，6月27日达到4697.79万元，7月28日突破5062.56万元，8月27日已高达6575.54万元。

到9月15日，逾期本金已达8181.34万元。债务结构显示，逾期主要来自多家融资租赁公司，其中青岛华通融资租赁有限责任公司、德银融资租赁有限公司、海通恒信国际融资租赁有限公司是主要债权人。

02 诉讼引爆代偿危机

债务逾期引发的连锁反应已经开始显现。2025年9月10日，同德化工发布公告称，公司因全资子公司同德科创一笔融资租赁合同纠纷，被海通恒信国际融资租赁股份有限公司告上法庭。

海通租赁要求同德科创立即支付全部剩余租金、利息等款项合计约5547万元，并请求法院判令同德化工以及同德爆破工程有限责任公司承担连带清偿责任。

这起诉讼的根源要追溯到2024年6月，当时海通租赁与同德科创签订了一份《融资回租合同》，约定租赁期限8个月，租金总额共计7840.5万元。

同德化工和为同德科创的这笔融资提供了连带责任担保。

03 银行账户遭冻结

由于与海通租赁的合同纠纷，同德化工及其子公司同德科创、同德爆破的部分银行账户已被法院冻结。

截至公告日，被冻结资金合计2620.89万元，占公司2024年末货币资金余额的13.97%。账户冻结进一步加剧了公司的流动性危机，对日常经营造成严重影响。

同德化工在公告中坦言，债务逾期事项可能会导致公司融资能力下降，并存在面临更多诉讼、仲裁及资产被冻结的风险。

04 业绩断崖式下跌

债务危机的背后是同德化工业绩的断崖式下跌。2024年，公司由盈转亏，净亏损达7198.69万元。

审计机构对其年报出具了“带与持续经营重大不确定性”段落的无保留意见审计报告。

2025年上半年，公司营业收入2.56亿元，同比减少19.32%；归属于上市公司股东的净利润为1109.19万元，同比锐减75.76%。

扣除非经常性损益的净利润仅为501.31万元，同比大跌87.54%。基本每股收益0.03元/股，同比减少72.73%。

05 少帅辞职权力更迭

在内外交困之际，同德化工高层发生重大变动。2025年8月25日，公司公告董事长张烘因“个人原因”辞去所有职务。

张烘的辞职涵盖董事、董事长及全部董事会专门委员会职务，退出十分彻底。

这位年仅46岁的掌门人，在2023年5月从“炸药大王”父亲张云升手中接过权杖时，曾被视作家族企业代际传承的典范。他的离场将公司推入了权力交接的迷雾中。

辞职当日，实控人张云升火速推荐了新任董事候选人——次子张富铨。这位1984年出生的金融精英，曾任职交通银行客户经理、私募基金经理，2019年才回归家族企业。

2025年9月11日，同德化工正式选举张富铨为公司新任董事长。

06 35亿转型项目陷困境

同德化工当前的困境与其雄心勃勃的转型计划密切相关。2021年，公司宣布跨界新能源材料，斥资35亿元建设生物降解塑料产业链。

规划中的宏伟蓝图令人眩目：年产50万吨BDO、12万吨PBAT，预期产值180亿元。

但现实却残酷得多。这个被列为山西省重点项目的工程，如今深陷资金泥潭：建设进度95.5%，主体工程虽完工，设备安装调试因缺钱暂停。

投资者在互动平台的质问直指要害：“项目逾期近2年未投产，是技术缺陷还是管理无能？”公司坦言“正在积极寻找产业投资方”，暗示资金链濒临断裂。

2025年8月，同德化工甚至不得不公告追加项目投资额至34.79亿元，这进一步加剧了公司的资金压力。

07 政府介入组建债委会

面对同德化工的债务危机，忻州市政府已紧急介入。市政府组织辖区内各参贷银行及金融机构，为化解公司债务风险和偿债压力召开专题会议。

目前，忻州市政府已协调各参贷银行等成立金融机构债权人委员会，统一与各家银行等金融机构积极沟通，在公司信贷投放上协调保存量、扩增量、降利率、不抽贷、不还本转贷、及时续贷。

截至公告披露日，公司到期银行贷款均已续作，除融资租赁公司的债务逾期外，没有发生银行逾期债务。

公司也表示将采取有效措施尽全力保障生产经营，加强成本控制、应收账款回收等措施缓解短期流动性压力，继续加大非主业资产处置力度，努力改善公司经营状况。

08 危机中的一线生机

尽管面临重重困难，同德化工仍有一些积极因素值得关注。公司在投资者关系活动记录中披露，民爆生产线技改已完成并恢复正常生产。

公司正积极组织生产经营，争取尽快恢复业绩水平。

2025年5月19日召开的股东大会上，董事长张烘（当时尚未辞职）曾表示：“2025年是公司转型突破的关键之年，我们已看到积极信号：民爆市场需求逐渐回暖；受政策影响的业务已逐步放开，目前生产正在稳步爬坡”。

PBAT项目虽然目前陷入停滞，但一旦找到合适的投资方并完成设备调试，仍有望成为公司新的增长点。同德化工在年报中强调，该项目建设符合国家大力发展新技术、新材料的政策导向，技术含量高，产品附加值大。

二级市场上，同德化工9月15日收报5.24元/股，总市值仅21.05亿元。距离2010年上市首日35.9元的开盘价，股价已跌去八成多。

这个山西民爆巨头的转型征途，在债务逾期、高管换帅、项目停滞的多重打击下，正迎来至暗时刻。