（来源：老司机驾新车）

川普关税政策又生变，消费出海公司一线反馈

Q:近期川普加关税的最新态度和情况如何？

A:川普最近提高了对中国部分产品的关税，并且在中美关系紧张背景下，中国消费出海产业受到了关注。特别是小商品城，在中国与美国博弈中扮演着战略地位的角色，尽管对美国的出口比例极低，但其作为展示和集散地的重要性不可替代。

Q:小商品城在当前形势下的表现如何？

A:小商品城目前市值约1000亿左右，整体以贸易龙头公司为主导。尽管面临中美关系波动带来的压力，但由于其独特的商业模式和服务优势，以及多数美国采购商倾向于一次性采购多种商品，义乌的地位依然稳固，且在应对美国加关税措施时表现出较为平淡的反应。

Q:其他品牌出海及跨境电商公司的应对措施是什么样的？

A:在川普威胁加百分之百关税后，大部分公司表示已提前做好准备并保持观望态度，等待具体落地情况再决定后续行动。产业链中的许多公司在经历四月份的冲击后，已将供应链转移到东南亚，并有信心应对可能到来的加税措施。

Q:对于即将进入业绩兑现期的小商品城，以及对美出口敞口较大的安科创新，请问有何看法？

A:小商品城虽因股价回调而提供一定的投资机会，而安科创新对美国出口占比约为45%，公司目前备货充足，并已将部分产能转移到东南亚，预计年底能完成或接近完成对美出口转向东南亚的调整。尽管有一部分产品线因核心零部件需求仍需依赖中国供应商，短期内难以完全转移到东南亚，但整体上安科创新已基本完成产能转移，并根据市场动态调整策略。同时，安科创新在美国的收入占比约45%，销售产品的综合加价倍率超过三倍，毛利率扣除商品成本后约为40%的成本率。

Q:对于美国市场，关税的实施对相关企业利润率的影响有多大？名创优品在美国市场的情况如何？

A:即使假设全部关税施加过来，对这些企业的利润率影响也仅在小个位数，更不用说通过涨价等措施进行应对。例如，名创优品等企业通过灵活调整产地和利用东南亚供应链资源，有效降低了成（更多实时纪要加微信：aileesir）本压力。名创优品根据情况动态调整产地，并加大了美国本地直采比例，目前该比例已达到三四十个百分点。在今年上半年，尽管面临关税压力，但其美国区域的经营并未下滑，反而随着自身阿尔法增长而有所提升。

Q:非直采产品如IP产品在面对关税时如何应对？

A:这些产品在提价确保关税成本覆盖的同时，也进行了品质升级。目前来看，虽然存在关税影响，但美国经营状况并未受到太大冲击，甚至有所增长。

Q:绿联科技在美国市场的受影响程度如何？

A:绿联科技美国收入占比大约在15%至20%，并在东南亚进行供应链储备，北美市场中东南亚供应链下单比率已达到70%至80%。即便面临关税压力，由于中国出口在其总收入中的占比仅为小个位数，且现有库存充足，预计影响非常有限。

Q:对于家居跨境电商公司自由科技，加税对其影响如何？

A:自由科技美国出口比例约为34%，已将大部分产品转移到东南亚供应链以应对关税压力。若中国加100%关税，其北美业务可能面临挑战，但因之前已提前转移产能，即使部分商品被迫减少或不做，整体影响也不会特别大。

Q:赛维时代如何应对关税问题？

A:赛维时代作为美国市场为主的跨境电商头部服装卖家，过去也在积极将供应链转移到东南亚，以降低对关税的敏感度。目前公司正观望最终关税落地结果，若有关税加落地，赛维时代将进行相应涨价和供应链转移，但由于北美库存充足，不会急于应对。

Q:在当前形势下，美国对中国制造的依赖程度如何？

A:根据一些美国出口和业务重的公司如安克、绿联等透露的信息，他们对东南亚供应链的占比已超过80%，意味着美国对中国制造的销售额中，刚需中国制造占比可能只有10%到20%。即使这部分产品面临关税压力，由于这些公司的核心竞争力在于品牌、产品和消费者认知等方面，并非依赖生产和性价比，因此利润受影响程度有限，仅为报表层面的小个位数影响。

Q:对于川普总统近期关于中美关系的态度变化，有何看法？

A:川普总统最近表示对中国不应过分担忧，他认为两国关系会有好转。尽管在峰会之前可能会有波动，但长期来看，建议投资者在合适的价格时抄底相关公司，尤其是那些出海并以品牌为核心的公司，因为在当前环境下，消费出海领域的增长趋势不会轻易被关税等短期摩擦改变。

Q:消费出海板块以及具体公司推荐有哪些？

A:我们看好消费出海板块，尤其是小商品出海的核心枢纽——小商品城。在品牌出海方面，强烈推荐安（更多实时纪要加微信：aileesir）科创新、绿联科技、名创优品、赛维时代等一系列优秀公司。同时，科技领域的相关信息和对这些企业的进一步了解，可以随时与东方团队联系。

Q:对于未来一段时间内川普政府的行为及消费出海方向有何预测？

A:预计未来一年川普总统仍会频繁通过社交媒体等方式引发国际恐慌，但这不会改变消费出海这一中国长期发展的方向。我们应长期看好具有战略意义的标的如小商品城，以及优秀的消费出海品牌，包括安科创新、绿联科技、名创优品等，这些均是长期推荐的投资方向。