长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

拟跨界半导体领域，纳尔股份（002825.SZ）收了一个涨停板。

10月16日，纳尔股份的股价走出一字板走势。而在10月15日晚，公司宣布，跨界半导体领域。

公告显示，纳尔股份拟出资3.5亿元至4亿元收购上海菲莱测试技术有限公司（以下简称“菲莱测试”或“目标公司”）不低于51%的股权。

这是一次高溢价收购。截至2025年6月底，菲莱测试净资产2.11亿元，公司估值为7.5亿元。

菲莱测试是一家半导体公司，专注于半导体芯片测试可靠性解决方案，且已经实现盈利。2025年上半年，其净利润为2293.38万元。

本次交易，交易对方承诺，2025年至2027年，目标公司累计净利润不低于1.12亿元。

纳尔股份主要从事精密涂布业务领域的数码喷印材料、汽车保护膜、光学及电子功能膜等产品的研发、生产和销售，过去几年，公司业绩增长乏力。公司积极拓展新赛道，打造新的增长点。

收购菲莱测试，纳尔股份称，将快速打造业务第二增长曲线，突破原有业务发展天花板困境。

借助收购进军半导体赛道

纳尔股份试图借助一桩交易实现产业跨界，进军半导体领域。

10月15日晚，纳尔股份公告，公司与上海菲光管理咨询合伙企业（有限合伙）、张华签订了《股权收购意向协议》，公司以受让菲莱测试股权的方式投资目标公司。本次投资完成后，公司将持有目标公司不低于51%的股权，取得目标公司的控制权。具体受让股权比例在正式交易协议中明确，交易金额预计为3.5亿至4亿元左右。

根据交易对方提供的资料初步判断，目标公司2024年度营业收入占纳尔股份营业收入的比例低于50%，以及总资产、净资产、净利润等财务指标均未达到《重组管理办法》规定的重大资产重组标准，且本次交易不属于关联交易。但本次交易属于高溢价交易。

截至2025年6月底，菲莱测试总资产、净资产分别为3.08亿元、2.11亿元。本次交易，目标公司100%股权的估值为7.5亿元，增值率约为255.45%。

根据公告，菲莱测试成立于2018年5月，从股权结构来看，多家创投机构入股，这表明其此前已经进行过股权融资。

值得一提的是，纳尔股份已经间接入股。2021年，嘉兴慧尔股权投资合伙企业（有限合伙） 间接入股目标公司。嘉兴慧尔股权投资合伙企业（有限合伙）持有上海慧眼投资管理有限公司1.18%的股权，而后者持有菲莱测试10.03%的股权。纳尔股份持有嘉兴慧尔股权投资合伙企业（有限合伙）75.29%的股权。

菲莱测试专注于半导体芯片测试可靠性解决方案，提供从晶圆、芯片到器件的全形态方案，具体包括晶圆 AOI 设备、芯片测试机、COCO自动上下料设备、CoC 老化系统、COB 测试机、Soc 老化设备等，旗下拥有“FeedLiTech”自主品牌。

纳尔股份披露，菲莱测试在上海设立有总部及研发中心，在江苏无锡和南通分别设有制造基地。菲莱测试分别获得国家级专精特新“小巨人”、高新技术企业、专精特新企业等荣誉。截止2024年12月，其已获得45项专利授权。

纳尔股份称，本次交易，公司将尝试进入半导体设备、设备零部件等领域，以获得新的利润增长点及发展机会。

传统业务遇瓶颈寻求突围

跨界收购资产，纳尔股份是为了寻求突围。

纳尔股份主营业务是精密涂布复合材料，2016年11月登陆A股市场。上市以来，公司整体盈利能力不强。

2016年，公司实现的营业收入为5.49亿元，到2024年，营业收入达到19亿元，增长明显。对应的归母净利润、扣非净利润，2016年分别为6491.74万元、5916.23万元，2024年，二者分别为1.26亿元、1.19亿元，虽然也有增长，但增长速度较慢。而且，这期间，二者均出现了调整。

2025年上半年，纳尔股份实现的营业收入、归母净利润分别为9.72亿元、1.15亿元，同比增长4.10%、79.15%，归母净利润强劲增长，但扣非净利润为7419.87万元，同比增长17.60%，增速远低于归母净利润。

纳尔股份曾寻求新增长点。2022年1月，公司出资3800万元投资东莞市骏鸿光学材料有限公司（简称“骏鸿光学”）。骏鸿光学方面承诺，2022年至2024年的净利润不低于800万、1200万、2000万元。但在收购第一年，骏鸿光学就没有兑现承诺，还亏损236.19万元，2023年又亏465.99万元，2024年的净利润也只有435.97万元。

2025年初，纳尔股份宣布以受让部分股权+增资的方式，取得江西蓝微电子科技有限公司（简称“蓝微电子”）不低于51%的股权，从而取得控制权。

蓝微电子是国内较具规模的芯片封装键合引线研发生产型科技企业，主营产品应用于集成电路、LED芯片封装等领域。当时，纳尔股份公告称，将通过收购布局半导体封装材料领域。

不过，2025年7月，纳尔股份公告，因未就投资达成最终共识，公司终止收购蓝微电子。

本次筹划收购的菲莱测试已经实现了盈利。2024年及2025年上半年，菲莱测试实现的营业收入分别为1.23亿元、9246.45万元，对应的净利润分别为190.43万元、2293.38万元。2025年上半年，净利润增长明显。

交易对方还承诺，2025年至2027年，菲莱测试实现的净利润累计数不低于1.12亿元。此外，双方还对研发投入对净利润的影响进行了约定。

纳尔股份称，通过本次收购，公司能快速打造业务第二增长曲线，突破原有业务发展天花板困境。

本次收购交易能否顺利完成，尚存不确定性。

二级市场上，10月16日，纳尔股份股价强势涨停。

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