长江商报消息 ●长江商报记者 徐阳
藏格矿业（000408.SZ）经营稳健。
10月16日，藏格矿业三季报出炉。2025年前三季度，藏格矿业实现营业收入24.01亿元，同比增长3.35%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为27.51亿元，同比增长47.26%。
藏格矿业在三季报中详细披露了各业务板块的主要生产经营数据。其中，参股公司巨龙铜业前三季度大赚，公司获得了19.50亿元的投资收益，占公司当期归母净利润的70.89%。
近年来，藏格矿业聚焦主业发展，不断扩充资源储备，打造多元化矿产资源的矿业集团，增强公司长期发展的核心竞争优势，促进公司可持续高质量发展。
良好的财务状况为藏格矿业产能扩张提供支撑。截至2025年9月末，藏格矿业资产负债率仅7.79%，财务结构健康；前三季度，藏格矿业经营活动产生的现金流量净额13.40亿元，同比增长118.88%，现金流储备充裕。
业绩稳增年内股价翻倍
作为盐湖资源综合开发的领先企业，藏格矿业深耕盐湖资源开发，从单一的钾肥生产企业成长为布局钾、锂、铜三大领域的综合性矿业集团。2016年，藏格矿业成功上市。2025年4月，藏格矿业正式易主给“矿茅”紫金矿业（601899.SH）。
10月16日晚，藏格矿业披露2025年第三季度报告，第三季度公司营业收入同比增长28.71%至7.23亿元，归母净利润同比增长66.49%至9.51亿元；前三季度公司营业收入同比增长3.35%至24.01亿元，归母净利润同比增长47.26%至27.51亿元。
2025年三季报显示，藏格矿业归母净利润快速增长，得益于两个方面：参股公司巨龙铜业大赚，公司获得了巨额投资收益；公司钾肥业务量价齐升，成本管控显成效，也给业绩带来了积极贡献。
具体来看，2025年前三季度，参股公司巨龙铜业实现矿产铜产量14.25万吨、销量14.24万吨，实现营业收入118.21亿元、净利润64.21亿元，公司取得投资收益19.50亿元、占公司年初至报告期末归母净利润的70.89%，巨龙铜业投资收益同比增加5.87亿元、增幅43.09%。
藏格矿业称，2025年第三季度，巨龙铜矿二期改扩建工程迎来重大进展。第二选矿厂精选系统已成功试车，为后续清水联动试车奠定了良好基础，有力保障了项目如期投产。同时，德庆普尾矿库主排洪隧洞下游段也已安全精准贯通，进一步为二期项目的顺利建成提供坚实支撑。
2025年前三季度，藏格矿业已分别完成全年氯化钾产销量目标的70.16%、82.51%；平均售价（含税）同比增长26.88%；平均销售成本同比下降19.12%；毛利率同比增加20.78%。为响应国家政策要求，保障市场供应，公司于2025年前三季度释放国储氯化钾库存约8万吨。因此，报告期内销售量高于生产量约8.22万吨。
此外，2025年前三季度，藏格矿业碳酸锂平均售价（含税）同比下降24.59%；平均销售成本同比增长2.98%；毛利率同比下降18.42%。
二级市场方面，藏格矿业股价走势较为强劲。截至2025年10月17日，公司股价报收54.69元/股，对应市值约858.8亿元。2025年以来，公司股价累计上涨约104.6%。
流动性充裕负债率仅7.79%
据了解，藏格矿业聚焦钾、锂等战略性矿产资源，构建“前瞻储备—稳步建设—高效开采”的发展格局，资源储备优势突出，产能扩张潜力巨大。
目前，藏格矿业已跃居国内氯化钾生产领域的亚军地位，并在全球盐湖提锂技术的探索与应用中处于领先行列。公司拥有青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权；通过参与藏青基金间接持有麻米措矿业26.95%股权，麻米措矿业持有麻米错盐湖资源，矿权面积115.36平方公里，探明液体卤水矿中氯化锂储量为250.11万吨，折碳酸锂217.74万吨；通过西藏藏青基金间接持有西藏国能矿业21.09%股权，该公司持有西藏结则茶卡盐湖和龙木错盐湖，碳酸锂资源储量累计达390万吨；老挝发展已取得《资源储量证》，获批氯化钾资源总量9.84亿吨。
在三季报中，藏格矿业就公司的麻米错盐湖项目、结则茶卡与龙木错盐湖、老挝钾盐矿项目等重点项目情况，以及察尔汗盐湖矿证延续与新增矿种、藏格锂业复产及调整全年产销计划等相关事项进行了阐述。
其中，麻米错盐湖项目、结则茶卡与龙木错盐湖、老挝钾盐矿项目均按计划稳步推进中。藏格钾肥于2025年9月30日取得察尔汗盐湖钾镁矿的《不动产权证书（采矿权）》与《采矿许可证》，在延续主矿种钾盐开采的基础上，新增矿盐、镁盐、锂矿、硼矿共伴生矿种的开采权，根据《资源储量核实报告》和《开发利用方案》，矿区保有KCl资源量2309.66万吨，设计生产规模主产品氯化钾120万吨/年，副产品电池级碳酸锂1万吨/年，副产品工业盐、镁、硼正待办理相关手续，实施有序开发。此外，因锂资源开采手续问题被要求临时停产一事已得到顺利解决，藏格锂业已于10月11日正式复产。
随着业务规模不断扩大，藏格矿业总资产也在不断增长。2020年末，公司资产总计86.78亿元，到2024年末达150.8亿元，2025年9月末为163.6亿元。
截至2025年9月末，藏格矿业资产负债率仅7.79%，财务结构健康，为后续项目建设与资源扩储提供了充足空间。
此外，2025年前三季度，藏格矿业经营活动产生的现金流量净额13.40亿元，同比增长118.88%，现金流储备充裕。
经营稳健的背景下，藏格矿业积极回报股东。2022年至2024年，公司累计现金分红达74.29亿元，分红水平位于行业上市公司前列。2025年中期现金分红总额约15.69亿元，而根据中报披露，公司从巨龙铜业得到的分红金额约为15.4亿元，基本上是把从巨龙铜业得到的分红金额都拿来分红了。
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