长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

全球黄金价格仍然在顽强上涨，站上了4300美元/盎司，“矿茅”紫金矿业（601899.SH，02899.HK）赚嗨了。

2025年10月17日晚，紫金矿业披露了2025年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入超过12500亿元，同比增长逾10%；归母净利润约379亿元，同比增长幅度超过50%。其中，第三季度，归母净利润约146亿元。

长江商报记者发现，前三季度，紫金矿业实现的归母净利润已经超过2024年全年水平，日均盈利数达到惊人的1.4亿元。

矿产金产量增加，金价大涨是紫金矿业前三季度利润增长的重要引擎。前三季度，公司矿产金产量65吨，同比增长20%。

紫金矿业的经营现金流大幅回流。2025年前三季度，公司经营现金流净额为521.07亿元，同比增长48.62%。与之对应的是，公司资产负债率进一步至53.01%，较上年末下降2.18个百分点。

持续并购扩张，紫金矿业的资产规模持续扩大。截至2025年9月底，公司总资产达4830.08亿元，较2024年末增加863.97亿元。

连续三个季度净利超百亿

紫金矿业的经营业绩再创历史新高。

根据最新披露的2025年三季度报告，前三季度，紫金矿业实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%；归母净利润378.54亿元，同比增长55.45%。

2024年前三季度，紫金矿业实现营业收入2303.96亿元，同比增长2.39%；归母净利润243.57亿元，同比增长50.68%。

2024年前三季度，紫金矿业的营收净利双创新高。2025年前三季度，公司营收净利加速增长，再创新高。

长江商报记者发现，前三季度，紫金矿业的归母净利润378.54亿元，已经比2024年的归母净利润还要多约58亿元。9个月赚378.54亿元，相当于日赚1.40亿元，与上年同期日赚9000万元相比，盈利能力大幅提升。

从单个季度，紫金矿业的季度业绩也为稳健增长。数据显示，2025年一二三季度，公司实现的营业收入分别为789.28亿元、887.83亿元、864.89亿元，同比增长5.55%、17.38%、8.14%；归母净利润分别为101.67亿元、131.25亿元、145.72亿元，同比增长62.39%、48.75%、57.14%。

上述季度数据显示，紫金矿业连续三个季度的单季度归母净利润超过百亿元，且季度环比持续增长，迭创新高。

针对前三季度多指标数据大幅增长，紫金矿业解释称，公司强化生产组织与运营管理，矿产金、铜产量分别同比增长20%、5%。同时，公司依托投资并购整合能力，通过技改扩产和运营优化，快速释放产能，并精准把握金属价格上行窗口，尽产尽销，充分享受价格上涨红利。

对比发现，无论是季度还是前三季度，紫金矿业的归母净利润同比增速均明显高于营业收入。

这与毛利率、净利率上升相关。2025年前三季度，紫金矿业的综合毛利率、净利率分别为24.93%、17.98%，同比上升5.4个百分点、5.1个百分点。

毛利率上升，主要与矿产金、铜产量增加等因素相关。2025年 1—9 月，紫金矿业矿产金产量65吨，同比增加 20%，矿产铜产量83万吨，同比增加5%。其中，第三季度，公司矿产金产量24吨，环比增加7吨，超过全年计划指标时序进度。

矿产金产量超预期，主要增量来自新并购的加纳阿基姆金矿（交割后5个月贡献产量 3.2 吨）、新投产的新疆萨瓦亚尔顿金矿，以及处理量提升的山西义兴寨金矿、贵州水银洞金矿、塞尔维亚博尔铜金矿。

前三季现金流增44%

归母净利润继续大幅增长，紫金矿业的财务状况因此继续改善。

近些年，紫金矿业继续在全球收购资产，导致其财务一定程度上承压，当然，公司财务状况可控。从2025年三季度报披露的数据看，公司财务状况继续改善。

截至2025年9月底，紫金矿业资产负债率为53.01%，较2024年末下降2.18个百分点。期末，公司货币资金680.92亿元，交易性金融资产98.06亿元。此外，期货、基金账户上的流动资金、大额存单及国债逆回购等合计近百亿。对应的有息负债1697.35亿元，存在较大的资金缺口。

但是，市场普遍认为，紫金矿业财务状况可控，原因是，公司总资产高达4830.08亿元，公司手握一大批优质矿产。更为重要的是，紫金矿业持续盈利，且盈利能力持续增长，经营现金流持续回流。

2025年前三季度，紫金矿业经营现金流净额为521.07亿元，较上年同期增加约160亿元，同比增长44.31%。

紫金矿业的财务费用下降。2025年前三季度，公司财务费用为17.62亿元，2023年前三季度、2024年前三季度分别为22.58亿元、22.55亿元。

紫金矿业的有息负债较高，主要源于持续并购矿产等资本运作相关。2025年以来，公司相继完成加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok 金矿等四项重大项目的收购和交割。其中，公司耗资约137亿元取得藏格矿业控制权。

市场关注的是，紫金矿业的盈利能力是否可以持续。

在2025年三季报中，紫金矿业披露，第三季度，公司矿产铜产量环比下降，主要原因是受刚果（金）卡莫阿—卡库拉铜矿淹井事件影响，公司正与股东方积极推进卡库拉矿段东区的复产工作。公司碳酸锂板块业务有序推进，前三季度产碳酸锂1.1 万吨，旗下阿根廷 3Q 锂矿一期年产2 万吨碳酸锂项目已于三季度末投产，湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统也将于四季度试生产。

此外，公司旗下的巨龙铜矿、朱诺铜矿、马诺诺锂矿等重点项目建设进展顺利，其中巨龙铜矿二期工程预计将于2025年底建成投产。

分析人士认为，除了矿产金外，紫金矿业还有铜、锌、银等产品及碳酸锂等，未来，即便黄金价格下跌，其他产品价格可以平抑，公司仍然可能保持较强盈利能力。

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