（来源：华鑫研究）
▌本周观点更新
2025年国庆档收官，总体差强人意黑马缺席，作为供给创造需求的内容板块，后续静待优质内容作品拉动电影院线板块新热度。IP端，2025年10月CTE中国玩具展&潮玩展将在上海新国际博览中心举办，可关注IP板块。AI端，OpenAI把Sora2 App直接打包成面向大众的社交产品也是AI视频创作消费级应用的一次较好尝试，每一次技术的进步均有望带来时代的红利，AI 已不再是“辅助”，而成为新成本曲线与盈利曲线的起点，AI焕新应用可关注国有文化传媒集团的排头兵的实践与应用以及数字营销板块、内容创意板块、电商板块等。
▌本周重点推荐个股及逻辑
给予传媒行业推荐评级。A股可关注，东方明珠600637（2025年10月旗下百视通云游戏正式登陆长虹电视大屏，后续还将延伸至特斯拉、理想等车载智能屏，实现家庭、出行等多生活场景渗透）；芒果超媒300413（大芒剧场《少年田野》定档10月13日）；蓝色光标300058（将受益于Sora2助力内容营销，延安小青马数字藏品正式发行）；万达电影002739（国庆档板块性承压，关注万达后续影片供给以及非票收入通过创新拉动创收）；汤姆猫300459（关注后续AI新品供给，同时数字营销业务也有望受益Sora2以及字节跳动产业链）；奥飞娱乐002292（拥有“超级飞侠”“喜羊羊”等IP矩阵，已推出集换式卡牌产品）；中信出版300788（夸父AI数智出版平台持续提质增效）；华策影视300133（国庆档虽略承压但作为剧集龙头有望持续受益Sora2）；姚记科技002605（关注卡牌板块热度拉动情绪）；天舟文化300148（教辅与游戏双主业业绩增长）；荣信文化301231（加速AI场景落地，多款AI助读智能体正式上线）；上海电影601595（受益IP+文旅赋能消费新场景）；横店影视603103（国庆档承压，看后续借力横店的影视产业资源加强文旅业务融合）；浙文互联600986（全链路AI布局再迎发展新机遇）；港股可关注，B站9626（已开启双十一招商预热）；腾讯0700（2025年8月新游《无畏契约:源能行动》表现优异）；阿里9988（已组建一支“小型机器人与具身AI团队”）；阜博集团3738（以数字内容收益开拓RWA新路径作）；美图1357（2025年9月与阿里巴巴通义实验室达成合作）；布鲁可0325（2025年10月将发布三丽欧家族系列、宝可梦经典版、超级站队群星版第二弹）；圣贝拉2508（小红书的另一种表达，2025年上半年业绩增长向好，关注后续出海与AI的进展）；毛戈平1318（国庆期间美妆品类表现尚可，等待后续开店进展）；名创优品9896（9月26日TOPTOY向香港联交所提交上市申请，拆分上市）。
产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。
行业观点和动态
1.1
传媒行业回顾
市场综述：2025 年10月6日-2025 年10月10日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.37%、-1.26%、-3.86%。细分到传媒各子行业来看，智能电视指数涨幅较大，万得虚拟现实指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为视觉中国、欢喜传媒、遥望科技，分别上涨13.44%、10.29%、8.46%；跌幅 Top3 分别为果麦文化、横店影视、华策影视，分别下跌35.35%、16.56%、15.18%。
Sora2推出如何驱动AI焕新应用？2025年9月AI产品数据看字节跳动旗下产品表现优异。行业数据看，据AI产品榜的数据显示，2025年9月全球总榜前五为ChatGPT、NewBing、Gemini、Deepseek、纳米AI搜索，国内总榜前十为Deepseek、纳米AI搜索、豆包、百度AI搜索、阿里Qwen、百度文库、Kimi、通义、腾讯元宝。2025年9月30日OpenAI官网推出第二代视频生成模型Sora2，新迭代的视频生成模型从“实验性模型”升级为面向大众的模型，且推出AI短视频社交应用（Sora App），该模型也被称为有望成为AI时代的TikTok，相较于Sora有限风格，Sora2支持写实、动漫、抽象、电影等多种风格，用户可通过提示词细化镜头、光线构图等参数且具有多镜头连续性与角色一致性；同时，Sora2音视频同步，视听一体化有助于降低创作流程，提升制作效率；Sora2相较于初代模型，其AI视频生成技术逐步走向真实世界的模拟，有望重塑创意产业。本次OpenAI把Sora2 App直接打包成面向大众的社交产品也是AI视频创作消费级应用的一次较好尝试，每一次技术的进步均有望带来时代的红利，AI 已不再是“辅助”，而成为新成本曲线与盈利曲线的起点，打造AI时代消费级头部应用也成为各家企业争相布局方向，短期看，Sora2的推出从传媒应用端看，数字营销广告、科普培训、影视内容创作、内容社区等领域均有望受益；中期看，Sora2推出后其它企业的后续跟进也有望推动行业新竞争，进而带动流量的新分配。
潮玩展会驱动IP新看点。2025年10月15日~17日CTE中国玩具展&潮玩展将在上海新国际博览中心召开，同时CLE中国授权展也同步举办。IP潮玩产业链条中，IP设计是首要环节，IP有来自于企业原创或基于已有形象二创及开发，中游主要是IP对接和运营，以及潮玩的模型开发及生产，下游是对消费者的体验店和售卖平台，其中有些大型企业会贯穿整个产业链，做到集IP开发、运营及销售为一体，从而更好地把控每个环节，以外，潮玩展会也是产业链条中的重要一环，在IP孵化、产业协同及全球化传播中扮演着枢纽角色。据艾瑞数据显示2024年中国IP潮玩消费市场规模约678亿元，2020-2024年CAGR约为13.8%。随着产业链上游IP商业化成熟度与落地效率的提高，中游IP运营方的产品创新以及下游终端渠道的持续丰富，预计2027年中国IP潮玩消费市场规模将超1000亿元，2029年达到近1300亿元，2024-2029年CAGR约11.3%。以IP为核心的商业化变现，除了潮玩，还有代表收藏类卡牌业务，企业新势力代表，例如集卡社（card.fun）由广州杰森动漫孵化而来，2020年正式推出品牌并以《斗罗大陆》收藏卡切入市场，确立品牌“收藏类卡牌”定位，2021-2022年加速签约动漫/影视/游戏等头部IP，丰富产品矩阵，通过强IP授权积累品牌影响力，多元IP矩阵及渠道全面覆盖，打造品牌两大护城河，形成竞争壁垒，同时B站也投资了集卡社。2025年10月获得较多关注的为卡牌公司Hitcard，成立于2021年主营为收藏卡牌，不同于其它依靠单一IP，Hitcard旗下签约IP门类广泛，涉及潮玩、影视、动漫、明星等，在工艺引进了14色印刷机用于单面印刷，同时Htcard推出的卡牌进行限时限量发行，提升其收藏价值；相较于其它企业积极拓展线下不同，Hitcard积极发力线上，抖音直播成为 Hitcard 销售的重要推动力，消费者在直播间购买卡牌后由主播代为开盒，形成互动消费场景。在卡牌板块，新势力企业层出不穷，卡游资本化进展仍需看，Hitcard是否先于卡游上市摘得卡牌第一股也值得期待，A股可关注姚记科技，投资卡牌交易和发行平台Card Hobby后也其公司董事长领投了闪魂ShiningSoul隶属上海真友趣文化科技有限公司，闪魂的“出道作”是“大英图书馆-藏书系列-奇幻童梦珍藏卡”，闪魂的首款TCG卡牌即原神七圣召唤实体对战卡牌。行业端看，集换式卡牌以 IP 为核心，兼具收藏价值与游戏性，起源于美日，国内市场规模2027 年有望突破 300 亿元，IP 是产业链核心，各企业不断加码IP资源布局。线下活动对维持用户粘性至关重要，卡游等头部企业通过多元化渠道布局扩大市场覆盖。消费者以低龄用户为主，IP 是核心购买因素，消费粘性强且投入逐步增大。中国泛二次元人群达 4.9 亿，是潜在客群,卡牌的价值会因卡面设计、发行量以及特定时间节点等因素而进一步提升。伴随潮玩卡牌展会的热度，IP价值也有望提升，IP角度有轻资产也有标志性文旅地标，可关注东方明珠（拥有东方明珠塔等标志性文旅地标IP）、奥飞娱乐（喜羊羊等IP）、汤姆猫（汤姆猫家族IP）、华策影视、芒果超媒、实丰文化、B站、泡泡玛特、布鲁可等。
2025年国庆档收官。2025年国庆档（2025年10月1日至8日）票房（不含服务费）16.4亿元，较2024年国庆档的19.08亿元下滑13.99%，观影人次0.5亿次（较2024年国庆档0.52亿次下滑3.8%），区间均票价32.7元（较2024年国庆档36.6元下滑10.66%），2025年国庆档票房、观影人次、均价三因子均下滑，核心仍是影片内容未现黑马。2025年国庆档在假期多一天背景下票房仍下滑，且票价同比也下滑大背景下，票房表现差强人意凸显内容压力。2025年国庆档冠军影片《志愿军：浴血和平》的区间分账票房4.06亿元，2024年同期冠军影片《志愿军：存亡之道》的区间分账票房7.36亿元，2025年冠军影片区间票房同比下滑44.8%；映前高关注度的动画电影《三国的星空第一部》区间票房仅为0.67亿元，不及预期；2025年国庆档影片总体质量中规中矩，黑马影片缺席，电影的内核仍是供给创需求，后续贺岁档影片能否抓住年尾行情，用好看的影片拉回观众仍是从业者需思考与努力的方向。
1.2
传媒行业动态
1.2.1 游戏
【国庆档】受国庆长假和密集营销活动推动，国内移动游戏市场流水大幅攀升。据初步估算，国庆一周（9月30日-10月6日）iOS游戏畅销榜TOP100产品总流水环比节前一周增长超过20%，而其中《王者荣耀》《和平精英》《原神》等头部产品通过推出限定活动，收入表现强劲。从小游戏来看，据DataEye，一款名为《我的花园世界》的模拟经营小游戏成为国庆档的黑马产品，在国庆期间持续占据人气榜TOP3以内的位置，并且在畅销榜中一路飙升。该游戏的发行和软著均显示归属于厦门麟贝互娱。
AI游戏赛道并未退潮，人工智能技术正成为游戏行业突破效率瓶颈、解锁新可能的关键力量。10月2日，埃隆·马斯克在社交媒体平台表示其人工智能游戏工作室XAI正在招募游戏开发者，从xAI的招聘信息可以看出，其对游戏开发者在AI领域的专业能力有较高要求，除常规游戏开发技能外，还强调应聘开发者对AI生成游戏的创造力、体验感、沉浸感拥有评估测试的能力。10月3日，米哈游官网发布了一则“北美发行策略负责人-UE5城市开放世界”的招聘信息，表明公司正在制作一款UE引擎开放世界游戏。据招聘信息，这款游戏拥有“电影级叙事体验”，并计划引入AI元素，使游戏世界更加生动有趣，带来前所未有的沉浸感。“AI+游戏”叙事引起多方关注，实际在今年9月腾讯数字生态大会游戏专场活动上，腾讯已经推出了升级后的游戏全生命周期解决方案，用强大的混元3D模型等技术，从游戏创意构思、美术制作到运营增长，全程为游戏开发者提供AI支持。未来AI+游戏的融合有望催生出更多AI原生游戏、UGC+AI的混合模式的玩家共创生态等。
1.2.2 电商
【阿里巴巴】淘宝将于2025年10月12日起实施《闪购服务规范》，要求商家确保准时送达，延迟15至20分钟赔付3元/单，超20分钟赔5元/单；商品缺货需赔付成交金额的10%（5-50元）；虚假妥投赔付10元/包裹，并可能面临门店屏蔽、清退等处罚。
2025年国庆假期前5天，全球入境游客通过支付宝的消费金额同比增长近40%，其中“支付宝碰一下”支付方式的消费金额同比激增500%。入境游客在餐饮、旅游、线下零售和交通出行等行业消费活跃，零售品牌支付金额同比增长超200%。上海浦东机场、南京路步行街等五大商圈最受外国游客青睐。此外，支付宝联合多方在多个城市推出“碰一下退税”服务，深圳相关退税笔数在10月1日至5日环比增长70%。
【京东】2025年双11于10月9日晚8点开启现货销售，活动持续至11月14日，长达37天。新增“官方直降”玩法，单品需至少让利15%，商家全额承担促销费用，并可叠加多种优惠；保留“跨店满减”，每满300减50元。活动期间推出八大圈层化“惊喜日”，涵盖电玩、爱家、风尚等主题，并联动月黑风高、试用、直播、百亿补贴等频道，提供低至1折商品、1元试用、限量5折爆品及稀缺好物1元起拍等福利。
中秋国庆双节期间，京东七鲜线上订单量同比增长171%，中秋礼盒类商品成交额同比激增595%，其中月饼礼盒增长214%。水果礼盒成交额同比飙升583%，水产品整体成交额翻倍。自有品牌商品成交额同比增长264%，“配料干净”系列及有机产品热销。白酒品类成交额同比增长109%，五粮液、剑南春、汾酒礼盒位居前三。
【抖音】抖音电商于10月9日启动“双11好物节”，推出多项消费者优惠与商家扶持政策。消费者可享15%以上立减、千元消费券包及多类目专项补贴；商家则可获流量扶持、免佣政策、金融支持及最高30%的运费险费用减免，预计节省超10亿元成本。平台还升级物流保障机制，并提供分期免息、备货贷款等服务，助力商家提升销量与运营效率。
此外数据显示，双十一大促首日销售额破亿元品牌数量同比增长800%，超千万元单品数量同比增长500%。直播、商城、搜索、商品卡等多元场景协同发力，店播表现亮眼，破百万元商家数同比增长117%，破千万元商家数增长超10倍。抖音商城销售额同比增长211%，搜索与商品卡带动破百万销售额商家分别增长388%和406%。平台推出免佣、降运费险、流量激励等举措助力商家降本增收，超10万电商作者销售额同比增长200%。
【快手电商】快手双11购物节于10月7日启动预售，分蓄水期与正式期两阶段推进。平台将提供200亿流量补贴、20亿用户红包和10亿商品补贴，推出主播争霸赛、新人首购补贴、老粉回购激励等核心玩法，并上线“大牌大补”“抽免单”“分期免息排位赛”等多重促销机制。女装、男装、运动户外等类目GMV大幅增长，其中冲锋衣裤同比增长298%，分期支付GMV同比增长88%。同时，快手商城“正品险”项目上线，保障消费者权益。
【海外】OpenAI携手Stripe推出AI购物功能：OpenAI 在 ChatGPT 中推出基于 Stripe 的即时结账功能，正式迈入电商领域。美国用户可直接在 GPT 内搜索、选购并支付 Etsy 商品，且超百万 Shopify 商家将陆续接入，实现站内闭环交易。商品推荐基于自然排名，不收推广费，仅在成交后抽成。商家可自由选择站内或跳转结账方式。OpenAI 同时与 Stripe 联合推出 AI 智能体电商协议（ACP），简化支付对接流程。eMarketer 预计，ChatGPT 今年在美用户将达 7710 万，占生成式 AI 用户的 66%。OpenAI 正在把 ChatGPT 打造成具备商业交易能力的智能入口，推动 AI 从“问答工具”向“交易平台”进化。
1.2.3 影视
根据国家电影局统计，2025年国庆档电影总票房为18.35亿元，观影人次为5007万，国产影片票房占比为98.93%，票房前5名影片分别为：《志愿军：浴血和平》《731》《刺杀小说家2》《浪浪人生》《震耳欲聋》。细看今年国庆档电影，冠军是《志愿军：浴血和平》，档期票房4.5亿，老片《731》以3.45亿的票房位列亚军，《刺杀小说家2》排名第三。从动态视角看，《志愿军：浴血和平》票房持续领先；档期第2天，《731》单日票房反超《刺杀小说家2》，排名上升至第二名；《浪浪人生》票房走势相对平稳，连续两天票房逆跌；《毕正明的证明》连续5日票房逆跌。
尽管国庆档电影市场表现不尽如人意，没有一部电影能够实现“破圈传播”，但电影市场仍有积极信号释放。灯塔专业版数据分析师陈晋表示，在国庆档的有力助推下，2025年中国电影全年总票房已正式超越2024年全年，这标志着电影市场的进一步复苏。此外今年第四季度多部大片即将上映，包括爆款经典IP续作《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与烬》等，再加上越来越受到观众喜爱的跨年档，预计2025年全年总票房有望冲击500亿。此外，电影产业的价值已不再局限于票房本身，其在文旅、IP衍生等领域的经济效益正被进一步放大，成为推动相关产业发展的新动力。
1.2.4美护
双11大战即将开启，为实现流量破圈和带货，美妆品牌把握年轻消费者需求洞察后密集官宣代言人。2025年双11来得比往年更早一些，10月7日，快手率先启动双11预售，抖音电商紧随其后在10月9日0点开启；京东也于9日晚8点正式加入双11大战，小红书和淘天则是在10月11日和15日开启。可以说，十月上旬，属于美妆品牌们的战场就已然打响，一个较为明显的趋势是近期美妆品牌代言人动作频频。据C2CC传媒X新妆不完全统计，近期就有60+品牌官宣代言人。我们观察到有以下几个趋势：
1）美妆品牌独宠带货力强的“新星”：代言人多为热门影视综中社媒话题度较高的新生代偶像明星；2）细分阶段性传播代言，明星单品冠上短代头衔：不再满足于单一的“代言人”头衔，而是发展出一套高度细分的体系，品牌通过不同的称号区分合作的深度与广度，从而实现更高效的资源分配，如为了打爆明星单品，代言人title直接冠上产品名；3）偏好体育明星：体育明星自带健康、拼搏、专业的正面形象，且公众形象风险相对较低，能提高产品可信度；4）从单向背书到整合营销，让代言事件成为内容共创：不再是简单的肖像授权，美妆品牌更注重与代言人进行深度内容共创，并紧密结合用户场景；5）差异化打造代言人矩阵解构品牌传播风险：为了规避单一明星可能出现的“塌房”风险，并覆盖更广泛的消费圈层，许多品牌倾向于同时签约多位特质各异的代言人，构建一个代言矩阵。
1.2.5玩具（积木、潮玩）
AI玩具热度不减。10月8日，美泰宣布与OpenAI合作测试其视频生成模型Sora 2，旨在将早期创意快速转化为可视化玩具设计，该合作标志着美泰深化AI应用战略。此前双方已于6月展开合作，预计年内将推出首批成果。此举也回应了美泰在面对泡泡玛特等新兴竞争者时的创新压力。此外，9月AI陪伴硬件公司珞博智能（Robopoet）宣布完成数千万元天使+轮融资，由红杉中国领投，老股东金沙江创投、零一创投跟投。表明AI陪伴玩具赛道仍在吸引资本市场目光。
2025年10月15-17日，CTE中国玩具展&潮玩展将于2025年10月15-17日在上海新国际博览中心举办。预计将汇集全球40多个国家和地区以及20大玩具、婴童用品主产区2500+展商携5400+品牌、2600+全球正版IP参展，展览面积覆盖上海新国际博览中心全部展馆达23W平方米，齐聚国内外10W+专业观众，其中，海外买家预计超10000人。展会展示品类覆盖潮流及收藏玩具、模型玩具、AI智能玩具、婴幼儿玩具、益智玩具及游戏等十七大类玩具，以及原材料、包装设备、技术服务、设计服务等全产业链，全面展示全产业链最新趋势。重点聚焦潮玩经济、AI+玩具、品牌出海、IP授权、内容电商等热点领域，联动产业链上下游核心资源，推动跨界融合与思维升级，助力行业同仁布局新赛道、把握新机会。
1.3
电影市场
【区间回顾】猫眼票房分析统计，2025年10月6日至2025年10月10日（第40周），周度票房为5.18亿元，周度电影票房Top3分别为《志愿军:浴血和平》《731》《刺杀小说家2》，周票房分别为1.18亿元、0.76亿元和0.75亿元。
【下周预告】据猫眼电影等显示，下周拟上映14部电影，如下表：
1.4
电视剧市场
电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为湖南卫视的《欢乐家长群二》、北京卫视的《守护者们》、浙江卫视的《归队》、上海东方卫视的《许我耀眼》。
1.5
综艺节目市场
综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《地球超新鲜》、《心动的信号 第八季》、《王牌对王牌 第九季》。
1.6
游戏市场
截至2025年10月10日，页游数据更新如下：最热门的为《传：四毒高爆》和《冰雪超变版·爆装》。
手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《三角洲行动》《无畏契约:源能行动》《决战破晓》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》《三角洲行动》《火影忍者》。
上市公司重要动态：增减持、投资等情况
本周观点更新
在AI加持下文化传媒互联网应用的商业价值有望再次增强，AI加持也有望成为拉动科技消费新引擎，AI从硬件到应用的螺旋震荡向上发展趋势不变。2025年国庆档收官，总体差强人意黑马缺席，作为供给创造需求的内容板块，后续静待优质内容作品拉动电影院线板块热度。IP端，2025年10月CTE中国玩具展&潮玩展将在上海新国际博览中心举办，可关注IP产业链（从原创到文旅地标再到二创均可看）。AI端，OpenAI把Sora2 App直接打包成面向大众的社交产品也是AI视频创作消费级应用的一次较好尝试，每一次技术的进步均有望带来时代的红利，AI 已不再是“辅助”，而成为新成本曲线与盈利曲线的起点，AI焕新应用可关注国有文化传媒集团的排头兵的实践与应用；双11在各平台如淘宝、京东、B站、小红书、抖音、快手举办的招商大会中已预热，可关注字节跳动、小红书产业链。
本周重点推荐个股及逻辑
重点推荐标的：
个股跟踪： A股可关注，东方明珠600637（作为国有文化传媒集团排头兵，AI时代有望开启增长新引擎，通过股权投资方式受让超聚变数字技术有限公司股权，2025年10月旗下百视通云游戏正式登陆长虹电视大屏，后续还将逐步覆盖更多主流智能电视品牌终端，并延伸至特斯拉、理想等车载智能屏，实现家庭、出行等多生活场景渗透）；芒果超媒300413（新综艺《声鸣远扬》9月海选并将有望10月底开启直播，大芒剧场《少年田野》定档10月13日）；蓝色光标300058（将受益于Sora2助力内容营销，战略投资PureblueAI清蓝，延安小青马数字藏品正式发行）；万达电影002739（国庆档板块性承压，关注万达后续影片供给以及非票收入通过创新拉动创收，万达电影IP售卖业务还储备《疯狂动物城》系列IP、初音未来、《小马宝莉》系列IP等）；汤姆猫300459（《汤姆猫总动员2》成汤姆猫海外新晋主力产品，关注后续AI新品供给，同时数字营销业务也有望受益Sora2以及字节跳动产业链）；奥飞娱乐002292（拥有“超级飞侠”“喜羊羊”等IP矩阵，已推出集换式卡牌产品，看后续毛绒品类拓展，也将受益AI+陪伴赛道）；中信出版300788（央企，大众阅读头部企业主业持续具韧性，夸父AI数智出版平台持续提质增效，IP运营与内容生态构建加速，IP相关图书如《哪吒·三界往事》《黑神话·悟空》《影神图》等）；华策影视300133（国庆档虽略承压但作为剧集龙头有望持续受益Sora2，布局算力已初见成效，投资加码短剧外，积极布局AI，间接投资智谱华章）；姚记科技002605（看后续主业修复回暖进展，关注卡牌板块热度拉动情绪）；天舟文化300148（教辅与游戏双主业业绩增长，新业务AI+教育可期，2025年7月推出AI练字教育产品）；荣信文化301231（加速AI场景落地，多款AI助读智能体正式上线）；上海电影601595（电影《浪浪山小妖怪》拉动周边衍生品热销，也将受益IP+文旅赋能消费新场景）；横店影视603103（国庆档承压，看后续借力横店的影视产业资源，加强文旅业务融合，推动构建影视产业生态新发展）；浙文互联600986（全链路AI布局再迎发展新机遇，深耕“AI+营销”“AI+文化”“算力+融租”三大产业链，全面推动人工智能从技术研发向场景应用与产业落地转化，着力构建“技术-场景-产业”全链路闭环生态）；港股可关注，B站9626（已开启双十一招商预热，2025年业绩有望持续向好，以优质内容为支点也是创越周期的核心，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（2025年8月新游《无畏契约:源能行动》表现优异，关注AI驱动内容进展）；阿里9988（加码AI与消费，以AI为支点撬动时代红利，阿里通义千问多模态模型正从“感知智能”向“行动智能”跨越，演进为能执行长期复杂任务的“基础代理，并已组建一支“小型机器人与具身AI团队”）；阜博集团3738（作为全球领先的数字内容保护与交易服务提供商，阜博集团以数字内容收益开拓RWA新路径作）；美图1357（2025年9月与阿里巴巴通义实验室达成合作，通义万相系列前沿AI模型将助力美图旗下产品，为全球美图用户提供全新智能影像体验）；布鲁可0325（2025年10月将发布三丽欧家族系列、宝可梦经典版、超级站队群星版第二弹）；圣贝拉2508（以女性为支点撬动产后护理和修复市场，小红书的另一种表达，2025年上半年业绩增长向好，关注后续出海与AI的进展）；毛戈平1318（国庆期间美妆品类表现尚可，等待后续开店进展）；名创优品9896（9月26日TOPTOY向香港联交所提交上市申请，拆分上市）。
（1）产业政策变化风险
（2）推荐公司业绩不及预期的风险
（3）行业竞争风险
（4）编播政策变化风险
（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险
（6）宏观经济波动的风险
证券研究报告：《Sora2推出看AI焕新应用 2025国庆档收官—传媒行业周报》
对外发布时间：2025年10月13日
发布机构：华鑫证券
本报告分析师：
朱珠 SAC编号：S1050521110001
传媒新消费组简介
朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。
何春玉：金融学士、理学硕士，2023年8月加盟华鑫证券研究所。
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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