（来源：财信证券研究）
一、财信研究观点
【市场策略】大盘低开后全天震荡修复，沪指盘中接近翻红
根据Wind资讯数据：
一、市场层面
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.35%，收于6304.08点；代表蓝筹股的上证指数跌0.19%，收于3889.5点；代表硬科技的科创50指数涨1.40%，收于1473.02点；代表创新成长的创业板指数跌1.11%，收于3078.76点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.29%，收于1487.41点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.26%，收于2967.21点；代表大盘股的中证A100指数跌0.45%，收于4445.08点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.50%，收于4593.98点；代表中盘股的中证500指数跌0.29%，收于7376.56点；代表小盘股的中证1000指数跌0.19%，收于7519.76点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.19%，收于3085.54点。总体来看，小盘股板块表现靠前，但中大盘股板块表现靠后。
（3）分行业来看，有色金属、环保、钢铁表现居前，美容护理、家用电器、汽车表现靠后。
二、资金层面
万得全A指数共有1682家公司上涨，共有3628家公司下跌，其中涨停公司73家，跌停公司10家，全市场成交额23742.21亿元，较前一交易日减少1599.25亿元。
三、市场策略
大盘低开后全天震荡修复，沪指盘中接近翻红。受近期中美贸易摩擦升温影响，当日A股三大指数大幅低开，随后大盘全天震荡修复，沪指盘中一度接近翻红，最终三大指数均较当日开盘价实现较大修复，沪指微跌0.19%。盘面上，自主可控、国产替代方向表现活跃，其中稀土永磁板块走强，半导体芯片产业链活跃，而消费电子、汽车零部件等板块表现靠后。
（1）稀土永磁板块走强。据财联社报道，北方稀土发布公告称，上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格，将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨（干量，REO=50%），环比增长37%。近期贸易摩擦有所升温，稀土资源的战略地位逐渐提高，市场对稀土产业链的关注度也随之提升，近期该板块仍有反复向上空间，可逢低关注。
（2）半导体芯片产业链活跃。据财联社消息，根据弗若斯特沙利文报告，预计到2029年，全球晶圆代工市场将达到2700亿美元，2025年至2029年的复合年增长率为8.7%。前期半导体芯片板块作为市场主线，累积了较大涨幅，前一交易日迎来明显调整，但当日迅速修复并成为带领大盘修复的主要方向之一，反映出当前半导体芯片板块仍是资金重点关注方向，短期可继续把握其核心标的低吸机会。
总体来看，在市场学习效应及TACO交易盛行下，中美关税谈判对市场的冲击效果将逐步趋弱，当日大盘低开后实现全天震荡修复，走势基本符合预期。指数层面，在技术面上，当日沪指收复10日均线并且盘中触及5日均线，大盘整体趋势并未明显走弱。短期内，随着利空事件影响边际减弱，市场情绪或继续修复，资金风险偏好可能抬高，后续大盘大概率将重回震荡上行趋势之中。方向上，近期可重点关注自主可控、国产替代方向的短线机会，如稀土永磁、光刻机、国产软件、军工以及高端制造等板块，适当关注红利、大消费等避险方向以应对市场潜在波动。中期来看，从本轮“牛市”原因来看，全球AI浪潮带来的科技投资热度持续升温，国内“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息带来全球流动性环境改善有利于风险资产价格上行，也将强化本轮“牛市”的根基，预计第四季度A股市场震荡上行的方向仍未发生改变。
10月13日，万得LOF基金价格指数下跌0.70%，万得ETF基金价格指数下跌0.48%，中证REITs全收益指数上涨0.001%。华夏上证50ETF下跌0.35%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.57%，南方中证500ETF下跌0.48%。博时标普500ETF下跌1.50%，华夏野村日经225ETF下跌0.63%，华安德国（DAX）ETF下跌0.64%，华安法国CAC40ETF下跌0.74%。华安黄金ETF上涨2.99%，国投瑞银白银期货A上涨5.75%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.62%，嘉实原油下跌0.99%。13日，两市ETF总成交额约5641亿元，日内稀土、有色、黄金类ETF品种表现突出。
根据ifind，10月13日，1年期国债到期收益率上行1.50bp至1.38%，10年期国债到期收益率上行1.77bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为45.42BP。1年期国开债到期收益率上行1.43bp至1.63%，10年期国开债到期收益率上行2.22bp至2.02%。DR001上行0.28bp至1.31%，DR007上行5.50bp至1.45%。国债期货10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差下行2.97bp至19.71bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至20.00bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】9月出口（以美元计价）同比增长8.3%
据wind资讯消息，海关总署公布数据显示，中国9月出口（以美元计价）同比增长8.3%，前值增4.4%；进口增长7.4%，前值增1.3%；贸易顺差904.5亿美元，前值1023.3亿美元。
【宏观经济】央行开展1378亿元7天期逆回购操作
据wind资讯消息，央行公告称，10月13日以固定利率、数量招标方式开展了1378亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1378亿元，中标量1378亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1378亿元。
【财经要闻】工信部组织开展制造业企业融资需求征集工作
据wind资讯消息，工信部组织开展制造业企业融资需求征集工作，加强制造业企业融资服务。征集对象为有信贷、债券、股权、保险、上市、并购重组等融资需求的制造业企业。工信部加强与央行等金融管理部门协同联动，将企业融资需求及时推送至相关金融机构并持续跟踪融资对接情况。
【财经要闻】《城市综合发展指数报告（2025年）》发布
据wind资讯消息，在中国标准化研究院第56届世界标准日主题活动期间，我国首份《城市综合发展指数报告（2025年）》发布。综合评估结果显示：我国城市高质量可持续发展呈现“头部引领、整体向好”的良好态势。北京、深圳、上海位居综合排名前三。
【财经要闻】两部门印发《跨省跨区电力应急调度管理办法》
据wind资讯消息，两部门印发《跨省跨区电力应急调度管理办法》。其中提出，应急调度在送出省的上网电价，按送出省省内同时段市场交易价格加上对应电量的上月系统运行费确定。其中，电力现货市场连续运行的，市场交易价格按省内现货市场实时价格确定；电力现货市场未连续运行的，市场交易价格按上月省内中长期市场交易均价确定。
三、行业及公司动态
【行业动态】洛图科技：9月手机厂商密集发布耳机中高端新品，上半年500元以上产品占耳机市场56%销额
根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，在中国传统主流电商平台上，500元以上的耳机销量为697万副，同比增长50%，份额对比2024年同期扩大了4个百分点，至11%。销额为86亿元，同比增长49%，份额对比2024年同期扩大了7个百分点，至56%，这是以半年为统计周期的条件下，500元以上的市场份额首次突破50%。
洛图科技（RUNTO）总结认为，在中高端市场，厂商们推出的耳机新品呈现了两大趋势：一是真无线耳机向健康监测、实时翻译等智能化功能延伸（以苹果AirPods Pro 3为例）；二是全价格段精细化布局，精准满足不同客户需求。整体上从之前的参数竞争转向场景化体验与用户适配升级。
【公司跟踪】徐工机械（000425.SZ）：全球首台14000吨环轨式起重机成功签约
徐工机械披露，近日公司与中石化起运公司成功签约全球首台14000吨环轨式起重机。这是继“大国重器”XGC88000履带式起重机后，双方携手打造的又一里程碑式力作，标志着我国在超大型起重装备领域迈向核心技术自主可控的新高度。
该产品自2015年启动联合研发以来，成功突破两大核心技术壁垒：1）在电动直驱技术方面，实现全球首创应用，通过大量试验优化，综合节能30%以上，运行效率提升25%。2）在多工况适配结构方面，创新设计兼顾大、小作业半径需求，首次实现“一机多能”，可灵活适配化工、核电等复杂场景。
面向未来，14000吨环轨式起重机的投用，将大幅缩短大型工程建设周期，助力项目提前投产、加速创效。
风险提示：复杂场景适配风险；产业链协同与维护保障风险。
【公司跟踪】海思科（002653.SZ）：创新药HSK39297片纳入突破性治疗药物程序
10月13日，海思科（002653.SZ）公告：HSK39297片正式被国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）纳入《突破性治疗品种名单》，拟定适应症为原发性IgA肾病。HSK39297是公司自主研发的一种口服、强效和高选择性的补体因子B小分子抑制剂。临床拟用于治疗补体参与介导的溶血性疾病及补体参与介导的原发性或继发性肾小球疾病等。目前HSK39297片在原发性IgA肾病患者中开展Ⅱ期临床研究并完成了12周的核心治疗期，临床结果显示达到预设终点。HSK39297片连续治疗12周能够较安慰剂组显著降低尿蛋白水平，整体安全性和耐受性良好，为其纳入突破性治疗品种及进入Ⅲ期关键性临床研究阶段奠定了坚实的基础。与此同时，公司正在推进HSK39297片针对阵发性睡眠性血红蛋白尿症的Ⅲ期临床研究。
风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。
【公司跟踪】华大制造（688114.SH）：子公司就CoolMPS测序技术签署授权许可协议
近日，公司公告，全资子公司MGI US LLC（简称“MGI LLC”）及Complete Genomics,Inc.（简称“CGI”）与Swiss Rockets AG（以下简称“Swiss Rockets”）签署《授权许可协议》，将公司的CoolMPS测序技术（简称“CoolMPS”或“无损碱基测序技术”）及通用测序技术（含stLFR和cLFR等所涉及测序仪、芯片及建库试剂等产品所需底层技术，简称“通用测序技术”）有偿授权给Swiss Rockets。在亚太及大中华区（包括中国大陆、香港、澳门和台湾）以外区域的全球范围内，Swiss Rockets将获得CoolMPS测序技术相关的专利、技术秘密（Know-How）及商标的独占许可，并在上述区域内获得通用测序技术的普通许可，但均仅限用于CoolMPS产品领域。MGI LLC及CGI将负责CoolMPS测序技术转移、产品研发及商业化技术支持，Swiss Rockets负责CoolMPS测序产品的开发及商业化活动。
根据《许可协议》，本次交易正常履约至独占授权期满公司合计可获得不低于1.2亿美元的授权许可费，其中包括一次性不可退还的首付款2000万美元、里程碑付款2000万美元以及按许可产品净销售额阶梯制一定百分比的特许权使用费。
风险提示：上述协议具体执行情况及最终成交金额具有不确定性；国际贸易摩擦等风险。
四、湖南经济动态
【湘股动态】时代新材（600458.SH）：公司披露日常经营合同的签署情况，合同金额约人民币44.9亿元
10月12日，时代新材（600458.SH）发布《关于签署日常经营合同的自愿性披露公告》。）2025年7月1日—2025年9月30日与风电各大主机厂（以下简称“买方”）签订《叶片销售合同》（以下简称“合同”或“本合同”）。公司向买方销售叶片及相关服务，合同金额总计约合人民币44.9亿元（含税价）。
上述合同属于公司日常经营合同，因受合同具体交货批次及验收时间的影响，对公司2025年当期业绩影响尚存在不确定性，但合同的履行期间预计将对公司业绩产生积极的影响。
风险提示：外部宏观环境重大变化；国家相关政策调整；客户需求变化等风险。
【湖南省地方动态及政策】《湖南省加快提升新能源汽车渗透率行动计划（2025—2026年）》印发
据红网消息，为深入贯彻落实省委、省人民政府决策部署，大力推广应用新能源汽车，加快提升全省新能源汽车渗透率，促进新能源汽车产业优化升级，有效改善空气质量，加强生态文明建设，制定《湖南省加快提升新能源汽车渗透率行动计划（2025—2026年）》。行动目标为：到2025年底，全省新能源汽车渗透率与全国平均水平差距缩小至6%以内；到2026年底，全省新能源汽车渗透率争取达到全国平均水平。
分析师：何晨
执业证书编号：S0530513080001
分析师：陈郁双
执业证书编号：S0530524110001
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