（来源：金融小博士）

华为昇腾产业链深度解析：八大核心企业的投资逻辑与成长密码

在AI算力成为全球科技竞争“必争之地”的背景下，华为昇腾作为国内自主算力体系的核心支柱，正迎来历史性发展机遇。2025年华为全联接大会上，轮值董事长徐直军明确表态“算力是中国AI的未来关键”，并公布了昇腾芯片的长期规划——2026年至2028年将陆续推出950PR、950DT、960、970系列芯片，覆盖训练、推理、边缘计算等多元场景。这意味着，昇腾产业链的景气周期将进一步拉长，具备技术深度与绑定深度的核心企业，有望成为AI算力浪潮中的“隐形冠军”。

本文聚焦华为昇腾产业链中最具代表性的八大企业，从技术合作、业务协同、市场地位等维度拆解其核心优势，为投资者梳理高确定性的投资主线。

一、恒为科技：昇腾生态“原生开发者”，智算中心运营龙头

核心优势：与华为签署昇腾生态“原生开发合作协议”，是少数深度参与昇腾软硬件协同设计的企业之一。其推出的“昇腾DeepSeek一体机”已实现从芯片适配到场景落地的全链条覆盖，在AI推理效率、能耗优化等关键指标上达到行业领先水平。成长逻辑：公司不仅为昇腾生态提供底层技术支撑，更深度参与国内千P级智算中心的建设与运营。随着国内AI算力需求爆发（2025年中国智能算力规模预计突破300EFLOPS），恒为科技的智算中心运维、定制化算力解决方案等业务将持续受益。其“硬件+软件+服务”的一体化能力，使其在昇腾生态中具备不可替代性。

二、利和兴：昇腾服务器供应链“抢跑者”，液冷+半导体双轮驱动

核心优势：已完成昇腾服务器液冷自动维修测试系统的研发，成功切入华为昇腾服务器供应链，成为液冷环节的核心供应商。同时，公司作为华为核心生态伙伴超10年，积累了深厚的定制化研发能力。成长逻辑：短期看，液冷技术在AI服务器中的渗透率快速提升（2025年主流服务器厂商液冷方案占比超30%），利和兴的液冷维修测试设备需求将随昇腾服务器出货量增长而爆发；中长期看，公司已启动半导体设备精密零部件研发，受益于国产替代与昇腾生态的协同效应，第二成长曲线清晰。

三、华丰科技：哈勃投资“嫡系”，昇腾高速连接器“隐形冠军”

核心优势：获华为哈勃投资持股2.95%，是昇腾高速背板连接器的核心供应商。其连接器产品在高速传输、抗干扰等性能上达到国际先进水平，深度绑定华为昇腾服务器、交换机等核心产品。成长逻辑：高速连接器是AI服务器的“神经脉络”，单台AI服务器需配备约500个高速连接器，单价高于传统服务器3-5倍。随着昇腾服务器出货量攀升（2024年华为昇腾服务器国内市占率超25%），华丰科技凭借“哈勃系”身份与技术壁垒，市场份额有望进一步提升。2024年上半年公司营收同比增长45%、净利润增长68%，已验证业绩高弹性。

四、神州数码：昇腾服务器“分销王者”，AI全栈能力赋能

核心优势：华为昇腾“优选级合作伙伴”，在昇腾服务器分销领域稳居战略第一梯队。公司不仅承担硬件分销职能，更深度参与昇腾生态的行业解决方案落地，其“数云融合”战略与昇腾AI形成强协同。成长逻辑：神州数码2024年已斩获多个超10亿元的AI服务器订单，覆盖政府、金融、能源等关键行业。此外，公司在AI Agent领域的布局领先，通过“昇腾算力+AI软件”双轮驱动，有望从硬件分销商向“算力服务+解决方案”综合服务商转型，估值天花板显著抬升。

五、川润股份：昇腾910D液冷“独家供应商”，技术复用打开增量空间

核心优势：全球风电液压润滑系统龙头，将风电领域积累的液冷技术复用于数据中心，成为华为昇腾910D集群液冷系统的独家供应商，相关解决方案已通过华为昇腾服务器认证。成长逻辑：AI服务器功耗突破700W/芯片（昇腾910D单芯片功耗超800W），传统风冷已无法满足散热需求，液冷渗透率将从2024年的15%提升至2026年的50%以上。川润股份凭借“独家供应”身份，将直接受益于昇腾910D集群的规模化部署。同时，其2024年定向增发募资12亿元加码液冷产能（投产后年产能超10万台），为订单爆发提供保障。

六、泰嘉股份：服务器电源“华为关联度第一”，储能+逆变器打开新曲线

核心优势：华为核心供应链中“服务器电源”环节的头部供应商，旗下雅达电子（全球电源行业TOP5）为华为x10c服务器提供定制化液冷散热解决方案，并与华为数据中心达成高效电源组件合作。更关键的是，泰嘉股份已与华为储能、逆变器业务事业部达成OEM初步协议，业务协同性极强。成长逻辑：AI服务器对电源的功率密度、转换效率要求更高（需支持800V高压快充），泰嘉股份的定制化电源方案已通过华为认证，2024年电源业务收入同比增长80%。叠加储能OEM业务的潜在增量（全球储能市场2025年规模超500GWh），公司“算力+储能”双轮驱动模式已成型。

七、烽火通信：昇腾服务器“行业市占率王”，金融/电信场景深度渗透

核心优势：通过子公司长江计算绑定昇腾生态，其昇腾服务器在电信、金融行业的市占率超15%（2024年数据）。更值得关注的是，长江计算联合昇腾、华为云团队，助力某国有大行完成DeepSeek V3大模型本地化推理部署，验证了其在关键行业的技术落地能力。成长逻辑：金融、电信是AI算力需求最刚性的两大场景（2025年金融行业AI算力投入占比超25%），烽火通信凭借“昇腾服务器+行业定制化方案”的组合，已在中信银行、中国移动等头部客户中实现规模化应用。随着昇腾950系列芯片推出（2026年），其高性能服务器在行业市场的渗透率有望进一步提升。

八、软通动力：昇腾“钻石级伙伴”，全栈服务赋能千行百业

核心优势：华为昇腾“钻石级合作伙伴”（最高等级），推出了“鲲鹏一体机+昇腾一体机”双产品矩阵，并基于昇腾AI基础软硬件平台开发了智慧金融、智能制造等行业解决方案。成长逻辑：软通动力的核心竞争力在于“全栈技术服务”——从硬件适配（昇腾一体机）到软件定制（行业解决方案），再到算力运营（智算中心运维），覆盖AI应用落地的全生命周期。随着企业级AI需求从“通用算力”向“行业专用算力”迁移，软通动力的“行业化AI”能力将成为其差异化优势，2024年其行业解决方案收入占比已超40%，增长动能强劲。

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