（来源：财经思享汇）

31.79%的资产负债率就数值而言，在制造企业来说不算高，这从侧面说明，法拉电子可能正在安全范围内扩张自己的业务。

作者 | 夏万明

编辑 | 管东生

法拉电子（600563.SH）成立于1988年12月，其前身可追溯至1955年成立的厦门竹器合作社。1967年，法拉电子开始涉足薄膜电容器制造。1988年完成股份制改革，2002年正式登陆上海证券交易所。经过近半个世纪的发展，法拉电子逐渐成为薄膜电容器制造领域的龙头企业。

从业绩来看，法拉电子近十年来基本维持稳步上升态势，最新的2025年半年报显示，法拉电子营业总收入达到24.99亿元，归母净利润达到5.69亿元，同比分别增长18.05%和18.15%。

截至2025年中期，法拉电子前十大股东中，有6家机构对其进行了增持或建仓，其中不乏全国社保基金一一五组合，前海开源、广发基金等国家队与知名投资机构。

那么这家老牌电容器制造商为何能唤起众多机构的热情？仅是业绩的稳定还是有其他更多看点？

壹丨专注于薄膜电容器

薄膜电容器主要应用于电子、家电、通讯、电力、电气化铁路、混合动力汽车、风力发电、太阳能发电等多个行业。

图表 1 薄膜电容器应用比例  数据来源：观研天下

自2002年上市以来，法拉电子的营业总收入与归母净利润实现了稳步的增长。特别是2020年以后，法拉电子的营收大幅增长，2021年营收和净利润同比增长48.66%、49.51%。

据2021年年报显示，公司取得增长的主要原因来源于销售光伏、工控及新能源汽车市场的持续增长。光伏、风电市场受到“双碳“政策驱动，有较大幅度增长；新能源汽车市场由于新能源汽车逐步被市场接受，销量增长；随着通信技术、云计算以及工业自动化发展、轨道交通及电网部件的国产化推进，相关市场稳步增长。

电气化、新能源、智能化为法拉电子近五年内快速增长带来了动力。

图表 2 自上市以来的营业总收入与归母净利润

 数据来源：同花顺iFind

法拉电子重点攻关了超薄化、耐高温等高端技术，开发了共同适用于大功率光伏系统的定制化薄膜电容器解决方案。

2024年，法拉电子在特高压柔直薄膜电容取得突破。

2025年初成为国家柔直工程国产化干式电容器的首批国产电容中标厂家。

截至2025年上半年，公司拥有发明专利7件，实用新型专利154件，国际专利3件：参与制定国际标准15项，国家标准23项，行业标准12项。同时，公司实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料及母排的自主研发生产。

贰丨稳定的龙头地位

据相关研报显示，我国的薄膜电容器行业呈现出快速发展的趋势，市场规模不断扩大。

数据显示薄膜电容器由2018年的43亿元激增至2023年的108亿元，年均复合增长率达20.22%；全球薄膜电容器市场规模从126亿元增至217亿元，年均增速为11.49亿元；预计2023-2027年间，其市场规模将维持18.92%的增长率。与此同时，我国薄膜电容器行业的国产化替代需求也为国内的龙头企业带来快速增长的另一大动力。

但随着行业的发展，薄膜电容器行业的竞争也将越来越激烈。

在2023年，全球薄膜电容器市场前五企业市场股份额占比达40%，其中松下市占率为9%，基美占比8%，法拉电子占比8%，尼吉康占比8%，TDK-EPCOS占比7%。国际市场上，法拉电子居于前三地位。

在国内市场上，法拉电子是最大的薄膜电容器生产商，处于行业龙头地位。

图表 3 营业总收入比较 数据来源：同花顺iFind

从营业总收入来看，法拉电子与江海股份的营业收入大体相当，增长速率大体相同，但是结合归母净利润与ROE（净资产收益率），法拉电子的盈利质量与归母净利润都明显高于行业内其他上市企业。

可以说法拉电子的行业龙头地位依旧稳固。

图表 4 归母净利润（柱状图）和ROE（折线）的比较

再看销售毛利率，法拉电子的表现明显高于主要竞争对手。

图表 5 销售毛利率 数据来源：同花顺iFind

尽管近几年的毛利率呈现下降趋势，但据银河证券研报，法拉电子的产品结构优化与原材料价格下降有望驱动公司毛利率继续改善。

值得一提的是法拉电子的资产负债率出现了逐年上升的情况，从2020年的19.42%上升至2024年的31.79%，上涨了近10%，而行业内其他企业资产负债率却维持稳定或下降。31.79%的数值在制造企业来说不算高，这从侧面说明，法拉电子可能正在安全范围内扩张自己的业务。

图表 6 资产负债率比较 数据来源：同花顺iFind

所以综合来看，基于其长期的发展历史与技术积淀，可以确定的是法拉电子在其细分领域的龙头地位难以被撼动。加之近期的业绩表现及财务扩张特征，国家队与机构增持建仓也就不奇怪了。